STRONA 2=DPLDVWZVW SX Ä,SR]QDFLHSUDZG DSUDZGDZDVZ\VZRERG]L - 3U]HGPRZDGRZ\GDQLDSROVNLHJR 2GGDMHP\GRUN&]\WHOQLNDNVL*N VSHFMDOQ6SHFMDOQ SU]\QDMPQLHM]NLONXSRZRGyZ-HVWRQD VNUyWHPREV]HUQHM WU]\WRPRZHMSUDF\SU]\JRWRZ\ZDQHMSU]H]RVWDWQLH ODW:WHMPRQXPHQWDOQHM SUDF\V]F]HJyáRZRSU]HGVWDZLRQRZD*QHDVSHNW\RE\F]DMRZR FLGZRUyZSDSLHVNLFK]ZáDV]F]DZ RNUHVLHRG 9 GR ;9,, ZLHNX :GRNRQDQ\PVNUyFLH]QDWXU\U]HF]\SRPLQL WRZLHOHZWNyZLVSUDZ&DáNRZLFLH]UH]\JQRZDQR] SU]HGVWDZLHQLDDSDUDWXVSUDZLHGOLZR FL ZL ]LHQQLFWZDLQNZL]\FMLWRUWXU7HERZLHPVSUDZ\ SU]HGVWDZLRQH]RVWDá\ZLQWHUHVXMFHMNVL*FH 9LWWRULR0HVVRULHJR Ä&]DUQHNDUW\.R FLRáD =GHF\GRZDQRWDN*HRSRPLQL FLXV]F]HJyáRZ\FKRSLVyZZ\GDU]H LNRPHQWDU]\$XWRUD2VWDWHF]QLH SU]\JRWRZDQRSXEOLNDFM NWyUDD* SU]HáDGRZDQDMHVWIDNWDPLZQLRVNLSR]RVWDZLDMF&]\WHOQLNRP3UDFD SRZVWDZDáD SU]H]V]HUHJODW%LEOLRJUDILDNWyUDE\áDSRGVWDZ MHMSU]\JRWRZDQLDOLF]\SRQDG SR ]\FML$XWRUNRU]\VWDMF]SRPRF\ZLHOXELEOLRWHNLDUFKLZyZGRNRQDáNRQIURQWDFMLZL NV]R FL Z\GDZQLFWZMDNLHSRZVWDá\ZRVWDWQLFKG]LHVL FLROHFLDFK7RWUXGQDLSRU\ZDMFDOHNWXUD6SRUR ]ZáDV]F]DZRVWDWQLFKODWDFKXND]DáRVL NVL*HNSU]HGVWDZLDMF\FKKLVWRUL SDSLHVWZDLSDSLH*\: ZL NV]R FL]DVWRVRZDQRMHGQDNPHWRG FKURQRORJLF]QHMSUH]HQWDFMLLFK*\FLRU\VyZ0HWRGD]DVWRVRZDQD ZWHMPRQRJUDILLLMHMVNUyFLH MHVWZW\PERJDFWZLHU]DGNR FL:QLHNWyU\FKUR]G]LDáDFKWHMNVL*NL ]DSRZLHG]LDQHV Z\GDZQLFWZDV]HU]HMSU]HGVWDZLDMFHRSLVDQHZ\GDU]HQLD &KRFLD*$XWRUSU]HGVWDZLáZGRNRQDQ\PVNUyFLHVSUDZ\LZ\GDU]HQLDNWyUHPR*QD]QDOH(üWDN*HZ ZL NV]R FLZF]H QLHMV]\FKSXEOLNDFMLWRSU]\M WDPHWRGDSUH]HQWDFMLX]QDQD]RVWDáDQLHPDOSU]H] ZV]\VWNLFKF]\WHOQLNyZPDV]\QRSLVXUHFHQ]HQWyZUHGDNWRUyZLZ\GDZFyZ]DZLHOFHSURZRNXMF EXOZHUVXMF .VL*NDZVNUyFRQHMIRUPLHZ URNXZ\GDQD]RVWDQLHZNLONXNUDMDFK2SUyF]3ROVNLWDN*HZ &]HFKDFK6áRZDFML1LHPF]HFK:LHONLHM%U\WDQL6WDQDFK=MHGQRF]RQ\FKL5RVML3RV]HU]RQDZHUVMD VNLHURZDQD]RVWDQLHGRGUXNX]XZ]JO GQLHQLHPZV]\VWNLFKXZDJLNU\W\F]Q\FKRFHQWHJRZ\GDZQLFWZD :X]\VNDQ\FKRSLQLDFK$XWRUDLZ\GDZFyZSU]HVWU]HJDQRSU]HGSXEOLNDFM NVL*NLREDZLDMFVL QLHFK FLLRVWU\FKRFHQF] FL URGRZLVN=DZV]H]DGDZDQRS\WDQLDRSU]\F]\Q ]DUyZQRQDSLVDQLD NVL*NLMDNLMHMSXEOLNDFML-DNF] VWRE\ZDZWDNLFKSU]\SDGNDFK(UyGHáGHF\]MLQDOH*\V]XNDüZ RVRELVW\FKGR ZLDGF]HQLDFK =E\WF] VWRZOLWHUDWXU]HRSLVXMFHMZ\GDU]HQLDSU]\ZRáDQHZWHMNVL*FHVWRVXMHVL SRGZyMQ PLDU 8VSUDZLHGOLZLHQLDQLHNWyU\FKQLHJRGQ\FKF]\QyZLQQ\PL]DVáXJDPL$XWRUVDPSU]HGODW\GR ZLDGF]\` SRXF]DQLDSU]H]ÄQRZRQDZUyFRQ\FKFRGRRFHQ\SRVWDZVSRáHF]Q\FK2ZLÄQRZRQDZUyFHQLMDNRFQRW\ SU]\ZRá\ZDOLWDNLHSRVWDZ\NWyUHMHV]F]HQLHGDZQRZLQQHMV\WXDFMLE\á\LP]XSHáQLHREFH$ZV]\VWNR ]SRZRáDQLHPQDRGZLHF]Q QDXN .R FLRáD0\OLáE\VL MHGQDNND*G\NWyU\FKFLDáE\GRV]XNLZDüVL Z WHMNVL*FHQXW\RVRELVWHJRUR]UDFKXQNX'R ZLDGF]HQLHRVRELVWHE\áRLPSXOVHPGRJá ERNLHM
STRONA 3ZLHOROHWQLHMSUDF\QDGSR]QDZDQLHPWUXGQ\FKZWNyZKLVWRU\F]Q\FK+LVWRULDSDSLH*\LSDSLHVWZDMHVW SU]\W\P]DOHGZLHMHGQ\P]NLONXQDVWXWHPDWyZ .VL*NDQLHMHVWSLVDQLHPKLVWRULLRGQRZD-HVWSU]\SRPQLHQLHP&DáNRZLFLHRGU]XFDP\ZV]HONLH SRVG]HQLDR]DNXOLVRZHLQWHUHV\MDNRE\SU]\ ZLHFDMFH$XWRURZLLZ\GDZFRP 6]F]HJyOQLHZ*DGQ\PZ\SDGNXQLHE\áRFHOHPREUD*DQLHNRJRNROZLHN-HVWH P\ ZLDGRPL*H ]QDMG VL RVRE\NWyUHE G SRGZD*DüG\VNUHG\WRZDüWRFR]RVWDáRWXQDSLVDQH&LRV\NU\W\NL VNLHURZDQHZREHF$XWRUDLZ\GDZFyZJá ERNR]RVWDá\SU]HP\ ODQHSU]HGSRGM FLHPGHF\]MLRHG\FML NVL*NL:áD QLHGODWHJRZSLHUZV]HMNROHMQR FLGRSXEOLNDFMLVNLHURZDQD]RVWDáDZHUVMDVNUyFRQD 3HZQHJRURG]DMXRVWUR*QR üLDVHNXUDFMDOHJá\WDN*HXSRGVWDZZ\ERUXIRUPG\VWU\EXFMLNVL*NLSU]HGH ZV]\VWNLPSRSU]H]VSU]HGD* Z\V\áNRZ2GU]XFDP\ZUHV]FLHSRVG]HQLDRSURSDJDQGRZ\Z\PLDU NVL*NL/LF]QHPLW\IDáV]\ZHWZLHUG]HQLDREFHV LQLFMDWRURPWHJRZ\GDZQLFWZD:LHU]\P\*H &]\WHOQLF\RELHNW\ZQLHSU]\MP W SUDF LW\PVDP\P]DFK FHQL]RVWDQ GRGDOV]\FKVDPRG]LHOQ\FK SRV]XNLZD SUDZG\Ä3UDZGDERZLHPZDVZ\]ZROL .VL*NDQLHMHVWZUHV]FLHKLVWRUL SDSLH*\KLVWRUL SDSLHVWZDF]\WH* KLVWRUL .R FLRáD-HVW]QDWXU\ U]HF]\Z\áF]QLHSUH]HQWDFM F] FLIDNWyZ]ERJDWV]\FKG]LHMyZ-HVWMDNWRQD]ZDáMHGHQ]UHFHQ]HQWyZ ÄKRPHRSDW\F]QGDZN KLVWRULL:LHU]\P\*HNVL*NDWDQLNRPXQLH]DV]NRG]LQLNRJRQLHGRWNQLH QLF]\LFKXF]XüQLHREUD]L1LHFKE G]LH NRU]\VWDMF]WHJRPHG\F]QHJRSRUyZQDQLD OHNLHPJG\* X*\WD ]RVWDáDZPLQLPDOQHMGDZFH $XWRULZ\GDZF\G]L NXM ZV]\VWNLPRVRERPLLQVW\WXFMRPNWyUHSRPDJDá\ZSU]\JRWRZDQLXWHJR Z\GDZQLFWZD%LEOLRWHNRPSUDFRZQLNRPQDXNLWáXPDF]RPUHGDNWRURPWHFKQLF]Q\PD]ZáDV]F]D SLHUZV]\PMHM&]\WHOQLNRP7RLFKRFHQ\LZ\UD*DQ\F]DVHPVWUDFKE\áSRGVWDZ Z\ERUXRGSRZLHGQLFK IUDJPHQWyZREV]HUQHMPRQRJUDILLGRSXEOLNDFMLRUD]VWRQRZDQLDLSU]\VWRVRZDQLDGRSRWU]HESROVNLHJR &]\WHOQLNDQLHNWyU\FKRSLVDQ\FKIDNWyZ&]DVSRND*HF]\WHREDZ\E\á\X]DVDGQLRQH OXW\PDU]HF- URNX
STRONA 452='=,$à, 6LHGHPNRELHWNWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP =Z\NáRVL XZD*Dü*H:DW\NDQSRGREQLH]UHV]W MDNFDá\.R FLyáE\áLMHVWGRPHQ P *F]\]Q6SyU RURO NRELHWZ.R FLHOHMHVWUyZQLHVWDU\MDNKLVWRULD.R FLRáD1DMHMNDUWDFKSRMDZLDá\VL ]DZV]H NRELHW\]DSLVXMFVL QDQLFK]DUyZQRJRUOLZ ZLDU LREURQ ZL WR FL.R FLRáDMDNLPQLHMFKOXEQ\PL SRVWDZDPL :W\PUR]G]LDOHSU]\SRPQLP\NLONDQDMEDUG]LHMEDUZQ\FKSRVWDFL]RZHMGUXJLHMJUXS\ :\SU]HG]DMFHZHQWXDOQ NU\W\N WHMSUDF\]DQLE\MHGQRVWURQQ\Z\EyUSU]\SRPQLP\*HQLHMHVW QDV]\PFHOHPSU]HGVWDZLHQLHWXSHáQHMKLVWRULL.R FLRáDOHF]VSRMU]HQLHQDQLHNWyUHW\ONRMHMNDUW\ =DLQWHUHVRZDQ\VL JQLHGRLQQ\FK(UyGHá-H*HOLWDNVL*ND]DLQVSLUXMHJRGRGRGDWNRZHMOHNWXU\GR Já EV]HJR]DLQWHUHVRZDQLDVL ORVDPL.R FLRáD WRVZRM IXQNFM Z\SHáQLZáD FLZLH 3LHUZV] NRELHWNWyUD Z\ZDUáD]QDF]Q\ZSá\ZQDORV\NR FLRáyZORNDOQ\FKZ(XURSLHE\áD 3HWURQLOODFyUNDDSRVWRáD3LRWUDL-RDQQ\-DNFKFH.OHPHQV$OHNVDQGU\MVNL3LRWUQLyVá]JXE *RQLH -RDQQLHNWyUDSRGREQLHMDNRQ]JLQüPLDáD PLHUFL P F]HVN6]F]WNL Z3HWURQLOOLRGQDOH]LRQRZ NDWDNXPEDFK 3DSLH* 6WHIDQ ,, ,,, RELHFDáNUyORZL)UDQNyZ3HSLQRZL,,,*HSU]HND*HPXGRF]HVQH V]F]WNL ZL WHMMDNRUHOLNZLH7HQSDSLHVNLGDUVSUDZLá*H)UDQFM SU]H]NLONDQD FLHZLHNyZQD]\ZDQR ÄSLHUZRURGQ FyU .R FLRáD 3DSLH* 3DZHá, XIXQGRZDáZ%D]\OLFH Z3LRWUDQRZ NDSOLF Z NWyUHMXPLHV]F]RQRUHOLNZLH Z3HWURQLOOL 1DGZRU]HSDSLHVNLPSRMDZLDáRVL ZLHOHNRELHWX]QDZDQ\FKSU]H].R FLyá]D ZL WH: UyGQLFKE\á\ PL G]\LQQ\PL ZL WH7DUV\OLDL(PLOLDQDFLRWNLSDSLH*D*U]HJRU]D,:LHONLHJR WDN*H ZL WHJR 'RQLRVá URO RGHJUDá\ZUHV]FLHPDWNLSRV]F]HJyOQ\FKSDSLH*\F]DVHPLFKVLRVWU\3U]\NáDGHPQLHFK E G]LH/DRGLQLFD3LFFRORPLQLPDWNDSDSLH*D3LXVD,,, LVLRVWUDSDSLH*D3LXVD ,, 7UDJLF]Q\ORVVSRWNDáURG]LQ SDSLH*D+DGULDQD ,, +DGULDQSRFKRG]Lá]U]\PVNLHMURG]LQ\ &RORQQyZ1LP]RVWDáNVL G]HPE\á*RQDW\-HJR*RQD6WHIDQLDLFyUND]RVWDá\XSURZDG]RQH]JZDáFRQH L]DPRUGRZDQHZ URNXSU]H](OHXWHULXV]DV\QDELVNXSD2UWH$UVHQLXV]D6\QHPELVNXSD$UVHQLXV]D DZL FEUDWHP SU]\URGQLP PRUGHUF\E\á$QDVWD]\]ZDQ\%LEOLRWHNDU]HPNDUG\QDáVHNUHWDU]RVRELVW\ SDSLH*D+DGULDQD ,, DIDNW\F]QLH]DU]G]DMF\.R FLRáHP$QDVWD]\SR PLHUFL/HRQD ,9 VDP SU]HV]áRGZDPLHVLFHRNXSRZDáWURQSDSLHVNL:áD QLH+DGULDQ ,, SU]\ZUyFLá$QDVWD]HJRGRáDVN RGGDMFPXZV]\VWNLHXU] G\LVSURZDG]DMFGR5]\PXE\ZVNXWHNVáDER FLSDSLH*DIDNW\F]QLHU]G]Lü .R FLRáHP:\GDMHVL *HSRJáRVNLRZVSyáXG]LDOH$QDVWD]HJR Z]DPRUGRZDQLX*RQ\LFyUNLSDSLH*DQLH V EH]SRGVWDZQH+DGULDQ ,, PRFQRSU]H*\ZDá PLHUüEOLVNLFKPXRVyE :DUWRZVSRPQLHüLWHNRELHW\NWyUHVNáDGDá\ZL]\W\SDSLH*RPZL]\W\F]DVHPQLHFRVL SU]HFLJDMFH -DNFKRFLD*E\ZL]\WD.U\VW\Q\NUyORZHM6]ZHFMLZODWDFK NWyUDSRDEG\NDFMLSU]\E\áDGR 5]\PXQDZUyFLZV]\VL QDZLDU NDWROLFN3DáDFNUyORZHM.U\VW\Q\Z5]\PLHE\áQLHW\ONRFHQWUXP LQWHOHNWXDOQ\PPLDVWDDOHSU]\VSDU]DáSDSLHVNLPJRVSRGDU]RPQLHFRNáRSRWyZQDWXU\PRUDOQHM.XULD U]\PVNDZ\EDF]DáD.U\VW\QLHZLHOHOLF]F*H]DMHMZVWDZLHQQLFWZHP6]ZHFMDSU]HMG]LHQDNDWROLF\]P :ND*G\PUD]LHNUyORZDGX*RNRV]WRZDáDVNDUELHFD* WU]HFKNROHMQ\FKSDSLH*\ $OHNVDQGUD 9,, .OHPHQVD ,; L.OHPHQVD ; =DáR*\áDZ5]\PLHVáDZQ DNDGHPL NWyUHMF]áRQNLHPE\áPL G]\LQQ\PL SDSLH* .OHPHQV ;, DSDSLH* $OHNVDQGHU 9,,, Z\GDáZLHONLHVXP\]HVNDUEFDSDSLHVNLHJRQD]DNXSZLHOX PDQXVNU\SWyZLNVL JR]ELRUyZ.U\VW\Q\Z]ERJDFDMFW\PVDP\P%LEOLRWHN :DW\NDVN
STRONA 53DSLH* ,QQRFHQW\ ;,, XURF]\ FLHSU]\MáL JR FLáZ5]\PLHNUyORZ 3ROVNL0DUL .D]LPLHU ZGRZ SR-DQLH,,,6RELHVNLP0DULD.D]LPLHUDJR FLáDZ5]\PLHD* GRURNX 3RSU]HVWDP\QDW\PZ\OLF]HQLX FKRüLZVSyáF]H QLHQS]DNUyWNLHJRSRQW\ILNDWX-DQD3DZáD, SRMDZLá\VL NRELHW\ ]DNRQQLFHRNWyU\FKZDUWRZVSRPQLHü 3U]\MU]\MP\VL QLHFRGRNáDGQLHMORVRPNLONXZ\EUDQ\FKNRELHWQDMEDUG]LHMEDUZQ\FK.ROHMQR SU]\SRPQLP\SRVWDFL7HRGRU\6WDUV]HM0DUR]LL7HRGRU\0áRGV]HM/XNUHFML%RUJLL2OLPSLL3DQILOL 0DLGDOFKLQL)UDQFLV]NL/HKQHUW PDWNL3DVTXDOLQ\LZUHV]FLHOHJHGDPHMSDSLH*\F\-RDQQ\:V]\VWNLP ]UHV]W QDV]\PERKDWHUNRP5]\PLDQLHQDGDOLWHQVDPW\WXá /D3DSHVVD 3DSLH*\FD 7HRGRUD6WDUV]D7HRGRUD0áRGV]DL0DUR]LD .RELHW\SDSLH*\ZLHNXXSRGOHQLD 6WRSL üG]LHVLWODWRGSRQW\ILNDWXSDSLH*D)RUPR]XVD GRSDSLH*D'DPD]HJR WR QDMEDUG]LHMKDQLHEQHODWDZG]LHMDFKSDSLHVWZD+LVWRU\F\SU]H FLJDM VL ZQDGDZDQLXWHPXRNUHVRZL Uy*Q\FKRNUH OHRGáDJRGQ\FKRZLHNXXSRGOHQLDGRMHGQR]QDF]Q\FKRRNUHVLHSRUQRNUDFML%\á\WREH] ZWSLHQLDODWDWUXGQHODWDFDáNRZLWHJRXSDGNX]QDF]HQLDSDSLHVWZDFRQLHSR]RVWDáREH]ZSá\ZXQDRVWD WHF]Q\SRG]LDá.R FLRáDQDZVFKRGQL EL]DQW\MVNLL]DFKRGQL U]\PVNL%\áWRWH* MHGQDNF]DVNWyU\ ]DSRF]WNRZDáZLHON UHZROXFM Z.R FLHOH UHZROXFM Sá\QF ]NODV]WRUXZ&OXQ\1DWURQLH SDSLHVNLP]DVLDGDáRZyZF]DV SDSLH*\ OXE DQW\SDSLH*\/HJDOQR üSRQW\ILNDWX%HQHG\NWD 9 PR*H E\üZWSOLZD -HGHQ]SDSLH*\%HQHG\NW ,; 7HRILODWWRKUDELDQD7XVNXOXPEUDWSDSLH*\%HQHG\NWD 9,,, L-DQD ;,; SLHUZV]\UD]WURQSDSLHVNLREMáPDMFSL WQD FLHODWLSURZDG]LáSUDZG]LZLHUR]SXVWQHLJZDáWRZQH*\FLH %HQHG\NWD ,;GZXNURWQLHXVXZDQR]WURQX]DND*G\PUD]HP]EURMQLHJRRG]\VNLZDá %\á SDSLH*HPD* WU]\NURWQLH: WDNLFKF]DVDFKQDDUHQ KLVWRULLZNURF]\á\WU]\NRELHW\ ± SU]HGVWDZLFLHONLU]\PVNLHJRURGX 7XVNXOXPNWyU\QDGáXJRSU]HMáZáDG] Z5]\PLH 7HRILODNW KUDELDQD7XVNXOXPSU]\ZyGFDV]ODFKW\U]\PVNLHM QRVLáW\WXáNVL FLDLVHQDWRUD5]\PX *\áGRURNX -HJR*RQ E\áDRVáDZLRQD7HRGRUD]ZDQD6WDUV] ]PDUáDRNURNX :UD]]FyUNDPL LPLHQQLF]N 7HRGRUD]ZDQ 0áRGV]L0DUR]L SU]H]SyáZLHNXVSUDZRZDá\U]G\Z5]\PLH2GODW 7XVNXODF]\F\U\ZDOL]RZDOL]H6SROHWDF]\NDPL7URQSDSLHVNLSU]HFKRG]Lá]UNGRUN1DSLHUZV]H ODWD ; ZLHNXSU]\SDGáV]F]\WU\ZDOL]DFMLU]\PVNLFKURGyZ3DVWZR.R FLHOQHRZáDGQ áDNRUXSFMDZ VNDOLWUXGQHMGRZ\REUD*HQLD/HRQ 9 Z\EUDQ\ZOLSFX URNXMX* ZHZU]H QLXWHJR* URNXZWUFRQ\ ]RVWDáGRZL ]LHQLDSU]H].U]\V]WRID NDUG\QDáDSUH]ELWHUDNR FLRáD Z'DPD]HJR.U]\V]WRIFKFF ]DMüPLHMVFHSDSLH*D/HRQDND]DáJRZNUyWFHSRZWUFHQLXGRZL ]LHQLD]DPRUGRZDü6DPWH* GR ZLDGF]\áSRGREQHJRORVXZVW\F]QLX URNXNLHG\GR5]\PXQDF]HOHPDáHMJUXS\]EURMQ\FKZUyFLá] Z\JQDQLD6HUJLXV].U]\V]WRISRNUyWNLPSURFHVLH]QDOD]áVL ZZL ]LHQLXJG]LHRGZLHG]LáJR QLHVSRG]LHZDQLH6HUJLXV]7URQSDSLHVNL]QyZE\áZROQ\:W\FKWUDJLF]Q\FKGODSDSLHVWZDFKZLODFKQD DUHQ G]LHMyZZNUDF]D7HRGRUD6WDUV]D7RRQDZáD QLHSRLQIRUPRZDáD6HUJLXV]DRPR*OLZR FLSU]HM FLD WURQXSDSLHVNLHJR1DOH*DáRW\ONRXVXQüZFLH .U]\V]WRID6HUJLXV],,,SDQRZDáZODWDFK L ]QDQ\QDPMHVWMDNRLQLFMDWRURGUD*DMFHJRW]ZV\QRGXWUXSLHJR DOHRW\PZLQQ\PUR]G]LDOH ']LZQ\WRE\áF]DV1DZHWQDMEDUG]LHMEOLVF\.R FLRáRZLKLVWRU\F\QDVWDMF HU WU]HFKWXVNXODVNLFK SDSLH*\FQD]\ZDM EH]RJUyGHNSRUQRNUDFM .DUG\QDá&HVDUH%DURQLXVNXVWRV]%LEOLRWHNL:DW\NDVNLHMLVSRZLHGQLNSDSLH*D.OHPHQVD 9,,, QD SRF]WNX ;9,,ZLHNXZZLHONLPVZRLPG]LHOH.URPNL.R FLHOQH SDQRZDQLHNXUW\]DQQD]\ZD ÄSRUQRNUDFM3DSLH* Z\NRQ\ZDáZV]\VWNLH*GDQLD7HRGRU\0LPRQDJDQQHJRSURZDG]HQLDSRWUDIL` ]DELHJDüRZ]JO G\OXGXREGDURZXMFJRKRMQLH7RZáD QLHVSUDZLáR*H6HUJLXV]E\áSU]H]OXGOXELDQ\L PyJáMDNQDRZHF]DV\U]G]LüZ.R FLHOHEDUG]RGáXJR-HJRSRQW\ILNDWWUZDáVLHGHPODWJG\WU]HM SRSU]HGQLF\]PLHQLOLVL ZFLJXMHGQHJRURNX
STRONA 66HUJLXV]]PDUá PLHUFL QDWXUDOQ7RWH* E\áRMDNQDRZHF]DV\Z\MWNRZ\PZ\GDU]HQLHP-HJR ZLWREOLZR ü6HUJLXV],,,REGDURZDQ\]RVWDááDVNDPLPDWNL7HRGRU\LMHMMHV]F]HEDUG]LHMUR]ZL]áHM FyUNL0DUR]LL 0RUR]LDRG]LHG]LF]\áDSRPDWFHQLHW\ONRZáDG] DOHSU]HGHZV]\VWNLPDPELFM SU]HELHJáR üL QLHSRKDPRZDQHG*HQLHGRGHF\GRZDQLDRORVDFK ZLDWD8URG]LáDVL RNRáRURNX SU]H*\ZV]\ODW ]PDUáDSRURNX :ZLHNXSL WQDVWXODWSRVWDQRZLáDU\ZDOL]XMF]PDWN RZ]JO G\SDSLHVNLH]GRE\ü VHUFH-HJR ZLWREOLZR FL0DUR]LD FKRüMX* QLHE\áDVWDQXZROQHJR V]\ENR]GRE\áDQLHW\ONRVHUFH DOHLO G(ZLH6HUJLXV]D)DNW*HE\áD*RQ ZSá\ZRZHJR$OEHU\ND]H6SROHWRQLHPLDáSU]\W\P*DGQHJR ]QDF]HQLD3DSD6HUJLXV],,,]DSU]\F]\Q 0DUR]LLPLDáLQQ\SRZyGE\QD]\ZDüVL RMFHP2ZRFHPWHM PLáR FLPLDáE\ü-DQ ;, NWyU\SR ODWDFKWURVNOLZHMRSLHNL0DUR]LLVDPREMáWURQSDSLHVNL -HMVLRVWUD7HRGRUD0áRGV]DWH* PLDáDV\QDNWyU\MDNR-DQ;,,, SDQRZDáZODWDFK 0DUR]LDE\áDZL FPDWN -DQD ;, EDEN -DQD ;,, LFLRWN -DQD ;,,, 6HUJLXV],,,VDPPDMFZLHOHQD VXPLHQLXSR]ZDODOLQQ\PZáDGFRPyZF]HVQHJR ZLDWDQDSRGREQHSURZDG]HQLH&HVDU]EL]DQW\MVNL /HRQ ;, GRURELáVL ZWHG\SRWRPND]F]ZDUW *RQ$E\PyJáM SR OXELü FKRüSUDZR]H]ZDODáRMHG\QLH QDGZLH*RQ\ FHVDU]Z\VWSLOGRSDSLH*DRG\VSHQV 1LHPyJáMHMX]\VNDüRGVZHJRSDWULDUFK\ .RQVWDQW\QRSROD6HUJLXV]VNZDSOLZLHSR SLHV]\áFHVDU]RZL]SRPRF:RGZHFLHSDWULDUFKDREáR*\á SDSLH*DHNVNRPXQLN:]DVDG]LHWHQIDNWE\áSRF]WNLHPZLHONLHMVFKL]P\LXSDGNX.R FLRáD 3RSRQW\ILNDFLH6HUJLXV]DSU]\QDMPQLHMSL WQDVWXNROHMQ\FKSDSLH*\]DZG]L F]DáRVZRMHZ\QLHVLHQLHL WURQSDSLH*\FRP]URGX7XVNXOXPOXEURG]LQLHU]\PVNLFKKUDELyZ $QDVWD]\,,, Z\EUDQ\]RVWDáG]L NL7HRGRU]H6WDUV]HM/DQGR SRGREQLH-DQ ; UyZQLH*7HQSDSLH*FKRüSRF]WNRZR MDNFKF KLVWRU\F\E\áNRFKDQNLHP7HRGRU\6WDUV]HM Sy(QLHMFKFLDáXZROQLüVL VSRGZáDG]\PDWNLLMHMFyUHN3U]HFLZQLPVSURZDG]LáQDZHWZRMVND Z JLHUVNLH&DáDDNFMDVNRF]\áDVL MHGQDNGODSDSLH*DWUDJLF]QLH0DUR]LDSRVWUDFLHSLHUZV]HJRP *D SR OXELáD*XLGDNVL FLD7RVNDQLL']L NLSRPRF\P *DZ\ZRáDáDZ5]\PLHEXQWZZ\QLNXNWyUHJR QDVáDQLSU]H]QL ]áRF]\F\]DPRUGRZDOLEUDWDSDSLH*D3LRWUD ]UHV]W ZMHJRREHFQR FL DVDPHJR SDSLH*DZWUFLOLGRZL ]LHQLDZNWyU\PXGXVLáJRP*0DUR]LL-DQV]F]HJyOQ\PLZ]JO GDPLREGDURZDá PDWN MHMFyUN LPLHQQLF]N D]JLQá]DVSUDZ LQQHMFyUNL0DUR]LL /HRQ 9, WURQ]DZG]L F]Dá0RUR]LLNWyUDMX* ZWHG\QDGDáDVRELHW\WXáVHQDWRURZHMLSDWU\FMXV]NL 5]\PX 6HQDWUL[HW3DWULFLD5RPDQRUXP/HRQ 9, QLHGáXJRFLHV]\áVL Z]JO GDPLSU]HELHJáHM0DUR]LL 7DMQHVSUDZ\SDSLH*\ M 6WHIDQ 9, ]DVWSLá/HRQD]DVSUDZ 0DUR]LL3RGZyFKODWDFKXVWSLüPXVLDáPLHMVFDMHM V\QRZL-DQRZL ;, 7\PF]DVHPPDWNDSDSLH*D]RVWDáDSRUD]NROHMQ\ZGRZ3R PLHUFL *XLGRQDZ\ERUXWU]HFLHJRP *DGRNRQDáDZ UyGEOLVNLHMURG]LQ\/RVSDGáQD+XJRQD]3URZDQVML NUyOD LWDOVNLHJR+XJRQE\áMHGQDNURG]RQ\PEUDWHPSRSU]HGQLHJRP *D0DUR]LLD]ZL]HNPDá*HVNL] EUDWRZ XZD*DQRZyZF]DV]DND]LURGF]\7HQIDNWQLHE\áGODQLNRJRSU]HV]NRG3U]HFLH* VDPSDSLH* E\á ZLDGNLHPXURF]\VWR FL OXEQ\FK0DUR]LD]RVWDáDNUyORZFKFLDáDMHGQDNVZRM NDULHU ]DNRF]\ü QDFHVDUVNLPVWRLNX1DSU]HV]NRG]LHPDWFHVWDQáMHGQDNPáRGV]\V\Q0DUR]LL $OEHU\N ,, ]H6SROHWR :\ZRáDáEXQWDU\VWRNUDFMLU]\PVNLHMQLHFKFFHM]JRG]LüVL QDSDQRZDQLH+XJRQD$OEHU\NSU]HMá SHáQL ZáDG]\RJáRVLá5]\PUHSXEOLNDVLHELHNVL FLHPLVHQDWRUHPZV]\VWNLFK5]\PLDQ+XJRQXFLHNá 0DUR]LDZWUFRQD]RVWDáDGRZL ]LHQLDSy(QLHM]DPNQL WRM ZNODV]WRU]HJG]LH]PDUáDSRURNX 3DSLH* -DQ ;, SDQRZDáMHV]F]HWU]\ODWDSRG FLVá NRQWURO EUDWD$OEHU\ND
STRONA 7/HRQ 9,, ]RVWDáSDSLH*HP]DSRSDUFLHP$OEHU\NDNWyU\ZáD QLHSRMá]DPDá*RQN $OG FyUN +XJRQDNWyUHJRQLHGDZQRZ\JQDá]5]\PX .ROHMQLSDSLH*H6WHIDQ 9,,, 0DU\QXV ,, $JDSLW ,, U]G]LOLZ\áF]QLH ]DVSUDZ $OEHUWD ,, V\QD0DUR]LL 1LHNRQLHFQDW\PG\QDVWLLSDSLH*\F: URNXSRSU]HV]áRGZXG]LHVWXODWDFKSDQRZDQLDXPLHUD $OEHU\N ,, 3U]HG PLHUFL XGDáRPXVL Z\PXVLüQDV]ODFKFLHU]\PVNLHMNDUG\QDáDFKLGXFKRZLHVWZLH SU]\VL J *HSR$JDSLFLH ,, Z\ELRU QDVWROLF SDSLHVN MHJRV\QD2WWDYLDQDXURG]RQHJRZ URNX 2WWDYLDQRE\áZL FZQXNLHP0DUR]LL&KRFLD* SUDZRNR FLHOQH]DEUDQLDáRZ\]QDF]DQLDQDVW SF\]D*\FLD SDQXMFHJRSDSLH*D$OEHU\NRZLXGDáRVL ]DSHZQLüV\QRZLWURQ-HJR ZLWREOLZR FL2WWDYLDQRPLDá ZyZF]DVVLHGHPQD FLHODW=DMHJRSRQW\ILNDWXSDSLHVWZRVL JQ áRGQD/DWHUDQVWDáVL SUDZG]LZ\P GRPHPUR]SXVW\GOD]áRWHMPáRG]LH*\U]\PVNLHM3URVW\WXWNRPSáDFRQRNLHOLFKDPLNR FLHOQ\PL 3U]\PLOQ\SDSLH*RZLG]LHVL FLRODWHN]RVWDáQDJURG]RQ\VDNU ELVNXSL8OXELRQ\NR -DQD ;,, ]RVWDá VHQDWRUHP:UyFLá\F]DV\.DOLJXOL0LPRXSRGOHQLDL]HSVXFLD-DQZ]PRFQLRQ\VLá VZRMHJRZRMVNDGEDá RWHU\WRULDOQ MHGQR ü3DVWZD.R FLHOQHJR5]\PQLHGDU]\áSDSLH*DPLáR FL: URNX]ZRáDQRQD /DWHUDQLH]LQLFMDW\Z\F] FLV]ODFKW\U]\PVNLHMV\QRGNWyU\SRGFL *DUHPZLHOX]DU]XWyZ P *REyMVWZDND]LURG]WZDNU]\ZRSU]\VL VWZDSURIDQDFML]áR*\áSDSLH*D] XU] GX-DQQDV\QRGQLH SU]\E\á-HJRSU]HFLZQLF\Z\EUDOLQRZHJRSDSLH*D/HRQD 9,,, NWyU\E\áRVRE ZLHFN-DQ ;,, QLH XVW SRZDáQDF]HOHZRMVNDZUyFLáGR5]\PXLSRQRZQLH]ZRáDáV\QRGNWyU\QLHW\ONR]áR*\á]XU] GX /HRQD 9,,, DOHSU]\ZUyFLá-DQRZLZV]\VWNLHJRGQR FL5R]SRF]áVL RNUHVEH]Z]JO GQHM]HPVW\L UHSUHVMLZREHFSU]HFLZQLNyZ-DQD7HQ]D GDOHMSURZDG]LáEXU]OLZHQLHPRUDOQH*\FLH: URNX PDMF ODWMDNSLV]HNR FLHOQ\KLVWRU\NELVNXS/LXWSUDQG]&UHPRQ\ÄE\áMX* XNUHVXVZRMHJR KDQLHEQHJR*\ZRWD ]JLQá PLHUWHOQLHXJRG]RQ\ZJáRZ SU]H]GLDEáDZF]DVLHFXG]RáyVWZDZGRPX NRELHW\]DP *QHM:HGáXJELVNXSDW\PGLDEáHPE\áDHSLOHSVMDZHGáXJLQQ\FKKLVWRU\NyZ]GUDG]RQ\ P*:RILFMDOQ\FKNURQLNDFKNR FLHOQ\FKF]\WDP\*H-DQ;,, ]PDUáÄZVNXWHNUR]ZL]áR FLVZRMHM .LHG\]GUDG]RQ\P* ZUyFLáZF]H QLHMGRGRPX ]DVWDá-DQDZáy*NX]HVZRM PDá*RQN.DU E\áD FKáRVWDáDFXFKHP2F]\ZL FLHP*QLHZLHG]LDá*HWDNVURG]HUR]SUDZLDVL ]QDMZ\*V]\PGRVWRMQLNLHP .R FLRáD1LHPDOQLH*\ZHJRSDSLH*DEH]RG]LHQLDZ\U]XFLáQDVW SQLHSU]H]RNQR7DNVNRF]\áVZRM Z GUyZN SR]LHPVNLPSDGROH2WWDYLDQR 7HRGRUD0áRGV]DZUDFD QDVFHQ KLVWRULLZ]ZL]NX]RVRE SDSLH*D-DQD ;,,, NWyU\PLDá E\üMHMV\QHP %HQHG\NWKUDELD7XVNXOXPNROHMQ\SU]HGVWDZLFLHOURGXREMáWURQSDSLHVNLZODWDFK MDNR %HQHG\NW 9,, %\áVSRNUHZQLRQ\]LQQ ]QDQ URG]LQ U]\PVN .UHVFHQFMXV]yZNWyUD]DMHJRVSUDZ ]DF]\QDRGJU\ZDüFRUD]ZL NV] URO Z.R FLHOH 6NRF]\áDVL ZSUDZG]LHHSRNDSDSLH*\F]URGXKUDELyZ7XVNXOXPHSRNDU]GyZZSDSLHVWZLH QLHRE\F]DMQ\FKNRELHW6NRF]\áDVL HSRNDSRUQRNUDFMLDOHGDOHNRMHV]F]HE\áRGRNRFDHSRNL XSRGOHQLD3DSLHVWZRL.R FLyáGáXJRMHV]F]HU]G]RQHE G SU]H]VáDE\FKQDVWDZLRQ\FKQD]DVSRNRMHQLH LQWHUHVyZURGyZSDSLH*\*á ERNLH]PLDQ\QDVWSL GRSLHUR]DSRQW\ILNDWXSDSLH*\/HRQD ,; L*U]HJRU]D 9,, /HRQ ,; E\á SLHUZV]\PRGEOLVNR ODWSDSLH*HPNWyU\]DOLF]RQ\]RVWDáZSRF]HW ZL W\FK 6LHGHPG]LHVLWODWSRE\WXSDSLH*\ZÄQLHZROLDZLQLRVNLHM GRSURZDG]Lá\5]\PGRSUDZG]LZHJR XSDGNX6WROLFDFKU]H FLMDVWZDSR]EDZLRQD]RVWDáDZyZF]DVGRFKRGyZQLHW\ONR] XWU]\PDQLDGZRUX DU\VWRNUDWyZNDUG\QDáyZLSDSLH*DDOHJáyZQLHSR]RVWDZLDQ\FKSU]H]U]HV]HSLHOJU]\PyZ&DáHPLDVWR SRSDGáRZUXLQ 6LHGPLXSUDZRZLW\FKSDSLH*\QDVZRM UH]\GHQFM REUDáRZFL*UR]EXGRZ\ZDQ\ $ZLQLRQ &HVDU]LLQWHOHNWXDOL FLZáRVF\QS3HWUDUND%RFFDFLRQDPDZLDOLSDSLH*\GRSRZURWX*áyZQDMHGQDN URODZVSURZDG]HQLXELVNXSyZU]\PVNLFKGRVZRMHMGLHFH]MLSU]\SDGáDNRELHWRP%U\JLGD6]ZHG]ND
STRONA 8QDPDZLDáDGRWHJR8UEDQD 9 3DSLH* ZUyFLá5]\PLDQLHSRZLWDOLJRHQWX]MDVW\F]QLH-DN*H ZLHONLHE\áRUR]F]DURZDQLH8UEDQDQDZLGRN:LHF]QHJR0LDVWD1LFMX* QLHSR]RVWDáR]GDZQHM ZLHWQR FL5]\PE\áPDá PLH FLQ.R FLRá\LSDáDFH]UXMQRZDQH6SáRQ áDUH]\GHQFMDSDSLHVNDQD /DWHUDQLH8UEDQURELáQLHPDOZV]\VWNRE\ZUyFLüGR$ZLQLRQX%U\JLGD6]ZHG]NDZLRGFDZ5]\PLH *\FLHZXEyVWZLHJG\W\ONRGRZLHG]LDáDVL R]DPLDUDFK2MFD ZL WHJRSU]HSRZLHG]LDáDPXU\FKá PLHUüMH*HOL]GHF\GXMHVL RSX FLü5]\P8UEDQMHGQDNJáXFK\QDQDZRá\ZDQLD%U\JLG\QLHF]Xá\QD EáDJDOQHSUR E\GHOHJDFMLPLDVWDQDSLVDáOLVWSR*HJQDOQ\LRSX FLáSRQRZQLHVZRMHELVNXSVWZRE\ZUyFLü GR$ZLQLRQX3RSDUXQDVWXGQLDFK]DFKRURZDáDSRQLHFDá\FKWU]HFKPLHVLFDFK]PDUá3URURF]\VHQ %U\JLG\6]ZHG]NLHMZ\SHáQLáVL :L FHMV]F] FLDPLDáDZVSUDZLHRVWDWHF]QHJRSRZURWXSDSLH*\]QLHZROLDZLQLRVNLHM ZL WD.DWDU]\QD ]H6LHQ\1DVW SF 8UEDQD]RVWDá*U]HJRU] ;, 3LHUUH5RJHUGH%HDXIRUW7X* SRZ\ERU]H RELHFDá*HZUyFLMX* RVWDWHF]QLHZUD]]FDá\PGZRUHPGR5]\PX=DQDPRZ NUyOD)UDQFMLLQRZR PLDQRZDQ\FKNDUG\QDáyZWDN*HZSU]HZDG]H)UDQFX]yZ*U]HJRU]]ZOHNDá]GHF\]M RSRZURFLH 0LDVWDZáRVNLHFKRüVWDOH]DELHJDá\RSRZUyW2MFD ZL WHJREXQWRZDá\VL SU]HFLZNRMHJROHJDWRP VSUDZXMF\PZáDG] ZLPLHQLX$ZLQLRQX3U\PZEXQWDFKSU]HFLZSDSLH*RZLZLRGáD)ORUHQFMD/HJDFL SDSLHVF\VLá ]PXV]DOLEXQWXMFHVL PLDVWDGRSRVáXV]HVWZD:NUyWFHZRWRF]HQLX-HJR ZLWREOLZR FL SRMDZLáDVL OHWQLD]DNRQQLFD.DWDU]\QD]H6LHQ\%\áDPLVW\F]NNRELHW RQLH]Z\NáHMLQWHOLJHQFML MHGQ ]QDMZL NV]\FKSRVWDFLZKLVWRULL.R FLRáD'RNODV]WRUXZVWSLáDE GFG]LHFNLHP&LJOHVáX*\áD SRPRF]ZáDV]F]DELHGQ\PLFKRU\P:F]DVLHHSLGHPLLG*XP\Z URNXSUDFRZDáDQDXOLFDFK SRPDJDMFXPLHUDMF\PELHGDNRP0LVM .DWDU]\Q\E\áRMHGQDNVSURZDG]HQLHMX* QD]DZV]HSDSLH*\GR SUDZRZLWHMVWROLF\GR5]\PX 3DSLH*DQD]\ZDáDÄVZ\PZáRVNLPQDM ZL WV]\PRMF]XONLHPPLPRL* -HJR ZLWREOLZR üE\á )UDQFX]HPSRGREQLHMDNV]H FLXMHJRSRSU]HGQLNyZ: URNXSRMHFKDáDGR$ZLQLRQXDE\SURVLü SDSLH*DRSRZUyW.DWDU]\QDSU]HE\ZDáDQDGZRU]H*U]HJRU]D ;, ]DOHGZLHWU]\PLHVLFH8*\ZDáD ZV]HONLFKDUJXPHQWyZDE\SDSLH* SRGMáZáD FLZ GHF\]M ZW\PLWHJR*HZHGáXJGHF\]ML*U]HJRU]D ELVNXSLSRZLQQLSU]HE\ZDüZHZáDVQ\FKGLHFH]MDFK3DSLH*HZWHM VSUDZLHQDSRPLQDOLRUG\QDULXV]\MX* SUDZLHRGW\VLFDODW7\PF]DVHPQDMZD*QLHMV]\ELVNXSRUG\QDULXV]RGEOLVNRVLHGHPG]LHVL FLXODWE\á SR]DVZRM ELVNXSL VWROLF7U]\PLHVLFHQDZRá\ZD .DWDU]\Q\]URELá\VZRMH*U]HJRU] ;, Z URNXSRVWDQRZLáZUyFLüGR5]\PX&DáHMZ\SUDZLHWRZDU]\V]\á\]áH]QDNLZUy*HEQH:SLHUZNR SDSLHVNLVWDQáG ED]U]XFLá2MFD ZL WHJRLPRFQRJRSRWXUERZDá3RWHPV]WRUP]DWRSLáNLONDJDOHUD NDUG\QDáRZLHWRZDU]\V]F\-HJR ZLWREOLZR FL]DFKRURZDOL*U]HJRU] ;, GRWDUáZUHV]FLHGR5]\PX 3RZLWDQLH]QyZE\áRHQWX]MDVW\F]QH,]QyZ5]\PQLHZ\ZDUáQDELVNXSLHGREUHJRZUD*HQLD=QyZ SDSLH* FKFLDáZUyFLüGR$ZLQLRQX3XEOLF]QLHZ\]QDá]*DOHP*HGDáVL QDPyZLüÄNRELHF\P SU]HSRZLHGQLRP ZL WD.DWDU]\QD]H6LHQ\RVLJQ áDVZyMFHO SDSLH*HZUyFLOLGR5]\PXDOH.R FLyá LSDSLHVWZRGRSLHURWHUD]F]HNDá\WUXGQHF]DV\&]DV\MHGQRF]HVQ\FKGZyFKDSy(QLHMLWU]HFKZLNDULXV]\ &KU\VWXVD /XNUHFMD%RUJLD3RVWDüWRZLHOFHLQWHUHVXMFDL]DJDGNRZD%\áDFyUN SDSLH*D$OHNVDQGUD 9, )\áDZ ODWDFK +LV]SDVNDURG]LQD%RUJLyZE\áDZ5]\PLHGREU]H]QDQD&]WHUG]LH FLODWSU]HG $OHNVDQGUHP 9, SDSLH*HPE\á.DOLNVW,,, $ORQVRGH%RUJLDVWU\M$OHNVDQGUD 9, DW\PVDP\P VWU\MHF]Q\G]LDG/XNUHFML=DF]DVyZ.DOLNVWD,,,SDSLHVWZRZUyFLáRGRF]DVyZQLHSRKDPRZDQHJR QHSRW\]PXSU]HNXSVWZDLSU]HGNáDGDQLDLQWHUHVyZURG]LQ\QDGGREUR.R FLRáD&R.DOLNVW ]DSRF]WNRZDá%RUJLRZLH$OHNVDQGUD 9, ]H]GZRMRQ SDVM NRQW\QXRZDOL /XNUHFMDE\áDQLHRGURGQ F]áRQNLQL VZHJRURGX:LHOXKLVWRU\NyZ]ZáDV]F]DPRFQLHM]ZL]DQ\FK] LQVW\WXFMDPL.R FLRáDZLHOHF]\QLDE\SU]\ZUyFLüGREU VáDZ /XNUHFML1LHZ\GDMHVL DE\OHJHQG\ MDNLHZRNyá/XNUHFMLVWZRU]\áDOLWHUDWXUDSDPIOHW\F]QDZLHOHSRZLH FL]HSRNLF]\ZVSyáF]HVQD
STRONA 9NLQHPDWRJUDILDE\á\]JUXQWXMDNFKF QLHNWyU]\KLVWRU\F\ QLHSUDZG]LZH/XNUHFMDE\áDG]LHFNLHP VZRMHMHSRNLQDOH*DáDGRNODQX%RUJLyZNWyU\ZRVREDFKSDSLH*D$OHNVDQGUD9, LMHJRV\QDDEUDWD /XNUHFML&H]DUD]DSLVDáQDMF]DUQLHMV]HNDUW\ZKLVWRULL.R FLRáD /XNUHFMDPLDáDXURG]LüVL NZLHWQLD URNX0LHMVFHXURG]HQLDQLHMHVWGRNáDGQLH]QDQH:ND*G\P UD]LHG]LHFLVWZRVS G]LáDZ5]\PLH.LHG\QDV]DERKDWHUNDSU]\V]áDQD ZLDWRMFLHF5RGULJR ZyZF]DV OHWQL RG ODWMHVWNDUG\QDáHPLRSDWHP6XELDFR3y(QLHMPLPREUDNXZ\*V]\FK ZL FH NDSáDVNLFK]RVWDMHELVNXSHP3DPSHOXQ\2G URNX]ZL]DQ\E\á]9DQQR]] &DWDQHL]NWyU PLDá NLONRURG]LHFL/XNUHFMDXNRFKDQHG]LHFNRNDUG\QDáD%RUJLLZU]\PVNLFKNODV]WRUDFK]GRE\áDVNURPQH Z\NV]WDáFHQLH-X* MDNROHWQLHMG]LHZF]\QFHSU]H]RUQ\RMFLHFSU]\VSRVDELDáQDP *DD* GZyFK NDQG\GDWyZVSR UyGERJDWHMKLV]SDVNLHMV]ODFKW\&LSUHWHQGHQFLMDNNROZLHNJRGQLFyUNLNDUG\QDáDQLF QLH]QDF]\OLGODFyUNLSDSLH*D2MFLHF5RGULJRZZ\QLNXZLHOXLQWU\J LSU]HNXSVWZD]RVWDáZ URNX Z\EUDQ\QDVWROLF 3L WURZSU]\MPXMFLPL $OHNVDQGUD 9, 7U]HEDE\áRGOD/XNUHFMLV]XNDü QLH]ZáRF]QLHQRZHJRNDQG\GDWDQDP *D7\PUD]HPZ\EyUSDGáQD*LRYDQQLHJR6IRU]H]ZDQHJR 6IRU]LQR3U]\VWRMQ\áHWQL6IRU]LQRE\áMX* ZGRZFHP/XNUHFMDZGQLX OXEXOLF]\áD]DOHGZLH WU]\QD FLHZLRVHQ:SLHUZSHUSURFXUDF]WHU\PLHVLFHSy(QLHM]ZLHON SRPS L]ZLHONLPSU]HS\FKHP -DNSU]\VWDáRQDFyUN SDSLH*D8URF]\VWR FLRGE\á\VL Z5]\PLHZF]HUZFX URNX1D OXELHVZRMHM FyUNLQLHE\áDPDWND9DQQR]]DNWyUDMX* RGSDUXODWRGVXQL WD]RVWDáDSU]H]5RGULJD FKRFLD* D* GR PLHUFLSR]RVWDZDáDSRGSDSLHVN RSLHN8ERNXMHV]F]HNDUG\QDáDDSy(QLHMSDSLH*D9DQQR]] ]DVWSLáDPáRG]LXWND*LXOLD)DUQHVH SU]H]5]\PLDQ]ZDQDÄREOXELHQLF &KU\VWXVD0Dá*HVWZR /XNUHFML]H6IRU] PLDáRRF]\ZL FLHFKDUDNWHUSROLW\F]Q\6áX*\áRRQRSDSLH*RZLGREXGRZDQLDNRDOLFML ZáRVNLHMSU]HFLZGZRURZLKLV]SDVNLHPXNWyUHPXQLHZVPDNE\áDURVQFDSRW JDURGX%RUJLyZMDNL JU]HV]Q\*\ZRWMHJRSU]HGVWDZLFLHOL0Dá*RQNRZLHQLHZLHOHF]DVXVS G]DOLZVSyOQLH.LHG\/XNUHFMD SU]HE\ZDáDZ5]\PLHMHMPDá*RQHNZURGRZHMUH]\GHQFMLZ3HVDUR .LHG\6IRU]LQRSU]\E\ZDáGR5]\PX/XNUHFMDZ\MH*G*DáDGR3HVDUR:NUyWFHSROLW\F]QH]QDF]HQLHURGX 6IRU]yZ]QDF]QLHRVáDEáRLPDá*HVWZR6IRU]LQD]/XNUHFM SU]HVWDáRPLHüGODSDSLH*DZV]HONLH ]QDF]HQLH.LHG\ZQLHZ\MD QLRQ\FKRNROLF]QR FLDFKJLQLHNVL* *DQGLL V\QSDSLH*DMDNVL Z\GDMH QLHEH]SRPRF\VZRMHJREUDWD&H]DUD$OHNVDQGHU 9,]D PLHUüV\QDREZLQLD6IRU]yZL2UVLQLFK0* /XNUHFMLQLHPDOFXGHPXQLNQá]DVDG]NLMDN ]DVWDZLRQRE\SU]\VSLHV]\üMHJR]HM FLH]H ZLDWDL XPR*OLZLüSDSLH*RZL]DSR UHGQLFWZHPNROHMQHJR OXEX/XNUHFMLRSDQRZDQLHSRáXGQLD,WDOLL 6IRU]LQR]DPDFKXXQLNQá$OHNVDQGHU 9, ]D*GDáXQLHZD*QLHQLDPDá*HVWZDZREHFLPSRWHQFML PDá*RQND6IRU]LQRGáXJRVL EURQLáLQDZV]HONLHVSRVRE\XGRZDGQLDáVZRM P VNR ü1LHSR]RVWDá GáX*Q\SDSLH*RZLLVZRMHMPDá*RQFH7RRQLMHJR]ZROHQQLF\ZWHG\ZáD QLH]DF] OLUR]SRZV]HFKQLDü SRJáRVNLRQLHJRGQ\PSURZDG]HQLXVL /XNUHFML=DU]XFLOLMHMND]LURGF]HVWRVXQNLQLHW\ONR]EUDWHP &H]DUHPDOHWDN*H]RMFHPQD]\ZDMFM ÄFyUN*RQ LV\QRZ SDSLH*D2SLQLDRND]LURG]WZLHZ URG]LQLH$OHNVDQGUD 9, QDZLHOHVWXOHFLSU]\OJQ áDGRSDSLH*D3DSLH* E\á]E\WVLOQ\PSU]HFLZQLNLHPGOD VáDEHJRMX* URGX6IRU]yZ'QLD JUXGQLD URNXPDá*HVWZR/XNUHFML]RVWDáRXQLHZD*QLRQH 6LHGHPQDVWROHWQLDZWHG\/XNUHFMDSRUD]SLHUZV]\VWUDFLáDP *D3yOURNXSy(QLHMWDN*H] SU]\F]\Q SROLW\F]Q\FKSR OXELáDNVL FLD$OIRQVD%LVFHJOLHSRPDJDMFW\PVDP\PRMFXLEUDWXZHM üZNROLJDFMH G\QDVW\F]QHGODRSDQRZDQLDSRáXGQLD,WDOLL7\PUD]HPPDá*HVWZR/XNUHFMLPR*QDE\X]QDü]DXGDQH JG\E\QDGMHJRILQDáHPQLH]DFL*\á\SU]HV]NRG\ZSROLW\FHSDSLHVNLHJRRMFD0Dá*RQNRZLHGDU]\OLVL Z]DMHPQLHSUDZG]LZ LQDPL WQ PLáR FL=WHJR]ZL]NX/XNUHFMDURG]LZOLVWRSDG]LH URNXV\QD 5RGULJD=áR OLZLRMFRVWZRSU]\SLVXM QLHNVL FLX$OIRQVRZLDOHRMFX$OHNVDQGURZL 9, QDGDMFG]LHFNX PLDQR,QIDQWRUH5RPDQR G]LHFNR5]\PX 3DU PLHVL F\SU]HGQDURG]LQDPLPDáHJR5RGULJDNVL* $OIRQVRPXVLDáRSX FLüPDá*RQN FRGRSURZDG]LáRM GRZLHONLHMUR]SDF]\$OHNVDQGHU 9, QDRWDUFLHOH( PLDQRZDáFyUN ZyZF]DVQLHVSHáQDGZXG]LHVWROHWQL JXEHUQDWRUHP6SROHWRL)ROLJQR6WRVXQNLNVL FLD
STRONA 10$OIRQVD]SDSLH*HPLMHJRV\QHP&H]DUHPE\á\ZL FHMQL* QDSL WH:NUyWFHNVL* JLQLHXGXV]RQ\ZH ZáDVQ\PáR*X 1LH]E\WGáXJR/XNUHFMDRGE\ZD*DáRE SR PLHUFLP *D1DMDNL F]DVXVXZDVL QDZHWGR1HSLDOH ZNUyWFHZUDFDGR5]\PXE\VáX*\üRMFXZMHJRSROLW\FHG\QDVW\F]QHM7\PUD]HPZ\EyUSDGáQDUyG G (VWH])HUUDU\%\áWRMHGHQ]QDMVWDUV]\FKLQDM]QDPLHQLWV]\FKURGyZZáRVNLFKSU]\W\PSRVLDGDMF\ ]QDF]QHERJDFWZR3DSLH* L(UFROHG (VWHGODOHWQLHM/XNUHFML Z\EUDOL OHWQLHJR SLHUZRURGQHJR V\QD$OIRQVD1LH]E\WXURG]LZ\QLHEDUG]RE\á]DGRZRORQ\]SURSR]\FMLPDá*HVWZD-HJRRMFLHF QDWRPLDVWVDPJRWyZE\áSR OXELü/XNUHFM JG\E\V\QRVWDWHF]QLHVL QLH]GHF\GRZDá3DSLH* ]D PDá*HVWZRFyUNL]ERJDW\PLZSá\ZRZ\PURGHP G (VWH PXVLDáVáRQR]DSáDFLü6WRW\VL F\GXNDWyZZ JRWyZFHLZLHOHNR FLHOQ\FKOHJDFMLWRFHQD]DNROHMQHWU]HFLHPDá*HVWZR/XNUHFML OXE]ZLHONLP SU]HS\FKHP]DZDUW\]RVWDá JUXGQLD URNX7\G]LH Sy(QLHM/XNUHFMDZ\MH*G*DGRP *DGR )HUUDU\5RNSy(QLHMXPLHUDSDSLH* $OHNVDQGHU 9, NRF]\VL HUD%RUJLyZ3RNUyWNLPSRQW\ILNDFLH 3LXVD,,,QDWURQSDSLHVNLZVW SXMHZ URNX-XOLXV] *LXOLDQRGHOLD5RYHUHVSRNUHZQLRQ\] RGZLHF]Q\PLZURJDPL%RUJLyZURG]LQ 2UVLQLFK:V]HFKSRW *Q\EUDW/XNUHFML]RVWDMHDUHV]WRZDQ\LSR F]WHUROHWQLHMWXáDF]FHJLQLHSRGPXUDPL9LDQD 0Dá*HVWZR/XNUHFML]$OIRQVHP G (VWH QLHE\áR]E\WXGDQH6WDOHRSXV]F]RQDSU]H]P *D]MHGQHMVWURQ\ RGGDZDáDVL FRG]LHQQ\PPRGOLWZRPD]GUXJLHMRWDF]DMFVL DUW\VWDPLLPáRG\PLSU]HGVWDZLFLHODPL V]ODFKW\REGDU]DáDV]F]HJyOQ\PLZ]JO GDPLNLONXSU]\QDMPQLHMWRZDU]\V]\]DEDZ2G URNXE\áD MX* NVL *Q )HUUDU\0* QLHE\áGáX*Q\0LPRWRZ)HUUDU]HRSLQLDR/XNUHFML]PLHQLáDVL 'DZQR]DSR PQLDQRMHMEXMQH*\FLHWHUD]UR]SRZV]HFKQLDQRQRZ\REUD]/XNUHFMLPDWNLL*RQ\8URG]LáDNVL FLX G (VWHSL FLRURG]LHFLSU]H*\áDNLONDSRURQLH:)HUUDU]HQD]\ZDQRM VNDUEQLF ZV]HONLFKQLHZLH FLFK FQyW :)HUUDU]H/XNUHFM ]DVWDá\ZV]HONLH]áHWUDJLF]QLHSU]H]QL SU]\MPRZDQHZLDGRPR FL:SLHUZR PLHUFLRMFDSDSLH*DSy(QLHMEUDWD&H]DUD1DMEDUG]LHMMHGQDNSU]H*\áD PLHUüVZRMHJRSLHUZRURGQHJR V\QD5RGULJD5RGULJR]PDUáZ URNXZ1HDSROX]GDODRGPDWNL$OIRQVG (VWHQLH]JRG]LáVL ERZLHPDE\/XNUHFMD]DEUDáDVZRMHG]LHFNRGR)HUUDU\ 5RGULJR]PDUáZZLHNXWU]\QDVWXODWDSRMHJRSU]HGZF]HVQHM PLHUFL/XNUHFMDSLVDáDÄFDáDWRQ ZH á]DFKLJRU\F]\]SRZRGX PLHUFLNVL FLD%LVFHJOLPHJRQDMGUR*V]HJRV\QHF]ND7DN*HZ)HUUDU]H ]DVWDáD/XNUHFM ZLH üR PLHUFLPDWNL9DQQR]]\Z URNX /XNUHFMDSU]H*\áDVZRM URG]LQ RVDPRWQLRQDUR]VWDáDVL ]H ZLDWHPWX* SRVZRMHMPDWFH:Z\QLNX V]yVWHMFL*\XURG]LáDVLHGPLRPLHVL F]Q FyUHF]N NWyUDQLHPDOQDW\FKPLDVWSRSRURG]LH]PDUáD0DWND SU]H*\áDSRUyGRSDU GQL=PDUáD F]HUZFD URNX -DNDE\áD/XNUHFMD%RUJLD"&]\E\áDQLHRGURGQ\PSU]HGVWDZLFLHOHPURGX%RUJLyZF]\JG\E\E\áDFyUN LQQHJRRMFDLVLRVWU LQQHJREUDWDMHM*\FLHSU]HELHJDáRE\LQDF]HM"=DVáX*HQLHOXEQLHE\áDMHGQ ] QDMEDUG]LHMEDUZQ\FKSRVWDFLZKLVWRULL.R FLRáD3U]H]VWXOHFLDZRNyáQLHMVWZRU]RQRZLHOHPLWyZL SU]HVDG]RQ\FKRSRZLH FL0R*HZDUWRG]L RGU]XFLüPLW\LRSRZLH FLLSU]\MU]HüVL /XNUHFMLEDF]QLHM 6URG]HGR ZLDGF]RQDSU]H]*\FLHE\áDQDMVá\QQLHMV] NRELHW ZG]LHMDFK.R FLRáDFDáHJRGUXJLHJR W\VLFOHFLD 2OLPSLD0DLGDOFKLQL2VWDWQLDSDSLH*\FD]%RUJLyZ3U]HQLH P\VL ZSRáRZ ;9,, ZLHNX1LHZLHOHODW ZF]H QLHMSDSLH* 8UEDQ 9,,, GRNRQXMHNRQVHNUDFMLQRZHM%D]\OLNL Z3LRWUDDZRNyáSODFXSU]HG %D]\OLN ZNUyWFHSRZVWDQLH.ROXPQDGD%HPLQLHJR:ÄQRZ\P:DW\NDQLH ZU]H QLD URNXWURQ SDSLHVNLREHMPXMH*LDQ%DWWLVWD3DPILOLSU]\MPXMFLPL ,QQRFHQWHJR ; 1RZ\SDSLH* E\áMX* VWDU\5R]SRF]\QDMFSRQW\ILNDWPLDáSU]HV]áR ODWD 3RFKRG]Lá]ZSá\ZRZHJRLERJDWHJRURGX]*XEELREOLVNRVSRNUHZQLRQHJR]RVáDZLRQ URG]LQ %RUJLyZ,QQRFHQW\ ;PLDáE\üZQXNLHPMHGQHJR]SRWRPNyZ$OHNVDQGUD 9, .UHZ%RUJLyZ]URELáD
STRONA 11VZRMH1LHGDOHNRSDGDMDEáNRRGMDEáRQLMDNPyZLSU]\VáRZLH,QQRFHQW\ ; NDULHU GXFKRZQ ]DZG]L F]DáZXMRZL*LURODPRNWyU\XPR*OLZLáPXJUXQWRZQHVWXGLDLEUDWDQNRZLSDSLH*D8UEDQRZL 9,,, NDUG\QDáRZL)UDQFHVFR%DUEHULQLHPXNWyU\SURWHJRZDáJR-HJR ZLWREOLZR FL5RG]LQD %DUEHULQLFKSR PLHUFL8UEDQD 9,,, QLHFKFFGRSX FLüGRREM FLDWURQXSU]H]SU]HGVWDZLFLHODURGX )DPHVHLZRSR]\FMLGRIUDQFXVNLHJRNDUG\QDáD0D]DULQLHJR]GHF\GRZDáDVL SRSU]Hü*LDQ%DWWLVW 3DPILOHJR ,QQRFHQWHJR ; 0LPRL* WHQQLHPDOZV]\VWNR]DZG]L F]DáSDSLH*RZL%DUEHULQLHPX QDW\FKPLDVWSRLQWURQL]DFMLQLHF]XMF*DGQHMZG]L F]QR FLZ\WRF]\áQLHGDZQ\PVZRLPRSLHNXQRP SURFHVR]DJDUQL FLHGyEUNR FLHOQ\FK%DUEHULQLPXVLHOLVFKURQLüVL XQLHGDZQHJRVZRMHJRZURJD NDUG\QDáD0D]DULQLHJRZH)UDQFML3RáF]\áDLFKQLHFK üGRQRZHJRSDSLH*D3DSLH*FKRü*DUOLZ\UH OLJLMQLHQLHUDG]LáVRELH]DGPLQLVWURZDQLHP.R FLRáHP ODGHPVZRMHJRSRSU]HGQLNDRWDF]DáVL QHSRWDPL3DSLH* ZLHOXNUHZQ\FKREGDU]\áZ\VRNLPLJRGQR FLDPLNR FLHOQ\PLGREU]HGEDMFRLFKGREUD PDWHULDOQH 3DSLH* ZáDG] Z.R FLHOHVSUDZRZDáZUD]]EUDWDQNLHP&DPLOLR3DPILOLPNWyUHJRPLDQRZDá NDUG\QDáHPLSLHUZV]\PZG]LHMDFKSDSLHVWZDVHNUHWDU]HPVWDQX.DUG\QDá&DPLOLR]UH]\JQRZDáSy(QLHM ]SXUSXU\LZUyFLáGRVWDQX ZLHFNLHJR )DNW\F]Q ZáDG] Z.R FLHOHVSUDZRZDáDMHGQDNGRQQD2OLPSLD0DLGDOFKLQL SDSLH*\FDMDNM SRZV]HFKQLHQD]\ZDQR%\áDZGRZ SREUDFLHSDSLH*DLPDWN NDUG\QDáD&DPLOLD'RQQD2OLPSLD XURG]LáDVL Z URNX%\áDNRELHW UDF]HMQLH]E\WXURG]LZEDUG]LHMPDWURQ QL* GRQQ3DSLH* QLH SRGHMPRZDáSUDNW\F]QLH*DGQHMGHF\]MLEH]]DFLJDQLDMHMUDG\'RQQD2OLPSLDU]G]LáDGZRUHP SDSLHVNLPZVSRVyEGHVSRW\F]Q\L]GHF\GRZDQ\1LHOLF]\áDVL ]QLNLP.DUG\QDáRZLHLG\SORPDFLVWDOH ]DELHJDOLRMHMZ]JO G\=U F]QLHSRVáXJXMFVL LQWU\J LSU]HNXSVWZHPGRQQD2OLPSLDV]\ENR ]DZáDGQ áD5]\PHP$E\RVLJQüFHOZXU] GDFKNXULLSDSLHVNLHM]DLQWHUHVRZDQLPXVLHOLGURJLPLSRGD UXQNDPL]MHGQ\ZDü*\F]OLZR üGRQQ\2OLPSLL6DPSDSLH* REGDURZDáV]ZDJLHUN VHWNDPLW\VL F\ VNDUEyZ1LHWU]HEDE\áRZLHOXODWDE\WDNLPLPHWRGDPL]JURPDG]Lü ZLHONLPDMWHN2OLPSLD SU]\MPRZDáDSUH]HQW\RGZV]\VWNLFK5]\PVNLHSURVW\WXWNL]DV]F]HJyOQ KRMQR üRWU]\P\ZDá\RG 2OLPSLLSUDZR]GRELHQLDNDURFZáDVQ\PKHUEHP7HSU]HGVWDZLFLHONLOLF]QHMU]HV]\ÄGRQF]Xá\]UHV]W VWDá RSLHN SURWHNWRUNL SDSLH*\F\2OLPSLL2QD]UHV]W QLHRJUDQLF]DáDVL GRLQU\JQDGZRU]HLVWDáHJR ERJDFHQLDVL Z\PXVLáDQD,QQRFHQW\P; DE\VNLHURZDáZRMVNDSU]HFLZNRPDáHPXNVL VWZX&DVWUR NWyUH]SRZRG]HQLHPREURQLáRVL SU]HGZRMVNDPL8UEDQD 9,,,7\PUD]HPORVNVL VWZDE\á SU]HVG]RQ\ 3R]Z\FL VWZLH]DQDPRZ 2OLPSLLSDSLH* REUyFLáPDáHSDVWHZNRZJUX]\1LHRV]F] G]RQR*DGQHJR GRPXDQLNR FLRáD1LHRJUDQLF]RQHZSá\Z\GRQQ\2OLPSLLSUyERZDáSU]H]NUyWN FKZLO RJUDQLF]\üVDP ,QQRFHQW\ ; .RQNXUHQWN PLDáDE\ü*RQDMHGQHJR]EUDWDQNyZ WDMHGQDNMHV]F]HZEDUG]LHMJRUV]F\ VSRVyEVNRU]\VWDáD]SDSLHVNLFKZSá\ZyZ6WDUDSDSLH*\FDPXVLDáDSRZUyFLüDE\ÄVSRNyM]DSDQRZDáZ :DW\NDQLH3UDZLHMHGHQDVWROHWQLSRQW\ILNDWVWDUHJRSDSLH*D ZFKZLOL PLHUFLPLDá ODWD ]DEH]SLHF]\á URG]LQ ZHZV]HONLHGREUD:F]DVLHGáXJLHMDJRQLLSDSLH*DGRQQD2OLPSLD]G*\áDÄ]DRSLHNRZDüVL ZV]\VWNLPLQDMFHQQLHMV]\PLU]HF]DPL]SDáDFXSDSLHVNLHJR3R]ZDODáQDWRZV]\VWNRNDUG\QDá)DELR &KLJL QRZ\VHNUHWDU]VWDQXSRXVWSLHQLXEUDWDQND SDSLH*DDV\QDGRQQ\2OLPSLL &DPLOLD)DELR &KLJLSR PLHUFL,QQRFHQWHJR ;VDP]RVWDáSDSLH*HP,QQRFHQW\ ; ]PDUá VW\F]QLD URNX-HJR GRF]HVQHV]F]WNLSDU GQLOH*Dá\XEUDP]DNU\VWLL%D]\OLNL Z3LRWUD.LHG\QDGV]HGáF]DVSRFKyZNX .XULD]ZUyFLáDVL GRGRQQ\2OLPSLLRSRNU\FLHNRV]WyZFHUHPRQLL2VLJDMFRJURPQHERJDFWZRG]L NL SDSLHVNLHPXV]ZDJURZLSDSLH*\FDRGPyZLáDELMFQDDODUPVNGMDNRELHGQDZGRZDPLDáDE\Z]Lü SLHQLG]H'RSLHURMHGHQ]NDQRQLNyZRSáDFDMFJUDEDU]\EH]*DGQ\FKXURF]\VWR FLGRSURZDG]LáGR*DáR VQHJRSRFKyZNXSDSLH*D'RQQD2OLPSLDSU]H*\áD,QQRFHQWHJRRGZDODWD=PDUáDZ URNX NRF]F *DáRVQ GODNR FLRáDHU %RUJLyZ
STRONA 123DVTXDOLQD/HKQHUW %\áFLHSá\SD(G]LHUQLNRZ\G]LH URNX&DVWHO*DQGROIR /HWQLDUH]\GHQFMDSDSLH*\=DNLOND JRG]LQZ\UXV]DüPDGR5]\PXNRQGXNW]GRF]HVQ\PLV]F]WNDPL3LXVD ;,,7\PF]DVHPSDSLHVNL SO\PRXWKRSXV]F]DERF]Q EUDP SDáDFXXGDMFVL WDN*HZGURJ GR5]\PX:W\PVDPRFKRG]LHSR F]WHUG]LHVWXODWDFKZLHUQHMVáX*E\RSXV]F]DSDSLH*D3LXVD;,, QD]DZV]HOHWQLD3DVTXDOLQDXGDMFVL GRU]\PVNLHMVLHG]LE\VZRMHJR]DNRQXE\MX* QDVWDáHRSX FLüNDUW\KLVWRULL.R FLRáD 3DVTXDOLQD/HKQHUWSLHUZV]\UD]VSRWNDáDSy(QLHMV]HJRSDSLH*D(XJHQLD3DFHOOHJRZURNX 2 QLHSU]HFL WQHMXURG]LHL*DUOLZHMZLHU]HPáRGDGZXG]LHVWROHWQLD]DNRQQLFDSR ZL FLáD%RJXVZRM VáX*E ZNODV]WRU]HVLyVWURG Z.U]\*DZ(LQVLHGHOQ:WHG\ZáD QLHGRNODV]WRUXSU]\E\áQDUHNRQZDOHVFHQFM SRQLHJUR(Q\PZ\SDGNXVDPRFKRGRZ\P F]WHUG]LHVWROHWQL(XJHQLR3DFHOOL]QHUZLF *RáGNDL]DOHFH QLHPVSHFMDOQHMGLHW\0DWNDSU]HáR*RQDGRRSLHNLQDGZ\MWNRZ\PJR FLHP]:DW\NDQXNWyU\ REHMPRZDüPLDáXU]GQXQFMXV]DDSRVWROVNLHJRZ0RQDFKLXPSU]\G]LHOLáDZáD QLH)UDQFLV]N /HKQHUW =DNRQQLF SRFKRG]F ]FKáRSVNLHMURG]LQ\EDZDUVNLHMNWyUDSRQRZLFMDFLHSU]\M áDLPL 3DVTXDOLQD: LQQ\FK(UyGáDFK]QDMG]LHP\LQIRUPDFM *HSLHUZV]HVSRWNDQLHRGE\áRVL ZGRPX]DNRQQ\PÄVWHOOD 0DULVZV]ZDMFDUVNLHMPLHMVFRZR FL5RUVFKDFKNWyU\E\áVSHFMDOQ\PVDQDWRULXPGODNVL *\FKRU\FKQD JUX(OLF 3DFHOOLE\áZyZF]DVSUDFRZQLNLHP6HNUHWDULDWX6WDQXVHNUHWDU]HP.RQJUHJDFMLGOD 1DG]Z\F]DMQ\FK6SUDZ.R FLRáD .LHG\Z URNX(XJHQLR3DFHOOLREMáQXQFMDWXU DSRVWROVN Z0RQDFKLXPQLHE GF]DGRZRORQ\] GRW\FKF]DVRZHMVáX*E\SRSURVLáDE\MHJRRSLHNXQNDVLRVWUD3DVTXDOLQDPRJáD]DMüVL VSUDZDPLL GRPHPQXQFMXV]D3RX]\VNDQLXRGSRZLHGQLFK]H]ZROH 3DVTXDOLQDSU]\E\áDGR0RQDFKLXPDZUD]] QL LQQH]DNRQQLFH]WHJRVDPHJRGRPX]DNRQQHJR2GWHJRF]DVX3DVTXDOLQDQLHRSX FLáDSDSLH*DD* GR MHJR PLHUFLZSD(G]LHUQLNX URNX 3DVTXDOLQDSRF]WNRZRGEDáDW\ONRRJDUGHURE LNXFKQL SDSLH*D&KRURZLW\(XJHQLR3DFHOOL Z\PDJDáVSHFMDOQHMGLHW\DW ]DSHZQLDáD]DNRQQLFD3DVTXDOLQDWRZDU]\V]\áD3DFHOOHPXZHZV]\VWNLFK HWDSDFKNDULHU\NR FLHOQHM SU]H]QXQFMDWXU Z%HUOLQLHSR:DW\NDQJG]LHMDNRNDUG\QDá]QRPLQDFML 3LXVD ;, REMáJRGQR üVHNUHWDU]DVWDQX.LHG\SR PLHUFL3LXVD ;, Z RGE\ZDáRVL NRQNODZH 3DVTXDOLQDX]\VNDáD]JRG QDZHM FLHL WRZDU]\V]HQLH(XJHQLR3DFHOOHPXQDNRQNODZH]NWyUHJR Z\V]HGáMX* MDNRSDSLH* 3LXV ;,,3DVTXDOLQDX]\VNDáD]JRG SDSLH*\%HQHG\NWD ;9 L3LXVD ;,E\PyF ]DPLHV]NDüQDMSLHUZZUH]\GHQFMLQXQFMXV]DDSRWHPZSDáDFXDSRVWROVNLPZ5]\PLH:HM FLHQD NRQNODZHQLHZ\PDJDáRMX* ]JRG\SDSLHVNLHMWHMXG]LHOLáVDPNDUG\QDá3DFHOOLNWyU\MDNR.DPHUOLQJ .R FLRáDSR PLHUFLSDSLH*DVSUDZRZDáQDMZ\*V] JRGQR ü.LHG\(XJHQLR3DFHOOLMX* MDNR3LXV ;,, REMá WURQ3DVTXDOLQD]DM áDVL GRPHPSDSLHVNLPVSURZDG]DMFGRSUDF\LQQHVLRVWU\](LQVLHGHOQ :áRVLQLJG\QLHGDU]\OLPDWNL3DVTXDOLQ\VSHFMDOQ\PLZ]JO GDPL1D]\ZDOLM /D3DSHVVD 3DSLH*\FD] F]DVHP]DXZD*DMF*H3DVTXDOLQDVWDáDVL QDMEOL*V]\PZVSyáSUDFRZQLNLHPSDSLH*D%H]MHMZLHG]\L ]JRG\QLFZRNyá SDSLH*DQLHPRJáRVL Z\GDU]\ü3UDNW\F]QLHQLJG\QLHRSXV]F]DáDSDáDFXDSRVWROVNLHJR QLHRGZLHG]DáDRJURGyZZDW\NDVNLFKZ5]\PLHQLHZLG]LDQRMHMQLJG\&Dá\F]DVVS G]DáDZ DSDUWDPHQWDFKSDSLHVNLFK'EDáDRJDUGHURE SDSLH*DXWU]\PXMFM ZQLHQDJDQQ\PVWDQLH Z SU]HFLZLHVWZLHGRSRSU]HGQLHJRSDSLH*D GEDáDRGLHW SURZDG]LáDGRPSDSLHVNLXWU]\PXMFZV]\VWNR Z*HOD]QHMG\VF\SOLQLH3RDXGLHQFMDFKREP\ZDáDU FHSDSLH*RZLGH]\QIHNXMFMHDONRKROHPSRVHWNDFK SRFDáXQNyZZLHUQ\FK3URZDG]LáDNVL JLZ\GDWNyZSDSLHVNLFKDZLPLHQLXSDSLH*DUR]ZLMDáDDNFM FKDU\WDW\ZQSRPDJDMFILQDQVRZR]UXMQRZDQHMDU\VWRNUDFMLZáRVNLHM7RRQDXNáDGDáDQDELXUNXSDSLH*D ZV]\VWNLHGRNXPHQW\SRGVXZDMFWHMHM]GDQLHPQDMZD*QLHMV]HLRGNáDGDMFLQQH1LH*\F]OLZLNXULDOL FL PyZLOLRMHMZSá\ZLHQDQLHNWyUHQRPLQDFMHNDUG\QDOVNLHLELVNXSLH0LDáD]DZV]HLRND*GHMSRU]HGRVW S GRSDSLH*DMDNQLNW]EOLVNLFKZVSyáSUDFRZQLNyZF]\NDUG\QDáyZ3DSLH* ZLHOHUD]\G\NWRZDá3DVTXD OLQLHVZRMHOLVW\:DUWRSU]\SRPQLHü*H3DVTXDOLQDE\áDZKLVWRULLMHG\Q NRELHWNWyUDEUDáDXG]LDáZ NRQNODZH
STRONA 133UDNW\F]QLHQLFZRWRF]HQLXSDSLH*DQLHPRJáRVL ]GDU]\üEH]MHMDNFHSWDFML:LHOXNURQLNDU]\ :DW\NDQXSU]\SRPLQDDQHJGRW *HQDZHWDPHU\NDVNLVHNUHWDU]VWDQX-RKQ)RVWHU'XOOHVPXVLDá GR ZLDGF]\üLQWHUZHQFML3DVTXDOLQ\.LHG\XVWDORQDDXGLHQFMDXSDSLH*DVL SU]HFLJDáDPDWNDZNURF]\áD ]LQWHUZHQFMJG\* SU]\JRWRZDQDGODSDSLH*D]XSDVW\JáD'XOOHV]ZOHNDáPLPRWR3DVTXDOLQDQLH RSXV]F]DMFSRNRMXSDSLHVNLHJRVNUyFLáDZL]\W DPHU\NDVNLHJRVHNUHWDU]DVWDQX 3LXV ;,, VNRPHQWRZDáWHQLQF\GHQWW\PLVáRZ\Ä*DGQDVLáDQD]LHPLQLH]PXVLQDV]HMGREUHMPDWNL 3DVTXDOLQ\GRZ\M FLDNLHG\]XSDF]HNDQDVWROH 7RW\ONRLQF\GHQWDOHGRELWQLH ZLDGF]F\RSR]\FML3DVTXDOLQ\QDSDSLHVNLPGZRU]H=áR OLZL 5]\PLDQLHZLHG]LHOLMDN URO RGJU\ZD/D3DSHVVD 5]\PRGF]DVXGRF]DVXRELHJDá\SORWNLRV]F]HJyOQ\FKZL ]DFKáF]F\FKSDSLH*D]3DVTXDOLQ ZV]\VWNLFKERZLHPG]LZLáIDNWWDNZLHONLFKMHMZSá\ZyZ*HLQDMEOL*V]DURG]LQDSDSLH*DPXVLDáDX ]DSRELHJOLZHMPDWNLVWDUDüVL R]JRG QDVSRWNDQLH]HVZRLPZLHONLPNUHZQLDNLHP :LH üQLHVLH*H*LRYDQQL%DWWLVWD0RQWLQL Sy(QLHMV]\SDSLH* 3DZHá 9, QLHFLHV]\áVL ]E\WQL V\PSDWL PDWNL3DVTXDOLQ\-DNRSUDFRZQLNVHNUHWDULDWX VWDQXSy(QLHMSRGVHNUHWDU]VWDQXPXVLDáZ URNXRSX FLü:DW\NDQQLHE GF]E\WXOHJá\PZREHFQLXDQVyZSROLW\NLNXULDOQHM=DVSUDZ 3DVTXDOLQ\L SU]\SRPRF\]D]GURVQ\FKZVSyáSUDFRZQLNyZREMüPXVLDáDUF\ELVNXSVWZR0HGLRODQX RSXV]F]DMFQD G]LHZL üODW5]\PE\GR SRZUyFLüMX* MDNRSDSLH*QDVW SFD-DQD ;;,,, 0DWND3DVTXDOLQDZSURZDG]LáDGRDSDUWDPHQWyZSDSLHVNLFKOLF]QHXUR]PDLFHQLD=DLQVWDORZDáDWX NLONDNDQDUNyZLGZDNRW\ZV]\VWNLPQDGDMFQLHPLHFNLHLPLRQD:LHUQ RGGDQ VáX*E QDMSLHUZ QXQFMXV]RZLDSy(QLHMSDSLH*RZL3DVTXDOLQDZ\SHáQLDáDSU]H]SRQDG ODW*G\RGV]HGáMHM ÄSRGRSLHF]Q\3DVTXDOLQDXVXQ áDVL Z]DSRPQLHQLHQLHWRZDU]\V]FQDZHWSDSLH*RZLZRVWDWQLHM GURG]H 7DNVNRF]\áDVL HSRNDRVWDWQLHMSDSLH*\F\ZG]LHMDFK.R FLRáD :DUWRMHGQDNGRGDü*HUyZQLH* $OELQR/XFLDQL SDSLH* -DQ3DZHá,RGF]DVXNLHG\E\áELVNXSHP 9LWWRULR9HQHWWRVWDOHRWDF]DáVL SRPRF SHZQHM]DNRQQLF\6LRVWUD9LQFHQ]DVáX*\áDPXRG URNX GRGQLD PLHUFLSDSLH*DWRMHVWGR ZU]H QLD URNX-DN*HLQQDWRE\áDSRVWDüRGPDWNL3DVTXDOLQ\ 7DMQHVSUDZ\SDSLH*\
STRONA 1452='=,$à ,, 3DSD ]QDF]\RMFLHF 3RF]\QDMFRGSLHUZV]\FKZLHNyZZF]HVQHJR UHGQLRZLHF]DSRUHQHVDQVSU]H]NRPQDW\SDáDFyZ DSRVWROVNLFKZ5]\PLHSU]HZLQ áRVL VSRURG]LHFLNWyU\FKGRVWRMQ\PRMFHPE\á-HJR ZLWREOLZR ü SDSLH*.LONXG]LHVL FLXQDVW SFyZ ZL WHJR3LRWUD]E\WGRVáRZQLHSRWUDNWRZDáRVZyMXU]G3DSD ]QDF]\RMFLHF $QDVWD]\,E\áSDSLH*HPZODWDFK 6DPPR*HZG]LHMDFKQLH]DSLVDáVL ZLHON OLF]E ]DVáXJ%\á EDUG]RSRER*Q\LFHQLRQ\SU]H]ZLHONLFKP\ OLFLHOLHSRNL+LHURQLPDL$XJXVW\QD3RQW\ILNDWWHJRSDSLH*D SU]\SDGáQDF]DVXSDGNXFHVDUVWZD]DFKRGQLHJR]DJUD*DMFHJRWH* .R FLRáRZLJG\E\QLHNLONX Z\ELWQ\FKMHJRSU]\ZyGFyZ:\GDMHVL *HQDMZL NV] ]DVáXJ $QDVWD]HJRE\áMHJRV\Q,QQRFHQW\, Z\EUDQ\QDELVNXSVWZRU]\PVNLHQDW\FKPLDVWSR PLHUFL$QDVWD]HJR,QQRFHQW\,SDQRZDáZODWDFK DIDNWSRNUHZLHVWZD]SRSU]HGQLPSDSLH*HPSRWZLHUG]RQ\]RVWDáSU]H]EOLVNLHJRSU]\MDFLHOD $QDVWD]HJR ZL WHJR+LHURQLPD 'áXJLSRQW\ILNDW,QQRFHQWHJRE\áMHGQ\PSDVPHPNáRSRWyZ3DSLH* PXVLDáUR]VWU]\JDüNRQIOLNW PL G]\FHVDU]RZ (XGRNVMDELVNXSHP.RQVWDQW\QRSROD-DQHP]ZDQ\PÄ]áRWRXVW\P &KU\]RVWRPHP2VáDELRQ\GZyUFHVDUVNLQLHSRWUDILáSRPyFSRáXGQLRZHM,WDOLLZREURQLHSU]HGQDMD]GHP ZRMVN*RWyZZ\GDMFW\PVDP\P5]\PQDáXSQDMH(G(FyZ7\ONRG]L NLLQWHUZHQFML,QQRFHQWHJR RV]F] G]RQRNR FLRá\1LHGR üW\FKNáRSRWyZ:.R FLHOH$IU\NDVNLPUR]SRZV]HFKQLá\VL KHUH]MH 3HODJLXV]D QHJXMFHJRLVWQLHQLHJU]HFKXSLHUZRURGQHJR6LOQDL]GHF\GRZDQDSRVWDZD,QQRFHQWHJR XPRFQLáDZáDG] ELVNXSyZ5]\PX:RNUHVLHXSDGNXDXWRU\WHWXZV]HONLHMZáDG]\XGDáRVL ,QQRFHQWHPX VZyMXU]GWDNXPRFQLü*H.R FLyáZ\V]HGá]WHJRF]DVXZ]PRFQLRQ\,QQRFHQW\,]HV]F]HJyOQ VLá ZDOF]\á]ZV]HONLPLNXOWDPLSRJDVNLPL ZLW\QLHSRJDVNLH]DPLHQLRQRZJPDFK\X*\WHF]QR FL SXEOLF]QHM.RQLHFSRJDVWZD]D,QQRFHQWHJR,Z5]\PLHE\áWH* NRFHPZDONJODGLDWRUyZZDPILWHDWU]H 7\WXVD=DVSUDZ SDSLH*D]DEURQLRQRW\FKEDUEDU]\VNLFKUR]U\ZHN ,QQRFHQW\,QLHE\áMHG\Q\PSDSLH*HP SRWRPNLHPLQQHJRSDSLH*D6WRGZDG]LH FLDODWSy(QLHMQDWURQ ZVWSLá6\OZHULXV] V\QSDSLH*D+RUPL]GDVD +RUPL]GDVSRWRPHNDU\VWRNUDW\F]QHM URG]LQ\E\á*RQDW\SU]HGRWU]\PDQLHP ZL FH NDSáDVNLFK2ZRFHPWHJRPDá*HVWZDE\áZáD QLH SU]\V]á\SDSLH* 6\OZHULXV]7URQSDSLHVNL]DZG]L F]DáRQNUyORZL2VWURJRWyZ7HRGDKDGRZLNWyU\ Z\PXVLáQDGXFKRZLHVWZLHZ\EyUVZRMHJR]DXIDQHJR3URWHNWRUSDSLH*DVDP]JLQáXGXV]RQ\SU]H] ZáDVQ\FK*RáQLHU]\LQLHPyJáRFKURQLüSDSLH*DSU]HGFHVDU]RZ 7HRGRUDNWyUDSU]HFLZ5]\PRZL VNLHURZDáDZRMVNDEL]DQW\MVNLH-HJR ZLWREOLZR üRVNDU*RQRIDáV]\ZLHR]GUDG VND]DQRLZ\JQDQR] PLDVWD&HVDU]-XVW\QLDQSRLQWHUZHQFMLELVNXSyZSRGMáVL SRPRF\Z\JQDQHPXGR6\ULLSDSLH*RZL ,QWU\JRP7HRGRU\QLHE\áRNRFD3DSLH*D]DPLDVWGR5]\PX]DZLH]LRQR]Z\JQDQLDQDZ\VS 3DOPDULD REHFQLH3RQ]D 7DPQLHV]F] VQ\]U]HNá VL XU] GXD]DVSUDZ 7HRGRU\UR]VWDáVL P F]HVNR]*\FLHP ]DJáRG]RQ\ 2NROHMQ\PSDSLHVNLPRMFXMX* QDNDUWDFKWHMNVL*NLZVSRPLQDOL P\%\áQLP+DGULDQ ,, -HJRRMFLHFVDPE\áELVNXSHPLQLFG]LZQHJR*H+DGULDQSU]HGSU]\M FLHP ZL FH NDSáDVNLFKPLDá *RQ LG]LHFL.LHG\REHMPRZDáWURQPLDáMX* ODW3U]\V]áRPXMHGQDNSU]H*\üMHV]F]HZLHON WUDJHGL SRUZDQLHJZDáWL]DPRUGRZDQLHVZHMFyUNLLMHMPDWNL3DSLHVNDFyUNDPLDáD]RVWDüPDá*RQN (OHXWHULX V]DV\QDELVNXSD2UWH7HQMHGQDN]JRWRZDáLPLQQ\ WUDJLF]Q\ORV6DP]RVWDá FL W\ -DNMX* ZVSRPQLHOL P\SDSLH* -DQ ;, ZHGáXJQLHNWyU\FKKLVWRU\NyZPLDáE\üV\QHP SDSLH*D6HUJLXV]D,,,LVá\QQHM0DUR]LL6WRVXMF]DVDG\EH]VWURQQR FLSU]\M WHZWHMNVL*FH PXVLP\
STRONA 15]D]QDF]\ü*H-DQPyJáE\üZHGáXJLQQ\FKV\QHP]PDá*HVWZD0DUR]LL]$OEHU\NLHP,]H6SROHWR7DN F]\RZDN0DUR]LDE\áDPDWN -DQD ;, LEDEN -DQD ;,, 8URNLRMFRVWZDSR]QDáRZLHOXSDSLH*\SDQXMF\FKZW]ZRNUHVLHSRUQRNUDFML6]HU]HMSLV]HP\QDWHQ WHPDWZUR]G]LDOH6LHGHPNRELHWNWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP 0 *HPLRMFHPE\áWDN*H0LNRáDM 9 DQW\SDSLH* 3L WUR5XLQDOGXFFL $QW\SDSLH* 0LNRáDM Uy*QLáVL EDUG]RRGVZRMHJRLPLHQQLND SUDZRZLWHJRSDSLH*D0LNRáDMD9 NWyU\]DVZRMH ]DVáXJLX]QDQ\]RVWDáSU]H]KLVWRU\NyZ]DSDSLH*DVWXOHFLD $QW\SDSLH* 0LNRáDME\á*RQDW\3RSL FLXODWDFK]ZL]NXRSX FLáPDá*RQN LZVWSLáGR]DNRQX )UDQFLV]NDQyZ:GRPX]DNRQQ\P ZL WHM0DULLZ$UDFROLZ5]\PLHZLyGá*\FLHDVFHW\G*FGR VNUDMQHJRXEyVWZD&HVDU]/XGZLN ,9 EDZDUVNLQLH]DGRZRORQ\]U]GyZSDSLH*D-DQD ;;,, WX* SR FHVDUVNLHMNRURQDFMLZ5]\PLHND]DáXVXQü] WURQX-DQDLREUDüQRZHJRQDVW SF Z3LRWUD:\EyUSDGá ZáD QLHQD3L WUR5DLQDOGXFFLHJR .LHG\]DEUDNáRRSLHNLSURWHNWRUD0LNRáDMVWUDFLáVZyMXU]GRND]XMFVNUXFK SU]HGSUDZRZLW\P SDSLH*HP-DQHP=DZLHON VXP LRELHWQLF ]DFKRZDQLD*\FLDSRWZLHUG]LáQLHOHJDOQR üVZRMHJR SRQW\ILNDWXLRVWDWQLHWU]\ODWD*\FLDVS G]LáLQWHUQRZDQ\Z$ZLQLRQLH .RF]\VL HSRND UHGQLRZLHF]D(XURS R*\ZLDGXFKUHQHVDQVXSU]\QRV]F\QLHW\ONRRGQRZ LGHL ZLHONLHRGNU\FLDJHRJUDILF]QHDOHWDN*HVZRERG ZV]WXFHLRE\F]DMDFK7HMRVWDWQLHMQLHE\áSR]EDZLRQ\ GZyUSDSLHVNLZ5]\PLH.ROHMQ\FKF]WHUHFKSDSLH*\ ,QQRFHQW\ 9,,, $OHNVDQGHU 9, 3DZHá,,,L-XOLXV] ,,,E\áRV]F] OLZ\PLGEDMF\PLRURG]LQ RMFDPL ,QQRFHQW\ 9,,, *LRYDQQL%DWWLVWD&LERXURG]LáVL Z URNXZ*HQXL-HJRRMFLHFE\á VHQDWRUHPU]\PVNLPLZLFHNUyOHP1HDSROX*RUF\NOLPDWXVWyS:H]XZLXV]DQLHSR]RVWDáEH]ZSá\ZX QDJRUFHVHUFHPáRGHJREDUG]RSU]\VWRMQHJRGREU]H]EXGRZDQHJRLZ\VRNLHJRDU\VWRNUDW\:1HDSROX ]RVWDáRMFHPWUyMNLQLH OXEQ\FKG]LHFL3RWRPVWZD*LRYDQQLHJRE\áRZFDOHOLF]QH5R]PDLWHPLáRVWNLZ 5]\PLH3DGZLHL1HDSROXGDZDá\RZRFH*LRYDQQLNDULHU GXFKRZQ UR]SRF]áGR üSy(QR: URNX]RVWDáELVNXSHP6DYRQ\SL üODWSy(QLHM0ROIHWW\DZ URNXSDSLH* 6\NVWXV ,9 RILDURZDáPX NDUG\QDOVN SXUSXU 3R PLHUFLWHJRSDSLH*DZ5]\PLHUR]SRF] á\VL ZDONLPL G]\VWURQQLFWZDPL URG]LQ\GHOLD5RYHUH URG]LQD6\NVWXVD ,9 LURG]LQ\%RUJLyZ-DN]Z\NOHSU]\WDNLFKRND]MDFKE\ZD] ]DPLHV]DQLDVNRU]\VWDáWU]HFLNDQG\GDW*LRYDQQL%DWWLVWD&LER]RVWDáZ\EUDQ\LSU]\MáLPL ,QQRFHQWHJR 9,,, *G\]RVWDáSDSLH*HPRILFMDOQLHX]QDáGZyMN VSR UyGOLF]QHJRVZHJRSRWRPVWZD G]LHFL]QLHSUDZHJR áR*D3R]RVWDá\FKSU]HGVWDZLDáMDNRVZRLFKEUDWDQNyZ:V]\VWNLFKQDWRPLDVWVNROLJDFLáSRSU]H] PDá*HVWZD]QDMOHSV]\PLURGDPL,WDOLLL(XURS\&yUNDSDSLH*D7HRGRU\QDVDPDE\áDMX* PDWN -HMFyUND%DWWLVWLQD SDSLHVNDZQXF]ND]RVWDáD*RQ /XGZLND$UDJRVNLHJRNUyOD1HDSROX 8NRFKDQ\PG]LHFNLHPSDSLH*DE\áMHGQDNV\Q)DQFHVFKHWWR&LER/LF]QHSRWRPVWZRZ\WZRUQH*\FLH GRPXSDSLHVNLHJRNRV]WRZDá\VNDUERJURPQHVXP\7\PF]DVHPSRSU]HGQLN6\NVWXV ,9 QLH]RVWDZLá*DG QHJRPDMWNX6NDUELHF ZLHFLáSXVWNDPL,QQRFHQW\ 9,,, PXVLDáQDZHW]DVWDZLüSDSLHVN WLDU 'OD RVLJQL FLD]\VNyZWZRU]\áQDGZRU]HZLHOHQRZ\FKXU] GyZNWyUHVSU]HGDZDáERJDW\P SU]HGVWDZLFLHORPURGyZU]\PVNLFK 3U]HVW SF\PRJOLXQLNQüNDU\ZSáDFDMFGRVNDUEFDSDSLHVNLHJRRGSXVWQHRILDU\1DMZL FHMNRU]\ FL SU]\QLyVáSDSLH*RZL OXEMHJRV\QD)UDQFHVFKHWWR]SU]HGVWDZLFLHON URGX0HGLFLFK)ORUHQFMDU]G]RQD SU]H]0HG\FHXV]\E\áDSL NQ\PLERJDW\PPLDVWHP0HG\FHXV]HE\OLQDWRPLDVWMHGQ\P]QDMERJDWV]\FK LQDMSRW *QLHMV]\FKURGyZ,WDOLL1LFG]LZQHJR*H]WDNLHJR]ZL]NXRELHVWURQ\SDSLH* L0HG\FHXV]H PXVLHOLZ\QLH üMDNQDMZL NV]HNRU]\ FL )UDQFHVFKHWWRSR OXELá0DJGDOHQ FyUN /RUHQ]RGH0HGLFL :DZU]\FD:VSDQLDáHJR/RUHQ]R X]\VNDáGODVZRMHMURG]LQ\RGSDSLH*DNDSHOXV]NDUG\QDOVNLGODVZHJROHWQLHJRV\QD*LRYDQQLHJR NWyU\VDPZNUyWFH]RVWDáSDSLH*HPSU]\MPXMFLPL /HRQD ;
STRONA 16=RVRE ,QQRFHQWHJR 9,,, ]ZL]DQDMHVWWH* WUDJLF]QDLPDNDEU\F]QDKLVWRULD6FKRURZDQ\SDSLH* SU]\MüPLDáNUHZPáRG\FKFKáRSFyZ'ODZ]PRFQLHQLDSDSLHVNLHJRRUJDQL]PXNXSLRQRXELHGRW\ U]\PVNLHMWUyMN G]LHFLSRGXNDFLH]DND*GH']LHFLRF]\ZL FLHZZ\QLNXZ\NUZDZLHQLD]PDUá\ SDSLH* QDGDOQLHF]XOVL QDMOHSLHM+LVWRU\F\]ZáDV]F]DFL]ZL]DQL].R FLRáHPDOERNZHVWLRQXM SUDZG]LZR ü FDáHMKLVWRULLDOERZLQ REDUF]DM SDSLHVNLHJROHNDU]DNWyU\EH]ZLHG]\ A 2MFD ZL WHJRNXSLáG]LHFLLSU]\JRWRZDá]LFKNUZLOHNDUVWZR3LNDQWHULLGRGDMHIDNW*HZHGáXJ W\FK KLVWRU\NyZSDSLHVWZDOHNDU]PyJáE\ü]SRFKRG]HQLD)\GHP7DNZL FWUXGQRVL G]LZLüF] VW\PZ (XURSLHRVNDU*HQLRP)\GyZR]DELMDQLHPDá\FKG]LHFLZSUDNW\NDFKUHOLJLMQ\FKNLHG\SRGREQHKLVWRULH Z\P\ ODQHV QDZHWZRWRF]HQLXJáRZ\.R FLRáD 'RRVRE\,QQRFHQWHJR 9,,, SRZUyFLP\MHV]F]HZWHMNVL*FH SDWU]UR]G]LDá :SRJRQLZ]ORW\P FLHOFHP 6FKRURZDQ\ FKRüMHV]F]HQLH]E\WVWDU\ ,QQRFHQW\ 9,,,UR]VWDZDáVL ]*\FLHPGáXJR'ZDRVWDWQLH ODWDSRQW\ILNDWXWRQLHXVWDQQHZDONLRVFKHG SRRGFKRG]F\PSDSLH*X,QQRFHQW\NDUPLRQ\Z\áF]QLH NRELHF\PPOHNLHP]PDUáZ URNX=DVWSLáJRQDWURQLH3L WURZ\PRVáDZLRQ\$OHNVDQGHU 9, 5RGULJRGH%RUJLD\'RPV 7 SRVWDüSU]\ZRáDOL P\ZNVL*FHSDURNURWQLH$OHNVDQGHUXWU]\P\ZDáQLHOHJDOQ\GáXJL]ZL]HN] U]\PVN DU\VWRNUDWN 9DQQR]] &DWWDQHL]NWyU PLDáF]ZRURG]LHFL.ROHMQDIDZRU\W SDSLH*DE\áD *LXOLD)DPHVH.URQLNLQLHZVSRPLQDM QLFRSRWRPVWZLH]WHJR]ZL]NX=áR OLZLQDWRPLDVWSU]\SLVXM $OHNVDQGURZLMHV]F]HMHGQRG]LHFNR RZRFND]LURGF]HJR]ZL]NX]ZáDVQ FyUN /XNUHFM:\GDMHVL MHGQDN*HWDLQIRUPDFMDMHVW]XSHáQLHQLHSUDZG]LZD $OHNVDQGHU 9, SLWN X]QDQ\FKVZRLFKG]LHFLGDU]\áZLHON PLáR FL L]DSHZQLáLPSRSU]H] PDá*HVWZDLEHQHILFMHQDMOHSV]H*\FLH/RVFDáHMSLWNLQLHRV]F] G]Lá']LHüPL$OHNVDQGUD9, E\OL &HVDUH%RUJLD RG URNXELVNXS3DPSHOXQ\SRWHPDUF\ELVNXS:DOHQFMLLNDUG\QDá=D ]U]HF]HQLHVL WHMJRGQR FLRWU]\PDáNVL VWZR9DOHQWLQRLVRUD]NVL VWZR5RPDQLL,QWU\JDQWZFKRG]LáZ XNáDG\]GZRUHPIUDQFXVNLP1LHEH]SRGVWDZQLHRVNDU*RQ\RZVSyáXG]LDáZ]DPRUGRZDQLXEUDWD-XDQD *RIIUHGR%RUJLD -DQH NVL* 6TXLOODQFHSR OXELá6DQFL FyUN $OIRQVD ,, ]G\QDVWLL DUDJRVNLHM NUyOD1HDSROX-XDQ%RUJLD NVL* *DQGLLSy(QLHMWDN*HNVL* %HQHZHQWX JáyZQRGRZRG]F\ZRMVNSDSLHVNLFKSR OXELá0DUL (QULTXH]VLRVWU]HQLF NUyOD)U\GHU\ND,, $UDJRVNLHJRP *D,]DEHOL,.DVW\OLMVNLHM6NU\WREyMF]R]DPRUGRZDQ\-HJR PLHUüE\áDSRZRGHP ZLHONLHJREyOX$OHNVDQGUD 9, /XNUHFMD%RUJLD ZL FHMRQLHMZUR]G]LDOH 6LHGHPNRELHW NWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP 3HGUR/XLV NVL* *DQGLLZ.DWDORQLL3HGUR/XLVQLHE\áV\QHP9DQQR]]\SRGREQLHMDN LQQHFyUNL5RGULJD *HURPLQDL,]DEHOOD,PLHQLDPDWNLWHMWUyMNLQLH]QDP\ 9DQR]]D]ZL]DáDVL ]NDUG\QDáHP%RUJLDRNRáRURNX $E\XNU\ü]ZL]HNNDUG\QDáKRMQLH Z\QDJUDG]DáNROHMQ\FKP *yZ9DQR]]\%\áRLFKSU]\QDMPQLHMWU]HFK9DQR]]DSU]H*\áD$OHNVDQGUDLSR MHJR PLHUFLUyZQLH* LRQDSU]\M áDMDNRVZRMHQD]ZLVNR%RUJLD 1LHPDOUyZQLHOLF]Q\PSRWRPVWZHPFR$OHNVDQGHU 9,V]F]\FLáVL SDSLH* 3DZHá,,, $OHVVDQGUR)DPHVHNWyU\ZLHON NDULHU GXFKRZQ ]DZG]L F]DáVZRMHMVLRVWU]H*LXOOL NRFKDQFH $OHNVDQGUD 9, 'ZRLVWR üSRQW\ILNDWX3DZáD,,,MHVW]DLVWH]DVNDNXMFD%\áW\SRZ\PSU]HGVWDZLFLHOHPVZRMHMHSRNL -DNFDáHMHJRRWRF]HQLHSURZDG]LáUR]ZL]á\WU\E*\FLD:\VWDZQR üGZRUXSDSLHVNLHJRLQHSRW\]P XGRZDGQLDá\VáXV]QR ü]DU]XWyZZ\VXZDQ\FKZWHMVSUDZLHSU]H]]ZROHQQLNyZUHIRUPDFML7DN*H*\FLH RVWDWQLFKSDSLH*\ ,QQRFHQWHJR 9,,, $OHNVDQGUD 9,3DZáD,,,LQDVW SF\-XOLXV]D,,,E\áRJáyZQ SU]\F]\Q NROHMQHJRZLHONLHJRSRG]LDáX.R FLRáD
STRONA 17:PáRGR FLSU]HE\ZDáQDGZRU]H0HG\FHXV]\ZH)ORUHQFML7X]DSU]\MD(QLáVL ]*LRYDQQLPGH0HGLFL ZVSRPQLDQ\PMX* SDSLH*HP/HRQHP ; $OHNVDQGHU 9, G]L NLVLRVWU]H SL NQHM*LXOOLREGDURZDá $OHVVDQGUDZLHORPDEHQHILFMDPLNR FLHOQ\PL0LPR*HQLHE\áNVL G]HPRWU]\PDáNLONDLQWUDWQ\FK ELVNXSVWZ PL G]\LQQ\PL&RPHOR 0RQWHILDVFRQH%\áF]DV*HPáRG\$OHVVDQGURE\áMHGQRF]H QLH SDVWHU]HPWU]HFKGLHFH]ML7DN*HG]L NLSURWHNFMLVLRVWU\Z5]\PLHMDNRGZXG]LHVWRODWHN]RVWDá VNDUEQLNLHP.R FLRáDDZURNSy(QLHM$OHNVDQGHU 9, REGDU]\áJRJRGQR FL NDUG\QDOVN%\áURN .DUG\QDá ZL FHQLD NDSáDVNLHGRVWDá ODWSy(QLHMZ URNX:\QLHVLHQLHGRZ\VRNLFKJRGQR FL NR FLHOQ\FKG]L NL/D%HOOLMDNQD]\ZDQRVLRVWU *LXOOL GDáRWH* $OHVVDQGURZLDGHNZDWQHSU]H]ZLVNR ]ZDQRJR]WHJRSRZRGXNDUG\QDáHP6SyGQLF]N-HJRGáXJLHSRQDG OHWQLH*\FLHPR*QDSRG]LHOLüQD QLHPDOUyZQHRNUHV\'R URNXS G]Lá*\FLHZSHáQLUHQHVDQVRZH-DNREDUG]RSRSXODUQ\LOXELDQ\ U]\PVNLSUDáDWZGDáVL ZEXMQ\URPDQV]U]\PVN DU\VWRNUDWN]NWyU PLDáF]ZRURG]LHFL WU]HFK V\QyZLFyUN 6\PSWRP\]PLDQZRVRERZR FLSU]\V]áHJRSDSLH*DXMDZQLá\VL SRREM FLXSU]H]QLHJR ELVNXSVWZD3DUP\]SROHFHQLD-XOLXV]D ,,%LVNXSVZRMHRERZL]NLSRWUDNWRZDáQLH]Z\NOHSRZD*QLH =ZRáDáV\QRGGLHFH]MDOQ\]SDVM ZSURZDG]DáZVZRMHMGLHFH]MLUHIRUP\6RERUX/DWHUDVNLHJR 9 -HJR *\FLHRGPLHQLáRVL ]XSHáQLHRG URNXNLHG\]HUZDáNRQWDNW\]HVZRM NRQNXELQ6]H üODWSy(QLHM ]RVWDáNVL G]HPDSR PLHUFL.OHPHQVD 9,,, E\áSRZD*Q\PNDQG\GDWHPGRWURQXSDSLHVNLHJR:LHOX RGQRZLFLHOL.R FLRáDZáD QLH]QLPZL]DáRQDG]LHMHQD]PLDQ\%\áZF]DVLHNRQNODZHQDMVWDUV]\P NDUG\QDáHPELVNXSHP2VWLLDW\PVDP\P']LHNDQHP ZL WHJR.ROHJLXP.DUG\QDOVNLHJR1LFZL F G]LZQHJR*HSRNUyWNLPGZXGQLRZ\PNRQNODZHSRZLHU]RQRPXNLHURZDQLHQDZ Z3LRWUD 3U]\MPXMFLPL 3DZáD,,, REMáWURQZ URNX 6SR UyGF]ZyUNLG]LHFLSDSLH*D V\QyZ 3LHUUD/XLJLHJR3DRODL5DQXFFLDRUD]FyUNL .RQVWDQFML 3DZHáX]QDáWURMH2V\QDFK3DXOXL5DQXFFLRQLHSR]RVWDZLáRZLHOX]DSLVyZZKLVWRULL.ROHMQDGZyMND QDWRPLDVWVDPDLSRSU]H]VZRMHSRWRPVWZR]DSLVDáDVL SU]\QDMPQLHMQDFDáHVWXOHFLHJUXE\PL]JáRVNDPL ZG]LHMDFK5]\PX &yUND.RQVWDQFMD]RVWDáD*RQ %RVLR ,, 6IRU]\]WHJR]ZL]NXQDURG]LáVL FKáRSLHF*XLGR$VFDQLR 6IRU]DNWyU\MDNROHWQLFKáRSLHFZ URNXPLDQRZDQ\]RVWDáSU]H]G]LDGNDSDSLH*DNDUG\QDáHP ,QQ\]ZQXNyZ3DZáD,,,WDN*HMDNRG]LHFNR$OHVVDQGUD)DPHVHJR]RVWDáNDUG\QDáHPZZLHNX ODW 1DMZL FHMMHGQDNZLHP\RXOXELRQ\PV\QX-HJR ZLWREOLZR FL3LHUUR/XLJLP3RGREQLHMDNRMFLHF3LHU /XLJLSURZDG]LáRQGR üUR]ZL]áH*HE\QLHSRZLHG]LHüUR]SXVWQH*\FLH2EGDURZDQ\E\áSU]H]RMFD ZLHORPDW\WXáDPLLGREUDPLJáyZQLHNRV]WHP3DVWZD.R FLHOQHJR: URNX]RVWDáZáDGF 3DUP\L 3LDFHQ]]\SRSDGáZNRQIOLNW]FHVDU]HP.DUROHP 9 0LPRL* GODSDSLH*D GREUHVWRVXQNL]FHVDU]HPE\á\ EDUG]RZD*QH]DUyZQRMDNRSU]HFLZZDJDGOD)UDQFMLMDNLGODWZRU]HQLDOLJLDQW\WXUHFNLHM3DZHá,,,]GH F\GRZDáVL SRSU]HüZáDVQHJRV\QD3LHU/XLJL]RVWDáSU]H]RMFDREGDURZDQ\MHV]F]HMHGQ\PZ\VRNLP XU] GHP ]RVWDáJRQIDORQLHUHP.R FLRáD WMFKRU*\PGRZyGF ZRMVN:NRQIOLNFLH].DUROHP 9 R 3DUP Z]QDF]QHMPLHU]HFKRG]LáRWDN*HRURG]LQQHLQWHUHV\)DPHVHJR&HVDU]G*\áGR]DSHZQLHQLDW\FK ]LHPMDNRVSDGNXGODLQQHJRSU]HGVWDZLFLHODURGX)DPHVH 2WWDYLRNWyU\E\á]L FLHPFHVDU]DLZQXNLHP SDSLH*DMHGQRF]H QLH2WWDYLR)DPHVHZáDGDáMX* RG OHQQDPL&DPHULQLL1HSL3DZHá,,,MX* QDáR*X PLHUFLSRJRG]LáVL ]HVZRLPZQXNLHPLIDZRU\WHPFHVDU]D2WWDYLDLRGGDáPXZHZáDGDQLH3DUP 8OXELRQ\V\Q3LHU/XLJL]RVWDá]DPRUGRZDQ\ZQLHZ\MD QLRQ\FKRNROLF]QR FLDFKZHZU]H QLX URNX3DZHá,,,]D PLHUüV\QDREZLQLDáEH]SR UHGQLRFHVDU]DFRMHV]F]HZZL NV]\PVWRSQLXSRJRUV]\áR VWRVXQNLSDSLHVWZD]FHVDUVWZHP 1HSRW\]PSDSLH*DLIDZRU\]RZDQLHURGX)DPHVHFK ü]DSHZQLHQLDPXGRPLQXMFHMSR]\FMLZ,WDOLL VSRWNDá\VL ]SRW SLHQLHPOXGXU]\PVNLHJRLZLHOXNDUG\QDáyZ3DZHá,,,SRGNRQLHF*\FLDSXEOLF]QLH Z\UD]Lá]WHJRSRZRGXVNUXFK LSU]HSURVLáZV]\VWNLFK]DWHQEáG 3DZHá,,,]DSLVDáVL ZKLVWRULL.R FLRáDL ZLDWD'*\áXVLOQLHGRRGQRZ\.R FLRáD3R]D*HJQDQLXZRMQ\ PL G]\)UDQFM DFHVDUVWZHP]ZRáDáGR7U\GHQWX ;,; 6REyU3RZV]HFKQ\NWyU\]SU]HUZDPLREUDGRZDá
STRONA 18PL G]\ D URNLHP6REyU7U\GHQFNLNWyUHJRFHOHPE\áDREURQD.R FLRODZ]ZL]NX] QDUDVWDMF\PLZ(XURSLHUXFKDPLUHIRUPDWRUVNLPLQDOH*\GRQDMZL NV]\FKZG]LHMDFKSDSLHVWZD 3DZHá,,,E\áPHFHQDVHPDUW\VWyZ=MHJRF]DVXSRFKRG] IUHVNL].DSOLF\6\NVW\VNLHMQS6G 2VWDWHF]Q\ LREUD]2VWDWQLD:LHF]HU]D 0LNRáDM.RSHUQLNGHG\NRZDá 3DZáRZL,,,VZRMHZLHONLHG]LHáR'HUHYROXWLRQLEXVRUELXPFRHOHVWLXP :URNX 3DZHá,,,ZUHV]FLHREáR*\áZV]HONLPLNDUDPLNR FLHOQ\PLNUyOD$QJOLL+HQU\ND 9,,, GHWURQL]XMFJRJG\WHQDNWHPVXSUHPDFMLREZRáDáVL JáRZ .R FLRáD$QJOLNDVNLHJR 1DVW SFD3DZáD,,, SDSLH* -XOLXV],,, *LRYDQQL0DULD&LRFFKLGHO0RQWH]RVWDáREUDQ\ NXSRZV]HFKQHMUDGR FL5]\PLDQ6DPE\á5]\PLDQLQHP3RODWDFKREF\FKSDSLH*\PLDVWR ZL WRZDáR SU]H]G]LHVL üGQL+XF]Q\P]DEDZRPLIHVW\QRPQLHE\áRNRFD$WPRVIHUDUDGR FLLSRZV]HFKQHJR ZL WDSU]\SRPLQDáDF]DV\/HRQD ; L3DZáD,,,8U]G]DQRPDVNDUDG\SRORZDQLDIHVW\Q\.DUQDZDá SU]\ZUyFRQ\SU]H]3DZáD,,,WUZDáQLHXVWDQQLH%\áRODWR URNX SRF]WHNNROHMQHJR5RNX ZL WHJR 'R5]\PXQDSá\ZDá\QLHSU]HEUDQHWáXP\SLHOJU]\PyZDE\ZQDER*QR FLRGGDüKRáGSLHUZV]HPX] DSRVWRáyZ7\PF]DVHP5]\PQLHEH] XG]LDáXSDSLHVWZDEDZLáVL -HJR ZLWREOLZR üRVREL FLH SU]HZRG]LáQLHNWyU\PXURF]\VWR FLRPREFKRG]RQ\PZL FLHSRJDVNLPVW\OX *LRYDQQL0DULD GHO0RQWHQDGZRU]HSDSLHVNLPSUDFRZDáRGGDZQD5y*QHIXQNFMHZ\SHáQLDáSU]H]SL ü NROHMQ\FKSRQW\ILNDWyZ=D-XOLXV]D ,, ]RVWDáPDUV]DáNLHPGZRUXSDSLHVNLHJRDQDVW SQLHZPLHMVFH VZRMHJRZXMDDUF\ELVNXSHP6LSRQWR=D/HRQD ; E\áELVNXSHP3DZLLSRGREQLH]D.OHPHQVD 9, =D .OHPHQVD 9,, E\á]DU]GF 5]\PXD]D3DZLD,,, OHJDWHPPL G]\LQQ\PLZ%RORQLL)DUPLH3LDFHQ]\ 5RPDQLL3DZHá,,,WDN*HZ\QLyVáJRGRJRGQR FLNDUG\QDOVNLHMLSRZLHU]\áPX]DGDQLHRWZDUFLDL ZVSyáSURZDG]HQLD6RERUX7U\GHQFNLHJR7\PZáD QLHZ\GDU]HQLHPZ\URELáVRELHOLF]F VL SR]\FM Z .ROHJLXP.DUG\QDOVNLP0LPRWRSR PLHUFL3DZáD,,,NRQNODZHSU]HFLJDáRVL QDGPLHUQLH7UZDáRMX* G]LHZL üW\JRGQL)DGHQ]NDUG\QDáyZGZyFKU\ZDOL]XMF\FKVWURQQLFWZ SURIUDQFXVNLHJRL SURFHVDUVNLHJRQLHPyJáX]\VNDüQDOH*\WHJRSRSDUFLDSR]RVWDá\FKHOHNWRUyZ2VWDWHF]QLHZEUHZZROL FHVDU]DZ\EyUSDGáQD*LRYDQQLHJR0DUL &LRFFKLHJRGHO0RQWH -XOLXV]D,,, :NRQIOLNFLH]FHVDU]HPMDNQDOH*DáRSU]\SXV]F]Dü SRV]áRRLQWHUHV\URG]LQ\ MHV]F]HQLHVZRMHMDOH SRSU]HGQLND3DZáD,,,3U]HGREM FLHPWURQX-XOLXV],,,RELHFDá*HRGGD3DUP ZQXNRZL3DZáD,,, ]L FLRZL.DUROD 9 -XOLXV]ZVSRPQLDáWDN*HRRGGDQLXSDSLHVNLHPXSRWRPNRZL3LDFHQ]\1LHFLHUSOLZR ü 2WWDYLD)DPHVHJRSRSFKQ áDJRGR VRMXV]X]NUyOHP)UDQFML+HQU\NLHP ,, SU]HFLZNRSDSLH*RZLLFHVDU VNLHPXWH FLRZL :RMVNDIUDQFXVNLH]DM á\SyáQRFQH:áRFK\3DSLH* LFHVDU]SRáF]\OLVZRMHDUPLHSRGZRG] SDSLHVNLHJRZQXND*LDQEDWWLVW\GHO0RQWH 3RUD*NDVSU]\PLHU]RQ\FKVLOFHVDUVNRSDSLHVNLFKRVáDELáDQLHFRSR]\FM 3DVWZD.R FLHOQHJR :L NV]H]DJUR*HQLHGOD.R FLRáDZUD]]QLHEH]SLHF]HVWZHPVFKL]P\IUDQFXVNLHM]ZL]DQHE\áR]H Z]QRZLHQLHP6RERUX7U\GHQFNLHJR .UyO)UDQFML]DEURQLáVZRLPELVNXSRPXG]LDáXZVRERU]HL]ZL]DáVL ZVRMXV]XSU]HFLZFHVDU]RZL] SURWHVWDQWDPLQLHPLHFNLPL -XOLXV],,,]ZLHON XZDJ SR ZL FDáVL ZRMQLH.R FLRáDLWURVFHR-HJRMHGQR ü1LH]DSRPQLDáSU]\ W\PRLQWHUHVDFKVZRMHMURG]LQ\2SDSLHVNLPZQXNXMX* ZVSRPQLHOL P\3DSLH* VWDUDáVL ]DEH]SLHF]\ü LQWHUHV\VZRMHMURG]LQ\JáyZQLHSRSU]H]REGDURZ\ZDQLHZV]HONLPLJRGQR FLDPLNUHZQ\FKLSRWRPNyZ EUDWD1DMVá\QQLHMV]\PHSL]RGHPZ*\FLX-XOLXV]D,,,E\áRZ\QLHVLHQLHGRJRGQR FLNDUG\QDOVNLHM SL WQDVWROHWQLHJRFKáRSDND&DáDVSUDZDZ\ZRáDáDZLHONLHREXU]HQLHNXULL.LPE\áyZFKáRSDNWUXGQR MHGQR]QDF]QLHSRZLHG]LHü+LVWRU\F\NR FLHOQLGRZRG]*H-XOLXV]VSRWNDá,QQRFHQWHJR ERWDNPLDáQD LPL QDV]ERKDWHU SU]\SDGNRZRZ3DQQLH3RSURVLáVZHJREUDWDDE\WHQXV\QRZLáSDSLHVNLHJRIDZRU\WD :LHONLHZUD*HQLHPXVLDáRZ\ZU]HüQDSDSLH*XWRSU]\SDGNRZHVSRWNDQLHVNRUR,QQRFHQW\QLHGR ü*H
STRONA 19DGRSWRZDQ\]RVWDáSU]H]URG]LQ GHO0RQWHWRRWU]\PDáNDSHOXV]NDUG\QDOVNLRGRSLHNXQD7DNF]\RZDN FKáRSDNFKRüNDUG\QDáPLDáRSLHNRZDüVL SDSLHVNLPLPDáSDPL ,QQLGRZRG] EOL*V]\FK]ZL]NyZSDSLH*D],QQRFHQW\P&KáRSDNZHGOHW\FKUHODFMLE\á ]DG]LZLDMFRSRGREQ\ FKRüWURFK QLHUR]JDUQL W\ GR-XOLXV]D,,,2EV\S\ZDQ\SU]H]-HJR ZLWREOLZR üZV]HONLPLáDVNDPLVWDáVL SRZRGHPSRJáRVHN*HE\áV\QHP2MFD ZL WHJRD SRGRELHVWZRREXQLHEXG]LáR*DGQ\FKZWSOLZR FL/RVQLHE\áGOD,QQRFHQWHJR V\QDLIDZRU\WDSDSLH*D ]E\WáDVNDZ\3RZ\QLHVLHQLXGRJRGQR FLNDUG\QDOVNLHMSU]H*\áWU]\G]LH FLODW6NRF]\áPDUQLH3DSLH* 3LXV ,9 XZL ]LáJRZ=DPNX Z$QLRáDSRG]DU]XWHPSRGZyMQHJRPRUGHUVWZD,QQRFHQW\]JLQáZ ZLHNX ODW -XOLXV],,,]PDUáZ URNXD*\ZRWDGRNRQDáZSL NQHMZLOOL]EXGRZDQHMQDMHJR]OHFHQLH9LOODGL SDSD*LXOLDQDOH*\G]L GRQDMSL NQLHMV]\FKSDPLWHNMDNLHSR]RVWDZLáSRVRELH-HJR ZLWREOLZR ü *LRYDQQLGHO0RQWH -XOLXV],,,QLHE\áDQLSLHUZV]\PDQLRVWDWQLPSDSLH*HPGREU]HGEDMF\PRLQWHUHV\URG]LQ\ZW\P VZRLFKSRWRPNyZ1LHSRSDGDMF]E\WQLRZSU]HVDG QLHPDOSRáRZ KLVWRULLSDSLH*\PR*QDE\ SU]HGVWDZLüSRSU]H]SUH]HQWDFM ORVyZLFKX]QDQ\FKSRWRPNyZLDGRSWRZDQ\FKNUHZQ\FK0R*H ZNUyWFHZLQQHMSU]\JRWRZ\ZDQHMNVL*FHV]HU]HMZUyFLP\GRWHPDWXQLHNWyU\FKSU]\QDMPQLHMG]LHFL SDSLH*\ ,QQ\]SDSLH*\3LXV ,9 *LRYDQQL$QJHORGH0HGLFL FKRüVSRNUHZQLRQ\]HVá\QQ\PL 0HG\FHXV]DPL])ORUHQFML QDOH*DáGREDUG]RXERJLFKNUHZQ\FKZLHONLFKURGyZZáRVNLFK0XVLDáZL F GREU]HGEDüRLQWHUHV\VZRLFKEOLVNLFK'RWHMSRVWDFLZUyFLP\ZQDVW SQ\PUR]G]LDOH7HUD]W\ONR ZVSRPQLP\*H3LXV ,9 WDN*HGRF]HNDáVL SRWRPVWZD0LDáF]ZyUN QLH OXEQ\FKG]LHFLFKRüQLHNWyU]\ SU]\SLVXM PXW\ONRWUyMN GZLHG]LHZF]\QNLLFKáRSFD 7DN*HSRWRPVWZRWU]HFKSDSLHVNLFKVLyVWUFLHV]\áRVL RSLHN -HJR ZLWREOLZR FL-DNRVL U]HNáRGR WHMVSUDZ\ZUyFLP\QLHFRSy(QLHM 'ZLHFyUNLPLDá*X\)ROTXHV SDSLH* .OHPHQV ,9 8URG]LáVL Z3RUWXJDOLL1DMSLHUZE\á U\FHU]HPDSy(QLHM SRXNRF]HQLXVWXGLyZSUDZQLF]\FKZ3DU\*X Z]RUHPRMFD VáX*\áUDG LSRPRF WUDNWDWRZ NUyORPIUDQFXVNLP%\á*RQDW\]*ZLG )DOFRGLOH*URV:áD QLH]WHJR]ZL]NX]URG]Lá\VL GZLHFyUNL0XVLDáRWRE\üV]F] OLZHLNRFKDMFHVL PDá*HVWZRVNRURSR PLHUFL*RQ\*X\]UR]SDF]\ FKFLDáZVWSLüGRNODV]WRUX=DQDPRZ NUyOD/XGZLND ,; MHGQDNWHJRQLHXF]\QLá6WDQGXFKRZQ\E\á PXSLVDQ\=RVWDáZQDJURG ]D]DVáXJLGODGZRUXIUDQFXVNLHJRELVNXSHPDUF\ELVNXSHPDSy(QLHM NDUG\QDáHP1LFZL FG]LZQHJR*HMDNRSDSLH* WDN*HEURQLáLQWHUHVyZPRQDUFKLLZRVRELH.DUROD $QGHJDZHVNLHJR3DSLH* QLH]URELáQLFDE\RFKURQLüOHWQLHJR.RQUDG\QDNVL FLDNUHZQHJRNUyOD 2ERMJD6\F\OLL0DQIUHGD.RQUDG\QE\`ZSURVWHMOLQLLG]LHG]LFHPFHVDU]\NVL*W6]ZDELLLNUyOyZ-H UR]ROLP\7RSRFKRG]HQLHQLHXFKURQLáRJRRG PLHUFLQDNWyU VND]DáJR.DURO3DSLH* REáR*\áPáRGHJR NVL FLDQDZHWHNVNRPXQLN àXNDV].UDQDFKSU]HGVWDZLáSDSLH*DZ URNXMDNREH]SR UHGQLHJR Z\NRQDZF Z\URNXNUyOD NDWD.RQUDG\QD 6\QDPLDáWH* SDSLH* *U]HJRU] ;,,, 8JR%RQFRPSDJQL6DPSDSLH* PLDáE\üE NDUWHPL ZRNUHVLHNLHG\E\áSURIHVRUHPSUDZD QDXQLZHUV\WHFLHZ%RORQLLSURZDG]LáEDUG]REXMQHL UR]ZL]áH*\FLH2ZRFHPSU]HORWQHJRIOLUWXE\áV\Q*LDFRPR 1LHNWyUHNURQLNLSRGDM*HRMFHPE\áUyZQLH* SDSLH* .OHPHQV 9,,, 0LDáV\QD&H]DUD NWyU\XURG]LáVL ZURNX :V]\VWNRE\áRE\PR*OLZHJG\E\QLHIDNW*HSU]\V]á\SDSLH* PLDáZWHG\ ODWLZ]DVDG]LHZ]ZL]NX]WXáDF]NMDN SU]HE\ZDáDMHJRURG]LQDQLHPLDáPR*OLZR FLGRWDNLHJR *\FLD 2MFHPE\áWDN*HSDSLH* -DQ ;9,,, *LRYDQQL6LFFRQHNWyU\]DQLP]RVWDáSDSLH*HPE\á*RQDW\ LPLDá]WHJR]ZL]NXWU]HFKV\QyZ3RWRPNRZLHSDSLH*D]RVWDOLWDN*HNDSáDQDPL&H]DUE\áNVL FLHP 0RGHQ\L5HJJLDMDNROHQQD5]HV]\&HOLEDWSU]H]FDáHVWXOHFLDQLHE\áSU]H]GXFKRZQ\FKSU]\MPRZDQ\
STRONA 20EH]RSRUX3DSLH*HNDUG\QDáRZLHELVNXSLL]Z\NOLNVL *DZUHV]FLHPRJOLFKZDOLüVL ZLDWXZFDOH OLF]Q\PSRWRPVWZHP 3DSLH* :LNWRU ,, SRGREQLHMDNSRSU]HGQLN/HRQ ,; ]GHF\GRZDQLH SU]HFLZVWDZLáVL ]DUyZQRPDá*HVWZXNVL *\MDNLSRVLDGDQLXSU]H]QLFKSRWRPVWZD.LONXELVNXSyZ SR]EDZLRQ\FK]RVWDáR]DWHQZ\VW SHNXU] GyZ=DEURQLRQR*RQDW\PNVL *RPVSUDZRZDQLDIXQNFMLZ GX*\FKPLDVWDFK]V\áDMFLFKQDSURZLQFM 0Dá*RQNRPGXFKRZQ\FKRGELHUDQRSUDZDVSRáHF]QH']LHFL ]WDNLFK]ZL]NyZX]QDQH]RVWDá\]DQLH OXEQH=DEURQLRQRLPG]LHG]LF]HQLDGyEUNR FLHOQ\FK7RMDN FKF KLVWRU\F\ QLHE\áRSRG\NWRZDQHREURQ .R FLRáDSU]HGQLHPRUDOQR FL MHJRIXQNFMRQDULXV]\OHF] SRZRGRZDQHWURVN R]DFKRZDQLHPDMWNXNR FLHOQHJRNWyU\ZSUDZLHIHXGDOQ\PPLDáE\E\üSRG]LHORQ\ PL G]\SRWRPVWZRGXFKRZQ\FK 6SUDZDFHOLEDWX*\ZDRGVDPHJRSRF]WNXZ.R FLHOHGRG]L QDOH*\GRQDMWUXGQLHMV]\FKSUREOHPyZ GXFKRZLHVWZD:\GDMHVL *HSU]HGW\PSUREOHPHP.R FLyáSRQRZQLHVWDQLHZSU]\V]áR FL&HOLEDW SUyERZDáRZRNUHVLH UHGQLRZLHF]DZSURZDG]LüZLHOXSDSLH*\-HGQ\P]QLFKE\áQS6WHIDQ ,; ; )U\GHU\NNVL* /RWDU\VNL :LHOX]QDVW SFyZ ZL WHJR3LRWUDE\áRV\QDPLGXFKRZQ\FK6\QHPNDSáDQDE\á]SHZQR FL SDSLH* 'DPD]\, -HJRRMFLHF$QWRQLXV]E\áNDSáDQHPSU]\NR FLHOH6/RUHQ]RZ5]\PLH,QQL XZD*DM*H'DPD]\E\áV\QHPELVNXSD/HRQD 'DPD]\]SRZRGXNRELHW\PLDáZLHOHNáRSRWyZ2VNDU*RQ\]RVWDáRFXG]RáyVWZR-HGQ\P] RVNDU*\FLHOLPLDáE\üQLHMDNL,]DDN )\G3DSLH* PXVLDáEURQLüVL SU]HGRVNDU*HQLDPLQLHW\ONRSU]HG SUHIHNWHP5]\PXDOHWDN*HSU]HGV\QRGHPU]\PVNLP%LVNXSSU]H]VLHGHPODWXVLáRZDáGDüRGSyU SRPyZLHQLRPZHIHNFLHRF]\V]F]RQ\]RVWDá]ZV]HONLFK]DU]XWyZ6\QDPLGXFKRZQ\FKE\OL SDSLH* %RQLIDF\, V\QNDSáDQD6HNXQGXVD ORFXQGXVD SDSLH* )HOLNV,,, ,, V\QGXFKRZQHJR])DVFLROL)HOLNV]UHV]W VDPE\á*RQDW\LPLDáFRQDMPQLHMGZRMHG]LHFL SDSLH* $QDVWD]\ ,, V\QGXFKRZQHJRRLPLHQLX3LRWU SDSLH* $JDSLW, V\QSUH]ELWHUD*LRUGLDQDSU]\.R FLHOH ZL W\FK*LRYDQQLH3DRORZ 5]\PLH SDSLH* 7HRGRU, V\QELVNXSD7HRGRUSRFKRG]Lá]-HUR]ROLP\ SDSLH* 0DUFLQ, V\QNDSáDQD)DEU\FMXV]D]8PEULL DQW\SDSLH* $QDVWD]\,,, ZHGáXJF] FLKLVWRU\NyZE\áV\QHPELVNXSD2UWH$UVHQLXV]D SDSLH* %RQLIDF\ 9, E\áV\QHPELVNXSD$GULDQD 6WHIDQ 9, 9,, V\QNDSáDQD-DQD'RRVRE\WHJRSDSLH*DZUyFLP\MHV]F]HZUR]G]LDOHR WDMHPQLFDFK PLHUFL SDSLH* -DQ ;9 V\QNVL G]D/HRQD]5]\PX SDSLH* +DGULDQ ,9 V\QNOHU\NDZ\ZRG]FHJRVL ]FKáRSVWZDZKUDEVWZLH +HUWIRUGVKLUHZ$QJOLL2MFLHF+DGULDQD]RVWDá]DNRQQLNLHPZRSDFWZLH/DQJOH\ZSREOL*X6W$OEDQDV %\áMHG\Q\P$QJOLNLHPQDWURQLH3L WURZ\P3RSU]HVWDP\QDW\PZ\OLF]HQLX1LHFRZL FHMXZDJLZ QDVW SQ\PUR]G]LDOHSR ZL FLP\QDWRPLDVWSDSLHVNLPQHSRWRP
STRONA 2152='=,$à,,, :SRJRQL]D]áRW\PFLHOFHP 1DSRF]WNX ;, ZLHNX RNRáRURNX SDSLH*HP]RVWDMH7HRILODWWRKUDELD7XVNXOXPSU]\MPXMF LPL %HQHG\NWD,; -HJRRMFHPE\áNVL* 5]\PX$OEHU\N,,,]7XVNXOXPDEUDWDQNDPLSDSLH*H %HQHG\NW 9,,, L-DQ ;,; %\áZSURVWHMOLQLSRWRPNLHPRVáDZLRQ\FKNRELHW7HRGRU\6WDUV]HMLMHMFyUHN 7HRGRU\L0DUR]LL)\ZRW%HQHG\NWD]DSLVDáVL ZKLVWRULL.R FLRáDEXU]OLZ\PLZ\GDU]HQLDPL %\á]SHZQR FL QDMPáRGV]\PVSR UyGZ\EUDQ\FKQDXU]GSDSLHVNL.URQLNLUy*QL VL SRGDMFZLHN PáRGHJRSDSLH*DPL G]\ D ODW%\áMHG\Q\PNWyU\XU]GVSUDZRZDáD* WU]\UD]\]SU]HUZDPLGR URNX3URZDG]LáEDUG]RQLHJRG]LZHUR]ZL]áH*\FLHPLDá]JLQüZ\U]XFRQ\SU]H]RNQRDOH SRQLHZD* WDOHJHQGD]E\WGRVáRZQLHSU]\SRPLQDRNROLF]QR FL PLHUFLLQQHJRSDSLH*D ]UHV]W VSRNUHZQLRQHJR]%HQHG\NWHP -DQD ;,, PR*HZ\GDZDüVL ZWSOLZD %HQHG\NW ,; ]DSLHQLG]HVSU]HGDáVZRM NRURQ SDSLHVN3DSLH* :LNWRU,,,NWyU\SDQRZDá SL üG]LHVLWODWSy(QLHMQD]ZDáJR]áRG]LHMHPLPRUGHUF=DSRGV]HSWHPU\ZDOL]XMFHJR] 7XVNXODF]\NDPLVWURQQLFWZD.UHVFHQFMXV]\Z5]\PLHZ\EXFKá\]DPLHV]NL5]\PLDQLHREXU]HQL QLHJRG]LZ\P*\FLHPPáRGHJRSDSLH*DZ\JRQLOLJR]PLDVWD1DQRZHJRELVNXSDZ\EUDQR6\OZHVWUD,,, NWyU\SRZLQLHQE\üX]QDQ\]DDQW\SDSLH*DOHF]ZZLHOXRVWDWQLFKZ\ND]DFKSDSLH*\ILJXUXMHZ VSLVLHSUDZRZLW\FKQDVW SFyZ ZL WHJR3LRWUD%HQHG\NWXZD*DáVL GDOHM]DSDSLH*DJG\ZUyFLá ] Z\JQDQLDZ URNXZ\S G]Lá]NROHL6\OZHVWUD,,, %HQHG\NWQDGDOQLHFLHV]\áVL V\PSDWL 5]\PLDQ*RWyZE\áMHGQDNRGGDüVZRM SDSLHVN NRURQ Z ]DPLDQ]DRGSRZLHGQL VXP OPDMD URNXVSU]HGDá SLHUZV]\UD]ZKLVWRULLSDSLHVWZDVZyMXU]G RMFXFKU]HVWQHPX-DQRZL*UDMFDQRZL DUFKLSUH]ELWHURZLLVZRMHPXVSRZLHGQLNRZL-DQ*UDMFDQFLHV]\á VL Z5]\PLHQLHSRV]ODNRZDQ RSLQL3DSLHVN NRURQ PLDáNXSLüZWURVFHRUHSXWDFM L]DNRF]HQLH QLHJRG]LZHJRSRQW\ILNDWX-DQVDP]RVWDáSDSLH*HPZODWDFK MDNR*U]HJRU] 9, ,RQSRZLQLHQ ]RVWDüX]QDQ\]DDQW\SDSLH*D:VSRVyE]DND]DQ\ SRSU]H]DNWV\PRQLL REMáWURQSDSLHVNL: NDWDORJDFKX]QDQ\MHVWMHGQDN]DSDSLH*DSUDZRZLWHJR%HQHG\NWRGGDáNRURQ ]DRNRáR OLZUyZZ ]áRFLHRUD]]DGRURF]Q SHQVM ZZ\VRNR FLGRFKRGyZ.R FLRáD]$QJOLLDWDN*HWA U N FyUNLSUHIHNWD 5]\PX *HUDUGD]*DOHULLNWyU\ZF]H QLHMVWDQáQDF]HOHEXQWXSU]HFLZNR%HQHG\NWRZL%HQHG\NW SR]QDáFyUN SUHIHNWDL]DSDáDáGRQLHMJRUF PLáR FL*RWyZE\áGODQLHM]U]HFVL ZV]\VWNLFKJRGQR FL XVWSLü]WURQXLSR ZL FLüVL *\FLXPDá*HVNLHPX*U]HJRU] 9, ]PXV]RQ\]RVWDáSU]H]FHVDU]D+HQU\ND ,,,GR]áR*HQLDXU] GXDQDMHJRPLHMVFHZ\EUDQR1LHPFD6XLWJDUDNWyU\SU]\MáLPL .OHPHQVDQ :DUWRGRGDü*HVHNUHWDU]HP*U]HJRU]DE\áPQLFK+LOGHEUDQGNWyU\SRMDZLVL ZKLVWRULL.R FLRáD WU]\G]LH FLODWSRW\FKZ\GDU]HQLDFKMDNRZLHONLSDSLH* *U]HJRU] 9,, SDSLH* UHIRUPDWRU 1LHNRQLHFMHGQDNHSRSHL%HQHG\NWD3RQLHVSRG]LHZDQHM PLHUFL.OHPHQVD ,, %HQHG\NWUD]MHV]F]H SU]HMPXMHXU]G,W\PUD]HPZREURQLHWURQXSDSLHVNLHJRVWDQáFHVDU]+HQU\N,,,LFHVDU]RZD $JQLHV]ND1LH]JRG]LOLVL QDSRZUyW%HQHG\NWD.ROHMQ\PLSDSLH*DPL]RVWDOLPLDQRZDQLSU]H]GZyU FHVDUVNL'DPD]\ ,, 3RSSRQDSy(QLHM/HRQ ,; %UXQRQ2EDME\OL1LHPFDPL SLHUZV]\]%DZDULLGUXJL]$O]DFML %HQHG\NW]DNRF]\á*\FLHQLHWDNMDNFKF QLHNWyU]\KLVWRU\F\'RNRFD*\FLDE\áRVDG]RQ\SRG VWUD*ZNODV]WRU]HSRG5]\PHPWDP]PDUáZ URNXDMHJRFLDáRSRFKRZDQH]RVWDáRGRSLHURSL ü
STRONA 22PLHVL F\SR PLHUFLZOXW\P URNX%HQHG\NW ,; NRURQ SDSLHVN VSU]HGDáDE\SR ZL FLüVL QLHJRGQHPX*\FLX]FyUN SUHIHNWD5]\PX&]\E\áWRZ\MWNRZ\SRVW SHNSDSLH*\":WDNLHMIRUPLHWDN DOHMDNVL RND*HSRP\VáRZR üZLHOXSDSLH*\ZV]XNDQLXSLHQL G]\E\áDZU F]QLHRJUDQLF]RQD 3LHQLG]HRG]DUDQLDG]LHMyZVWDQRZLá\SRZD*Q\SUREOHP.R FLRáD*G\E\ P\FKFLHOLFKRüE\Z VNUyFLHSU]\WRF]\üVWDUDQLDZV]\VWNLFKSDSLH*\R]DEH]SLHF]HQLHRGSRZLHGQLFKILQDQVyZSRZVWDáRE\ RJURPQHG]LHáR6ZRM GURJ ZDUWRE\áRE\WDN SUyE SRGMü $OHPR*HLQQ\PUD]HP 5]\PVNDJPLQDFKU]H FLMDVNDFKRüSU]H ODGRZDQDMDNGRZLDGXMHP\VL ]OLVWyZDSRVWROVNLFK SRPDJDáDILQDQVRZRLQQ\PJPLQRP]ZáDV]F]DZ$]ML3U]\M FLHZLHOX]DVDGRUJDQL]DF\MQ\FKOXGyZ -XGHLLSU]HNUyMVSRáHF]Q\SLHUZV]\FKFKU]H FLMDQQLHSR]RVWDá\EH]ZSá\ZXQDVWDQILQDQVyZJPLQ\ 1LHPDOND*G\]SDSLH*\ZWUDNFLHVZRMHJRSRQW\ILNDWXVWDQáSU]HGSUREOHPHP]DEH]SLHF]HQLD RGSRZLHGQLFKILQDQVyZ2SUyF]Z\GDWNyZ]ZL]DQ\FK]IXQNFMRQRZDQLHPLQVW\WXFML*\FLDUHOLJLMQHJR RJURPQHVXP\QDOH*DáR]JURPDG]LüQDG]LDáDOQR ü ZLHFNLHJR3DVWZD.R FLHOQHJRZRMVNRLZ\SUDZ\ ZRMHQQHSDSLH*\Z\SUDZ\NU]\*RZHEXGRZQLFWZR]DUyZQRVDNUDOQHMDNL ZLHFNLHJURPDG]HQLH ZLHONLFKNROHNFMLG]LHáV]WXNL]DRSDWU]HQLH]DFKáDQQ\FKF] VWRURG]LQSDSLH*\XWU]\PDQLHGZRUX-HJR ZLWREOLZR FL3RP\VáRZR üQLHNWyU\FKSU]HNUDF]DáDZV]HONLHZ\REUD*HQLH &HVDU].RQVWDQW\Q,:LHONLZSLHUZV]HMSRáRZLH ,9 ZLHNXRUD]ZáDGFDIUDQFXVNL3HSLQ.UyWNL Z GUXJLHMSRáRZLH 9,,,ZLHNXGDOLSRGVWDZ\SRW JLILQDQVRZHMELVNXSyZU]\PVNLFK.RQVWDQW\Q]DKDPRZDá SU]H ODGRZDQLDFKU]H FLMDQ]ZUyFLá.R FLRáRZLGREUDLEXG\QNL]DJUDELRQHSU]H]FHVDU]D'LRNOHFMDQD ]H]ZROLá.R FLRáRZLQDSU]\MPRZDQLHGDURZL]QW]ZOHJDWyZ3HSLQGHIDFWRVWZRU]\á ZLHFNLH3DVWZR .R FLHOQHREGDURZDáSDSLH*\WHU\WRULDPLRUD]GRFKRGDPL]SRGDWNyZLLQQ\FK ZLDGF]H SRGGDQ\FKZ 3DVWZLH.R FLHOQ\P2GVDPHJRSRF]WNXZVWROLF\SDSLHVNLHMLVWQLDá\XU] G\]DMPXMFHVL ]DU]G]DQLHPPLDVWHP7DNLPXU] GHPE\áDPL G]\LQQ\PL&DPHUD$SRVWROVND3LHUZV]\VSLVDQ\Z\ND] PDMWNyZNR FLHOQ\FKNODV]WRUQ\FKGLHFH]MLEHQHILFMyZQDOH*F\FKGR3DVWZD.R FLHOQHJR]QDND]X SDSLH*DSRFKRG]L] URNX /LVW SDSLH*\XPLHMF\FK]U F]QLHSRUXV]DüVL ZVIHU]HILQDQVyZRWZLHUD.DOLNVW, 8URG]LáVL ZSRGPLHMVNLFKSRVLDGáR FLDFK5]\PXMDNRQLHZROQLNX&DUSRIRUD7HQSRZLHU]\áPX]DU]GPDMWNXL GREUDPL]LHPVNLPL1LHVWHW\]E\WDPELWQHSODQ\SRPQR*HQLDIRUWXQ\]DNRF]RQH]RVWDá\FDáNRZLW NO VN.DOLNVWPXVLDáXFLHNDü FLJDQ\SU]H]VZHJR3DQDNWyUHJRGRSURZDG]LáGRUXLQ\3RSHáQHM SU]\JyGSRJRQLLPRUVNLFKSRGUy*DFK.DOLVWRVWDWHF]QLH]RVWDá]áDSDQ\LRGGDQ\ZU FHVZHJR3DQD &DUSRIRU]DU]GDáRG]U F]QHJRILQDQVLVW\RGSUDFRZDQLDVWUDW:FKRG]FZUy*QH QLHQDMEDUG]LHM XF]FLZHXNáDG\]JPLQ *\GRZVNZHIHNFLHRVNDU*RQ\]RVWDáSRQRZQLHRQDGX*\ZDQLHILQDQVyZL Z\ZRáDQLH]DPLHV]HNZV\QDJRJDFKQD=DW\EU]X=RVWDáDUHV]WRZDQ\L]HVáDQ\QDFL *NLHURERW\ SU]\PXVRZHZNRSDOQLDFK6DUG\QLL7\PF]DVHPSU]HV]HGáQDFKU]H FLMDVWZR1D]HVáDQLXSR]QDáZLHOX Z\]QDZFyZ&KU\VWXVDDRVWDWHF]QLHSU]HNRQDQRJR*HSRZLQLHQREUDüGURJ GXFKRZQ QRZHMZLDU\ 3U]H]SRP\áN ]RVWDáZ\]ZRORQ\:QLHZROLSR]QDáNROHMQ\FKSDSLH*\:LNWRUD L=HILU\QD 7HQRVWDWQLSRZLHU]\áPXNLOND]DGD=RVWDáGLDNRQHPL]DU]GF FPHQWDU]\FKU]H FLMDVNLFK ZW\PREHFQLH]QDQHJRMDNR.DWDNXPE\ ZL WHJR.DOLNVWD:QRZHMUROLZ\ND]DáVL V]F]HJyOQ\P ]DSDáHPLDNFMDPLRUJDQL]DF\MQ\PLQDU]HF]ELHGQ\FK7R]MHGQDáRPXZLHOXVRMXV]QLNyZ1DSU]\ZyGF JPLQ\ELVNXSD5]\PX]RVWDáZ\EUDQ\SR PLHUFLSDSLH*D=HILU\QD:F]DVLHSL FLXODWVZRMHJR SRQW\ILNDWXSU]HGHZV]\VWNLPVSUDZQLHLHIHNW\ZQLH]DU]G]Dá.R FLRáHPSRPDJDáQDMEDUG]LHM SRWU]HEXMF\P]\VNXMFQDMOHSV]HRFHQ\OXGX3UDZGRSRGREQLH]PDUá PLHUFL P F]HVN3RFKRZDQ\ ]RVWDáQDFPHQWDU]X&DOHSRGH : URNXZL NV]R üXSUDZQLRQ\FKGRZ\ERUXSDSLH*DQDVWROLF ELVNXSL SRZRáDáD6\PPDFKD 0QLHMV]R üQDWRPLDVWVZRLPSRSDUFLHPREGDU]\áDDUFKLSUH]ELWHUD:DZU]\FD:L NV]R üVNáDQLDáDVL GRZVSyáSUDF\]NUyOHP2VWURJRWyZ7HRGRU\NLHP:LHONLPPQLHMV]R ü DU\VWRNUDFMDLVHQDW5]\PX ]FHVDU]HP EL]DQW\MVNLP
STRONA 23.LHG\SDSLH* 6\PPDFKXURF]\ FLHZLWDáZ5]\PLHNUyOD7HRGRU\ND :DZU]\QLHFRVNDU*\áJRR NUDG]LH* SLHQL G]\NR FLHOQ\FKXWU]\P\ZDQLHLQW\PQ\FKVWRVXQNyZ]NRELHW RUD]REFKRG]HQLH ZLW ZHGáXJVWDUHJRSRJDVNLHJRNDOHQGDU]DU]\PVNLHJR6GQDG6\PPDFKHPWUZDáGZDODWD:SD( G]LHUQLNX UV\QRGZ\GDáZ\URNL* *DGHQSDSLH* QLHPR*HE\üVG]RQ\SU]H]VG\]LHPVNLH3DSLH* PR*HRGSRZLDGDüMHG\QLHSU]HG%RJLHP2VNDU*HQLDR]DJDUQL FLHSLHQL G]\GDá\SRF]WHNWDN]ZDQ\P IDáV]HUVWZRPV\PPDFKLDVNLPNWyUHVWDá\VL QDZLHOHVWXOHFLSRGVWDZ ZáDG]\LSRW JLSDSLH*\ 1DSU]HáRPLH ;,, L ;,,, ZLHNX3DVWZR.R FLHOQHVWDáRVL QDMZL NV] SRW J ILQDQVRZ (XURS\6]F]\W SRW JLSDSLHVNLHMXRVDELD,QQRFHQW\,,, +UDELD/RWDULRGHL&RQWLGL6HJQLXZD*DQ\]D GUXJLHJR]DáR*\FLHOD3DVWZD.R FLHOQHJR]ZLHON WURVN GEDáRVSUDZ\GRF]HVQH.R FLRáD6SUDZ\ .XULL5]\PVNLHMQLHE\á\PXREFH:XMSDSLH* .OHPHQV,,,PLDQRZDáJRNDUG\QDáHP GLDNRQHPL SRZLHU]\áVSUDZ\ELH*FH.XULL-DNROHWQLSDSLH* LQDXJXURZDáVZyMSRQW\ILNDW]SU]HS\FKHPLZVW\OX ZQLF]\PQLHRGSRZLDGDMF\P VNURPQHPXZMD]GRZL&KU\VWXVDGR-HUR]ROLP\3RFKyGNRURQDF\MQ\ WUZDáZLHOHJRG]LQZ\VWDZQR FLQLHE\áRNRFD3DSLH* RVREL FLHLMHJRGZRU]DQLHUR]U]XFDOLZ UyGWáX PyZQLH]OLF]RQHLOR FLPRQHW3DSLH* ]áRWRVUHEURLPLHG(PyZLF*HZV]\VWNRRGGDMH SRGGDQ\PD GZRU]DQLHVUHEUQHPRQHW\E\]MHGQDüOXGU]\PVNLGODRVRE\QRZHJRQDVW SF\ ZL WHJR3LRWUD .DUG\QDáRZLHWDN*HQDSHáQLDOLVZRMHPLWU\]ORWHPQDZHWZU F]DQ\PLPSU]H]SDSLH*D2GSLHUZV]\FK GQLSDQRZDQLD,QQRFHQW\,,,UR]SRF]áSRU]GNRZDQLHVSUDZ.XULL5]\PVNLHM:DOF]\á]SU]HNXSVWZHPL PDOZHUVDFM]PXV]DáELVNXSyZGRXOHJáR FLZSURZDG]DMF]Z\F]DMVNáDGDQLDSU]H]QLFKRNUHVRZ\FK VSUDZR]GD ]HVWDQXVZRLFKGLHFH]MLSRáF]RQ\]RGSRZLHGQLP]DVLODQLHPNDV\SDSLHVNLHMGRFKRGDPL] GLHFH]ML:SURZDG]RQHSU]H]QLHJRZL]\W\DGOLPLQDDSRVWRORUXPRGE\ZDM VL GRG]LVLDM,QQRFHQW\,,, VDPFKFLDáGHF\GRZDüRQDMGUREQLHMV]\FKQDZHWVSUDZDFK:DUFKLZDFK:DW\NDQX]DFKRZDáRVL GRG]L GRNXPHQWyZOLVWyZLEXOOL]MHJRSRGSLVHP:WHMPLHU]HE\á MHGQ\P]QDMEDUG]LHMWZyUF]\FK SDSLH*\ZKLVWRULL .R FLyáVL JDáV]F]\WXVZRMHMSRW JL6WRODWSy(QLHM ]DSRQW\ILNDWX%RQLIDFHJR 9,,, PDU]HQLDRZLHONR FL3DVWZD.R FLHOQHJRFRUD]EDUG]LHMVWDZDá\VL SU]HV]áR FL0RQDUFKRZLH(XURS\ FRUXV]FKFLHOLQDáR*\üQDERJDWHNR FLRá\ORNDOQHSRGDWNL3DSLH* ]DJUR]LáHNVNRPXQLN W\PNWyU]\ SRZD*\OLE\VL Z\FLJQüU N SRGREUDNR FLHOQH.UyO)UDQFML)LOLS ,9 3L NQ\]DND]Dá]DUyZQR GXFKRZQ\PMDNL ZLHFNLPSRGGDQ\PZ\ZR]X]áRWDVUHEUDL ZV]HONLFKFHQQ\FKSU]HGPLRWyZ])UDQFML .R FLyáSR]EDZLRQ\]RVWDáW\PVDP\PGRFKRGyZRGQDMVWDUV]HMVZRMHMFyU\6]F]HJyOQLH5]\P SRWU]HERZDáZVSDUFLDILQDQVRZHJRGOD]DSHZQLHQLDVWROLF\ ZLDWDJRGQHJRZ\JOGX3DSLH*]DWURVNDQ\R GREURVZRMHJRGRPLQLXPSU]HND]Dá ZLDWXZLHON LGH SU]HUZDQLDZRMHQRUD]RGE\FLHSLHOJU]\PNLL SRNXW *UyE&KU\VWXVD]QDMGXMF\VL ZHZáDGDQLX,VODPXE\áGODFKU]H FLMDQ]XSHáQLHQLHRVLJDOQ\ 6SHFMDOQ EXOO ]URNX -HJR ZLWREOLZR ü]DSURVLáSLHOJU]\PyZGR5]\PXQDREFKRG\5RNX -XELOHXV]RZHJRNWyU\RGE\ZDüVL PLDáFRVWRODW 6XNFHVILQDQVRZ\SLHUZV]HJR5RNX-XELOHXV]RZHJRVSUDZLá*HSy(QLHMRNUHV\PL G]\ODWDPL ZL W\PL VNU FDQRGR DQDZHW ODW3RNUDMDFK(XURS\NU*\OLZ\VáDQQLF\SDSLHVF\JáRV]FGREU QRZLQ *HRGSXVW]XSHáQ\RWU]\PDM FLZV]\VF\NWyU]\RGE G SLHOJU]\PN LSU]\E G GRJUREyZ$SRVWRáyZGR :LHF]QHJR0LDVWD:V]\VWNLHGURJLZLRGá\GR5]\PX5]HV]HSWQLNyZFLJQ á\QLPLE\Z]ERJDFLü PLDVWRNXUL SDSLHVN L3DVWZR.R FLHOQH+LVWRU\F\SU]H FLJDM VL ZLQIRUPRZDQLXROLF]ELH SLHOJU]\PyZNWyU]\QDZLHG]LOL5]\PZ URNX-HGQLZVSRPLQDM RGZyFKW\VLFDFK Z UyGQLFK SRGDQRNUyOD:áDG\VáDZDàRNLHWND LQQLRGZXVWXW\VLFDFKMHV]F]HLQQLD* RGZXPLOLRQDFK7DNF]\ RZDNVXNFHVE\áSHáQ\.ROHMQ\5RN-XELOHXV]RZ\]RVWDáRJáRV]RQ\SU]H]SDSLH*D.OHPHQVD 9, ZURNX :WHG\ZGRNXPHQFLHQDZRáXMF\PGRREFKRGX-XELOHXV]XSRUD]SLHUZV]\ZVSRPQLDQRÄR RWZLHUDQLXGU]ZL]NWyU\FKRJLH PDSURPLHQLRZDü ZLDWFDá\RJU]HZDüLR ZLHWODü-HVWWR]DSRZLHG( V\PEROXNROHMQ\FK/DW ZL W\FKNWyUHLQDXJXURZDQHE G SU]H]SDSLH*\SRSU]H]RWZDUFLH'U]ZL ZL W\FK3LHUZV] Z]PLDQN RLFKRWZLHUDQLX]QDMGXMHP\ZURNX ]DSRQW\ILNDWX0DUFLQD 9 =
STRONA 24SHZQR FL MHGQDN'U]ZL ZL WHZ%D]\OLFH ZL WHJR3LRWUDXPLHV]F]RQR]DSRQW\ILNDWX$OHNVDQGUD 9, Z URNX =RVWDá\RQH]QLV]F]RQHZF]DVLHSU]HEXGRZ\%D]\OLNLZNRFX ;9, ZLHNX'UXJLH'U]ZL ZL WHZ%D]\OLFH ZL WHJR3LRWUDZ\NRQDQH]RVWDá\Z URNX]DSDSLH*D3DZáD 9 3U]HWUZDá\RQH QLHPDOGRQDV]\FKF]DVyZ: URNX]DVWSLRQH]RVWDá\GU]ZLDPL]EU]X]GRELRQ\PLSU]H]9LFR &RQVRUWLHJR 2SURPLHQLRQ\VáDZ SLHUZV]HJR5RNX-XELOHXV]RZHJR%RQLIDF\ 9,,, RJáRVLáGZDODWDSy(QLHMHQF\NOLN ZNWyUHMNDWHJRU\F]QLHVWZLHUG]Lá Ä5]HF]HP\RJáDV]DP\LSURNODPXMHP\L* ND*GDLVWRWDOXG]NDPXVL EH]Z]JO GQLHSRGSRU]GNRZDüVL SDSLH*RZLU]\PVNLHPXMH OLFKFHRVLJQü]EDZLHQLHZLHF]QHLZ LQQ\PPLHMVFX Ä'ZDV ZHZáDG]\.R FLRáDPLHF]HDPLDQRZLFLHGXFKRZ\LGRF]HVQ\ >@ DOHREDV ZHZáDGDQLX.R FLRáD >@ 'UXJLPQDOH*\SRVáXJLZDüVL GODGREUD.R FLRáDSLHUZV]\P]D VDP.R FLyá VL SRVáXJXMH7HQERZLHPMHVWZU NX.R FLRáDWDPWHQ]D ZU NXNUyOyZLU\FHU]\DOHZXOHJáR FL .R FLRáRZLQDMHJRSROHFHQLH0LPRWHJRG\NWDWXSRW JDSDSLH*\SU]H]SU]HV]áRGZLH FLHODWE G]LH MHG\QLHFLHQLHPSU]HV]áR FL :LHN ;9 UR]SRF]\QDM SRQW\ILNDW\GZyFKDQW\SDSLH*\ $OHNVDQGUD 9 L-DQD ;;,,, $OHNVDQGHU 9 WX* SU]HG PLHUFL WDNVFKDUDNWHU\]RZDáVZRMH*\FLH Ä-DNRELVNXSE\áHPERJDW\MDNRNDUG\QDá]RVWDáHP ELHGDNLHP-DNRSDSLH* VWDáHPVL ]Z\Ná\P*HEUDNLHP)HEUDNLHPQLHE\á]SHZQR FL DQW\SDSLH* -DQ ;;,,, -DNRSLUDWRJUDELDáVWDWNL]ZV]HONLFKERJDFWZ-DNRNDUG\QDáQLHJDUG]LáSU]HNXSVWZHP-DNROL FKZLDU]]DVá\Qá]RJURPQHMFKFLZR FL'RURELáVL QLH]áHJRPDMWNXVNRURE\áRJRVWDüQDRSáDFHQLH VRELHZROQR FLSRXZL ]LHQLXZZ\QLNXVRERUXZ.RQVWDQFML ]DRJURPQ QDRZHF]DV\NZRW W\VL F\GXNDWyZ 6\NVWXV ,9 )UDQFHVFRGHOLD5RYHUH UR]SRF]\QDHU SDSLH*\NWyU]\GRF]HVQHVSUDZ\ .R FLRáDPLHOLZVZHMRSLHFHF] VWR]HV]NRG GOD.R FLRáDLZLDU\3DSLH* ]HVá\QQHJRURGXGHOLD 5RYHUHMHVWMHGQ\P]JáyZQ\FKERKDWHUyZWHMNVL*NL-HJRQD]ZLVNRLXF]\QNLZVSRPLQDQHV QLHPDOZ ND*G\PUR]G]LDOH+LVWRU\F\NR FLHOQLXZD*DM*H6\NVWXV ,9E\áRVREL FLHXF]FLZ\DOH-HJR SUREOHPHPE\áDURG]LQD%DUG]ROLF]QLEUDWDQNRZLHLGDOVLNUHZQLNRV]WRZDOLVNDUE6WROLF\$SRVWROVNLHM RJURPQHIRUWXQ\'RVWRMQ\ZXMPXVLDá]DEH]SLHF]\üLQWHUHV\QDMEOL*V]\FK7UDG\F\MQHGRFKRG\.R FLRáD E\á\MHGQDNQLHZ\VWDUF]DMFH6\NVWXVZSURZDG]LáRERZL]NRZHVNáDGDQLHGDUyZ-HJR ZLWREOLZR FL SU]H]ZV]\VWNLFKNWyU]\RWU]\PDOLQDZHWQDMGUREQLHMV]HODVNLSDSLHVNLH 'RG]L SRSRQW\ILNDFLH6\NVWXVD ,9 ZVáRZQLFWZLHSRWRF]Q\PSU]HWUZDáRVáRZRV\QHNXUD&KRüMX* Z ;,,, ZLHNXSLHUZVLSDSLH*HVSU]HGDZDOLXU] G\WR6\NVWXV ,9 L$OHNVDQGHU 9, GRV]OLWXGRSHUIHNFML 6\NVWXVVSU]HGDá XU] GyZZ.XULL5]\PVNLHM&RERJDWVLSU]HGVWDZLFLHOHURGyZU]\PVNLFKFKFFGOD VZRLFKV\QyZSU]\JRWRZDüSRGZDOLQ\NDULHU\NXSRZDOL]DRGSRZLHGQL FHQ VWDQRZLVNDZRWRF]HQLX SDSLH*D:NUyWNLPF]DVLHVNDUESDSLHVNLZ]ERJDFLáVL RSRQDG W\VL F\VNXGyZWMRNRáRWU]HFKWRQ ]áRWD.LHG\EUDNRZDáRSLHQL G]\WZRU]RQRQRZHXU] G\ ZLNDULXV]\VHNUHWDU]\ SLVDU]\UHIHUHQWyZ DUFKLZLVWyZQRWDULXV]\SURNXUHQWyZSURQRWDULXV]\DQDZHWJRFyZ*áyZQLHE\á\WRVWDQRZLVND KRQRURZHQLHZ\PDJDá\Z\SHáQLHQLD*DGQ\FKRERZL]NyZSHáQLRQRMHGRVáRZQLHÄEH]VWDUD WMVLQH FXUD6\NVWXV ,9]Z\NáPDZLDü*HÄVWDUF]\SLyURLNURSODDWUDPHQWXE\]GRE\üND*G NZRW MDNLHM ]DSUDJQLH'RFKRG]Lá\GRWHJRRJURPQHZSá\Z\]KDQGOXRGSXVWDPLLGRFKRG\]GRPyZE GF\FK ZáDVQR FL -HJR ZLWREOLZR FL&] ü]W\FKGRPyZSU]\SRPLQDáDEXMQH*\FLHMDNLHSURZDG]Lá6\NVWXV ,9 3RJR SDSLH*D]D]áRW\PFLHOFHP]QDOD]áDZLHOXQD ODGRZFyZZ UyGNDUG\QDáyZQL*V]HJR GXFKRZLHVWZDQDZHWZNODV]WRUDFK:F]DVLHSU]HQRV]HQLD]ZáRNNDUG\QDáDQDXOLFDFK5]\PXSRELOL VL SU]HGVWDZLFLHOHGZyFK]DNRQyZRZ\V]\ZDQ\]ORWHPFDáXQNWyU\PSU]\NU\WHE\áRFLDáRDNWyU\ PQLVLFKFLHOL]DJDUQüGODVLHELH3U]\]QDüWU]HED*H6\NVWXV,9 ZLHOH]X]\VNDQ\FKZSá\ZyZSRWUDILá SU]H]QDF]\üQDZLHONLHG]LHáDNXOWXU\NWyUH]DFKRZDá\VL GRG]L 5]\PVWDáVL SHUá UHQHVDQVX:LHOF\ PLVWU]RZLHHSRNL %RWWLFHOOL3HUXJL3LQWXULFFKLRNRU]\VWDOL]KRMQR FLSDSLH*D,PLHQLHPWHJRZáD QLH
STRONA 25SDSLH*D]RVWDáDQD]ZDQDEXG]FD]DFKZ\WLSRG]LZ.DSOLFD6\NVW\VND6\NVWXV ,9 GEDáV]F]HJyOQLHR Z]ERJDFHQLH%LEOLRWHNL:DW\NDVNLHM 6LDGDPLSDSLH*DGHOLD5RYHUHSRV]HGáMHJRQDVW SFD,QQRFHQW\ 9,,, NROHMQ\ERKDWHU QDV]HMNVL*NL6SRNUHZQLRQ\]JHQXHVNLPURGHP'RULyZ*LRYDQQL%DWWLVWD&LERSU]H]ZL NV]R ü VZHJRSRQW\ILNDWXSR]RVWDZDáSRGZSá\ZHPNDUG\QDáyZ QHSRWyZSRSU]HGQLND%UDWDQNRZLH6\NVWXVD ,9 Z\EUDOL,QQRFHQWHJR 9,,, QLHPDOWDNVDPRMDNVZRMHJRNUHZQLDND'ODREURQ\LFKLQWHUHVyZSDSLH*H QLHSRJDUG]LOLQDZHWZRMQ6\NVWXV ,9 PLPRSU]HELHJáR FLZ]GRE\ZDQLX URGNyZILQDQVRZ\FK ]RVWDZLáSXVW\VNDUELHFLRJURPQHGáXJL,QQRFHQW\ 9,,, X U]\PVNLFKOLFKZLDU]\]DVWDZLáSDSLHVN WLDU L ELVNXSL PLWU .RUXSFMDVL JQ áDV]F]\WX.XULDOL FLU]\PVF\IDáV]RZDOLGRNXPHQW\VSU]HGDMFMH]D ZLHONLHVXP\MDNREXOOHSDSLHVNLH3RZ\NU\FLXRV]XVWZD]DSáDFLOL]DVZRM FKFLZR ü]áRWHP,QQRFHQW\ 9,,, PXVLDáWH* ]DEH]SLHF]\üLQWHUHV\VZRMHMURG]LQ\7DMHGQDNQDGW\WXá\LNROLJDFMH]URGDPL SDQXMF\PL(XURS\ZRODáD*\FLHZ]E\WNXLOXNVXVLH6\QSDSLH*D )UDQFHVFKHWWR]D*GDáRGVNDUEQLNyZ SDSLHVNLFKDE\ZV]\VWNLHJU]\ZQ\SRZ\*HM GXNDWyZZSá\ZDá\GRMHJRVNDUEFDDQLHGRVWRMQHJR ÄRMFD 1DMZL NV]HGRFKRG\MHGQDNSU]\QLyVáSDSLH*RZLGZyUWXUHFNLHJRVXáWDQD%DMD]\GD ,, 7RVZRLVW\ SDUDGRNVF]DVyZ6XáWDQLWXUHFF\ QLHGDZQL]GRE\ZF\.RQVWDQW\QRSRODJáyZQLZURJRZLHZLDU\ SU]\QRV] 1DPLHVWQLNRZL&KU\VWXVDRJURPQHNRU]\ FLILQDQVRZH6XáWDQ%DMD]\G ,, PLDáPáRGV]HJR EUDWD'*HQDNWyU\ZREDZLH*HE G]LHSU]H ODGRZDQ\SU]H]VXáWDQDZVSUDZLHVXNFHVMLWURQX]ELHJáGR (JLSWXZSRV]XNLZDQLXVRMXV]QLNyZLSRPRF\6XáWDQ0DPHOXNyZZ(JLSFLHQLHEDUG]RSU]\MPRZDá QLHZ\JRGQHJRJR FLD'*HQDXGDáVL SRRSLHN GRU\FHU]\=DNRQX ZL WHJR-DQD MRDQQLWyZ QDZ\VS 5RGRV-RDQQLFLV]DQWD*XMFVXáWDQD]JRG]LOLVL ]DNZRW W\VL F\VNXGyZURF]QLHSLOQRZDüDE\QLH SRZUyFLáQDG%RVIRU:LHONL0LVWU]=DNRQX]DNDSHOXV]NDUG\QDOVNLSRZLHU]\á'*HQDÄRSLHFH ,QQRFHQWHJR 9,,,3RGUy* '*HQD]5RGRVGR5]\PXSU]H])UDQFM WUZDáDVLHGHPODW:URNX GR SDSLH*DSU]\E\áRSRVHOVWZRWXUHFNLH]]DSáDW ]DÄJR FLQ ]DWU]\ODWDSU]\ZR*F W\VL F\GXNDWyZ 6XáWDQ]ZG]L F]QR FLGOD2MFD ZL WHJRGRU]XFLáGRGDWNRZRMHV]F]H W\VL F\GXNDWyZ3RQDGWR ,QQRFHQW\ 9,,,RWU]\PDáFHQQ UHOLNZL Ä ZL W :áyF]QL NWyU PLDáE\üSU]HELW\ERN&KU\VWXVDQD NU]\*X=DSLHQLG]HLFHQQHGDU\SDSLH* ]DSHZQLá*H]DWU]\PDWXUHFNLHJRNVL FLDXVLHELHSR]EDZLDMF W\PVDP\PVXáWDQDNRQNXUHQWDGRWURQX'*HQ]PDUáZ1HDSROXZ URNX3DSLH*HPE\áMX* ZWHG\ GREU]HQDP]QDQ\ $OHNVDQGHU 9, 5RGULJRGH%RUJLDNWyUHPXXGDáRVL VSU]HGDüMHV]F]HZL FHM VSHFMDOQLHWZRU]RQ\FKXU] GyZ V\QHNXUQL* 6\NVWXVRZL ,9 6]F]\WNáRSRWyZILQDQVRZ\FKSDVWZDSU]\SDGáMHGQDNQDSRQW\ILNDW-XOLXV]D ,, L/HRQD ; 2EXSDSLH*\ SR]QDOL P\WDN*HMX* ZF]H QLHM3RFKRG]LOL]ZLHONLFKURGyZGHOLD5RYHUHL0HG\FHXV]\2EDURG\ RZáDGQL WHDPELFMSU]H FLJDá\VL ZKRMQR FLLSRSLHUDQLXV]WXNLQDXNLEXGRZQLFWZDZW\P ZLHFNLHJR1DREDSRQW\ILNDW\SU]\V]HGáF]DVSU]\JRWRZD LUR]SRF] FLDEXGRZ\%D]\OLNL ZL WHJR 3LRWUDZREHFQ\P ]DFKRZDQ\PGRG]LVLDMNV]WDáFLH.RV]W\PHFHQDWXEXGRZQLFWZDLDPELFMLSDSLH*\ E\á\RJURPQH-XOLXV] ,, L/HRQ; X]QDQL]RVWDOL]DQDMEDUG]LHMUR]U]XWQ\FKSDSLH*\ZKLVWRULL-XOLXV] Z\GDZDáR ZL FHMQL* ZSá\ZDáRGRNLHVSDSLHVNLFK:RMQ LPDá*HVWZDPLVZRLFKQLH OXEQ\FKFyUHN RUD]SR]RVWDá\FKPáRG\FKF]áRQNyZURGXSUyERZDáRG]\VNDüXWUDFRQHZF]H QLHMWHU\WRULD3DVWZD .R FLHOQHJR3DSLH* GODSR]\VNDQLD URGNyZILQDQVRZ\FKQDUR]SRF] W EXGRZ %D]\ A OLNL ZL WHJR3LRWUDXVWDQRZLáRGSXVW\ZIRUPLH-XELOHXV]\2GSXVWWDNLPRJáDRWU]\PDüND*GDRVRED NWyUDZSáDFLáDRGSRZLHGQLHNZRW\QDEXGRZ %D]\OLNL /HRQ ; ]DVWDáVNDUELHFSDSLHVNLSXVW\DSRR PLXODWDFKSDQRZDQLD]RVWDZLáJR]GáXJLHP Z\QRV]F\FKRNRáR W\VL F\VNXGyZWMRN WRQ]áRWD3DSLH*MDNSU]\VWDáRQD0HG\FHXV]\ NRQW\QXRZDáG]LHáRQDMZL NV]\FKZG]LHMDFKPHFHQDVyZV]WXNL5RF]QLHMHJRZ\GDWNLZ\QRVLá\SU]HV]áR WRQ\]áRWDG]LHQQHZ\GDWNLSáDFRQH]HV]NDWXá\-HJR ZLWREOLZR FLZDUWHE\á\G]LHVL üNLORJUDPyZ
IXENA
Arkusze
EBooki
5REHUW$+DDVOHU 'LJLWDOL]DFMD 3LHWND Ä7$-1(635$:< 3$3,()<´
=DPLDVWZVW SX Ä,SR]QDFLHSUDZG DSUDZGDZDVZ\VZRERG]L - 3U]HGPRZDGRZ\GDQLDSROVNLHJR 2GGDMHP\GRUN&]\WHOQLNDNVL*N VSHFMDOQ6SHFMDOQ SU]\QDMPQLHM]NLONXSRZRGyZ-HVWRQD VNUyWHPREV]HUQHM WU]\WRPRZHMSUDF\SU]\JRWRZ\ZDQHMSU]H]RVWDWQLH ODW:WHMPRQXPHQWDOQHM SUDF\V]F]HJyáRZRSU]HGVWDZLRQRZD*QHDVSHNW\RE\F]DMRZR FLGZRUyZSDSLHVNLFK]ZáDV]F]DZ RNUHVLHRG 9 GR ;9,, ZLHNX :GRNRQDQ\PVNUyFLH]QDWXU\U]HF]\SRPLQL WRZLHOHZWNyZLVSUDZ&DáNRZLFLH]UH]\JQRZDQR] SU]HGVWDZLHQLDDSDUDWXVSUDZLHGOLZR FL ZL ]LHQQLFWZDLQNZL]\FMLWRUWXU7HERZLHPVSUDZ\ SU]HGVWDZLRQH]RVWDá\ZLQWHUHVXMFHMNVL*FH 9LWWRULR0HVVRULHJR Ä&]DUQHNDUW\.R FLRáD =GHF\GRZDQRWDN*HRSRPLQL FLXV]F]HJyáRZ\FKRSLVyZZ\GDU]H LNRPHQWDU]\$XWRUD2VWDWHF]QLH SU]\JRWRZDQRSXEOLNDFM NWyUDD* SU]HáDGRZDQDMHVWIDNWDPLZQLRVNLSR]RVWDZLDMF&]\WHOQLNRP3UDFD SRZVWDZDáD SU]H]V]HUHJODW%LEOLRJUDILDNWyUDE\áDSRGVWDZ MHMSU]\JRWRZDQLDOLF]\SRQDG SR ]\FML$XWRUNRU]\VWDMF]SRPRF\ZLHOXELEOLRWHNLDUFKLZyZGRNRQDáNRQIURQWDFMLZL NV]R FL Z\GDZQLFWZMDNLHSRZVWDá\ZRVWDWQLFKG]LHVL FLROHFLDFK7RWUXGQDLSRU\ZDMFDOHNWXUD6SRUR ]ZáDV]F]DZRVWDWQLFKODWDFKXND]DáRVL NVL*HNSU]HGVWDZLDMF\FKKLVWRUL SDSLHVWZDLSDSLH*\: ZL NV]R FL]DVWRVRZDQRMHGQDNPHWRG FKURQRORJLF]QHMSUH]HQWDFMLLFK*\FLRU\VyZ0HWRGD]DVWRVRZDQD ZWHMPRQRJUDILLLMHMVNUyFLH MHVWZW\PERJDFWZLHU]DGNR FL:QLHNWyU\FKUR]G]LDáDFKWHMNVL*NL ]DSRZLHG]LDQHV Z\GDZQLFWZDV]HU]HMSU]HGVWDZLDMFHRSLVDQHZ\GDU]HQLD &KRFLD*$XWRUSU]HGVWDZLáZGRNRQDQ\PVNUyFLHVSUDZ\LZ\GDU]HQLDNWyUHPR*QD]QDOH(üWDN*HZ ZL NV]R FLZF]H QLHMV]\FKSXEOLNDFMLWRSU]\M WDPHWRGDSUH]HQWDFMLX]QDQD]RVWDáDQLHPDOSU]H] ZV]\VWNLFKF]\WHOQLNyZPDV]\QRSLVXUHFHQ]HQWyZUHGDNWRUyZLZ\GDZFyZ]DZLHOFHSURZRNXMF EXOZHUVXMF .VL*NDZVNUyFRQHMIRUPLHZ URNXZ\GDQD]RVWDQLHZNLONXNUDMDFK2SUyF]3ROVNLWDN*HZ &]HFKDFK6áRZDFML1LHPF]HFK:LHONLHM%U\WDQL6WDQDFK=MHGQRF]RQ\FKL5RVML3RV]HU]RQDZHUVMD VNLHURZDQD]RVWDQLHGRGUXNX]XZ]JO GQLHQLHPZV]\VWNLFKXZDJLNU\W\F]Q\FKRFHQWHJRZ\GDZQLFWZD :X]\VNDQ\FKRSLQLDFK$XWRUDLZ\GDZFyZSU]HVWU]HJDQRSU]HGSXEOLNDFM NVL*NLREDZLDMFVL QLHFK FLLRVWU\FKRFHQF] FL URGRZLVN=DZV]H]DGDZDQRS\WDQLDRSU]\F]\Q ]DUyZQRQDSLVDQLD NVL*NLMDNLMHMSXEOLNDFML-DNF] VWRE\ZDZWDNLFKSU]\SDGNDFK(UyGHáGHF\]MLQDOH*\V]XNDüZ RVRELVW\FKGR ZLDGF]HQLDFK =E\WF] VWRZOLWHUDWXU]HRSLVXMFHMZ\GDU]HQLDSU]\ZRáDQHZWHMNVL*FHVWRVXMHVL SRGZyMQ PLDU 8VSUDZLHGOLZLHQLDQLHNWyU\FKQLHJRGQ\FKF]\QyZLQQ\PL]DVáXJDPL$XWRUVDPSU]HGODW\GR ZLDGF]\` SRXF]DQLDSU]H]ÄQRZRQDZUyFRQ\FKFRGRRFHQ\SRVWDZVSRáHF]Q\FK2ZLÄQRZRQDZUyFHQLMDNRFQRW\ SU]\ZRá\ZDOLWDNLHSRVWDZ\NWyUHMHV]F]HQLHGDZQRZLQQHMV\WXDFMLE\á\LP]XSHáQLHREFH$ZV]\VWNR ]SRZRáDQLHPQDRGZLHF]Q QDXN .R FLRáD0\OLáE\VL MHGQDNND*G\NWyU\FKFLDáE\GRV]XNLZDüVL Z WHMNVL*FHQXW\RVRELVWHJRUR]UDFKXQNX'R ZLDGF]HQLHRVRELVWHE\áRLPSXOVHPGRJá ERNLHM
ZLHOROHWQLHMSUDF\QDGSR]QDZDQLHPWUXGQ\FKZWNyZKLVWRU\F]Q\FK+LVWRULDSDSLH*\LSDSLHVWZDMHVW SU]\W\P]DOHGZLHMHGQ\P]NLONXQDVWXWHPDWyZ .VL*NDQLHMHVWSLVDQLHPKLVWRULLRGQRZD-HVWSU]\SRPQLHQLHP&DáNRZLFLHRGU]XFDP\ZV]HONLH SRVG]HQLDR]DNXOLVRZHLQWHUHV\MDNRE\SU]\ ZLHFDMFH$XWRURZLLZ\GDZFRP 6]F]HJyOQLHZ*DGQ\PZ\SDGNXQLHE\áRFHOHPREUD*DQLHNRJRNROZLHN-HVWH P\ ZLDGRPL*H ]QDMG VL RVRE\NWyUHE G SRGZD*DüG\VNUHG\WRZDüWRFR]RVWDáRWXQDSLVDQH&LRV\NU\W\NL VNLHURZDQHZREHF$XWRUDLZ\GDZFyZJá ERNR]RVWDá\SU]HP\ ODQHSU]HGSRGM FLHPGHF\]MLRHG\FML NVL*NL:áD QLHGODWHJRZSLHUZV]HMNROHMQR FLGRSXEOLNDFMLVNLHURZDQD]RVWDáDZHUVMDVNUyFRQD 3HZQHJRURG]DMXRVWUR*QR üLDVHNXUDFMDOHJá\WDN*HXSRGVWDZZ\ERUXIRUPG\VWU\EXFMLNVL*NLSU]HGH ZV]\VWNLPSRSU]H]VSU]HGD* Z\V\áNRZ2GU]XFDP\ZUHV]FLHSRVG]HQLDRSURSDJDQGRZ\Z\PLDU NVL*NL/LF]QHPLW\IDáV]\ZHWZLHUG]HQLDREFHV LQLFMDWRURPWHJRZ\GDZQLFWZD:LHU]\P\*H &]\WHOQLF\RELHNW\ZQLHSU]\MP W SUDF LW\PVDP\P]DFK FHQL]RVWDQ GRGDOV]\FKVDPRG]LHOQ\FK SRV]XNLZD SUDZG\Ä3UDZGDERZLHPZDVZ\]ZROL .VL*NDQLHMHVWZUHV]FLHKLVWRUL SDSLH*\KLVWRUL SDSLHVWZDF]\WH* KLVWRUL .R FLRáD-HVW]QDWXU\ U]HF]\Z\áF]QLHSUH]HQWDFM F] FLIDNWyZ]ERJDWV]\FKG]LHMyZ-HVWMDNWRQD]ZDáMHGHQ]UHFHQ]HQWyZ ÄKRPHRSDW\F]QGDZN KLVWRULL:LHU]\P\*HNVL*NDWDQLNRPXQLH]DV]NRG]LQLNRJRQLHGRWNQLH QLF]\LFKXF]XüQLHREUD]L1LHFKE G]LH NRU]\VWDMF]WHJRPHG\F]QHJRSRUyZQDQLD OHNLHPJG\* X*\WD ]RVWDáDZPLQLPDOQHMGDZFH $XWRULZ\GDZF\G]L NXM ZV]\VWNLPRVRERPLLQVW\WXFMRPNWyUHSRPDJDá\ZSU]\JRWRZDQLXWHJR Z\GDZQLFWZD%LEOLRWHNRPSUDFRZQLNRPQDXNLWáXPDF]RPUHGDNWRURPWHFKQLF]Q\PD]ZáDV]F]D SLHUZV]\PMHM&]\WHOQLNRP7RLFKRFHQ\LZ\UD*DQ\F]DVHPVWUDFKE\áSRGVWDZ Z\ERUXRGSRZLHGQLFK IUDJPHQWyZREV]HUQHMPRQRJUDILLGRSXEOLNDFMLRUD]VWRQRZDQLDLSU]\VWRVRZDQLDGRSRWU]HESROVNLHJR &]\WHOQLNDQLHNWyU\FKRSLVDQ\FKIDNWyZ&]DVSRND*HF]\WHREDZ\E\á\X]DVDGQLRQH OXW\PDU]HF- URNX
52='=,$à, 6LHGHPNRELHWNWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP =Z\NáRVL XZD*Dü*H:DW\NDQSRGREQLH]UHV]W MDNFDá\.R FLyáE\áLMHVWGRPHQ P *F]\]Q6SyU RURO NRELHWZ.R FLHOHMHVWUyZQLHVWDU\MDNKLVWRULD.R FLRáD1DMHMNDUWDFKSRMDZLDá\VL ]DZV]H NRELHW\]DSLVXMFVL QDQLFK]DUyZQRJRUOLZ ZLDU LREURQ ZL WR FL.R FLRáDMDNLPQLHMFKOXEQ\PL SRVWDZDPL :W\PUR]G]LDOHSU]\SRPQLP\NLONDQDMEDUG]LHMEDUZQ\FKSRVWDFL]RZHMGUXJLHMJUXS\ :\SU]HG]DMFHZHQWXDOQ NU\W\N WHMSUDF\]DQLE\MHGQRVWURQQ\Z\EyUSU]\SRPQLP\*HQLHMHVW QDV]\PFHOHPSU]HGVWDZLHQLHWXSHáQHMKLVWRULL.R FLRáDOHF]VSRMU]HQLHQDQLHNWyUHW\ONRMHMNDUW\ =DLQWHUHVRZDQ\VL JQLHGRLQQ\FK(UyGHá-H*HOLWDNVL*ND]DLQVSLUXMHJRGRGRGDWNRZHMOHNWXU\GR Já EV]HJR]DLQWHUHVRZDQLDVL ORVDPL.R FLRáD WRVZRM IXQNFM Z\SHáQLZáD FLZLH 3LHUZV] NRELHWNWyUD Z\ZDUáD]QDF]Q\ZSá\ZQDORV\NR FLRáyZORNDOQ\FKZ(XURSLHE\áD 3HWURQLOODFyUNDDSRVWRáD3LRWUDL-RDQQ\-DNFKFH.OHPHQV$OHNVDQGU\MVNL3LRWUQLyVá]JXE *RQLH -RDQQLHNWyUDSRGREQLHMDNRQ]JLQüPLDáD PLHUFL P F]HVN6]F]WNL Z3HWURQLOOLRGQDOH]LRQRZ NDWDNXPEDFK 3DSLH* 6WHIDQ ,, ,,, RELHFDáNUyORZL)UDQNyZ3HSLQRZL,,,*HSU]HND*HPXGRF]HVQH V]F]WNL ZL WHMMDNRUHOLNZLH7HQSDSLHVNLGDUVSUDZLá*H)UDQFM SU]H]NLONDQD FLHZLHNyZQD]\ZDQR ÄSLHUZRURGQ FyU .R FLRáD 3DSLH* 3DZHá, XIXQGRZDáZ%D]\OLFH Z3LRWUDQRZ NDSOLF Z NWyUHMXPLHV]F]RQRUHOLNZLH Z3HWURQLOOL 1DGZRU]HSDSLHVNLPSRMDZLDáRVL ZLHOHNRELHWX]QDZDQ\FKSU]H].R FLyá]D ZL WH: UyGQLFKE\á\ PL G]\LQQ\PL ZL WH7DUV\OLDL(PLOLDQDFLRWNLSDSLH*D*U]HJRU]D,:LHONLHJR WDN*H ZL WHJR 'RQLRVá URO RGHJUDá\ZUHV]FLHPDWNLSRV]F]HJyOQ\FKSDSLH*\F]DVHPLFKVLRVWU\3U]\NáDGHPQLHFK E G]LH/DRGLQLFD3LFFRORPLQLPDWNDSDSLH*D3LXVD,,, LVLRVWUDSDSLH*D3LXVD ,, 7UDJLF]Q\ORVVSRWNDáURG]LQ SDSLH*D+DGULDQD ,, +DGULDQSRFKRG]Lá]U]\PVNLHMURG]LQ\ &RORQQyZ1LP]RVWDáNVL G]HPE\á*RQDW\-HJR*RQD6WHIDQLDLFyUND]RVWDá\XSURZDG]RQH]JZDáFRQH L]DPRUGRZDQHZ URNXSU]H](OHXWHULXV]DV\QDELVNXSD2UWH$UVHQLXV]D6\QHPELVNXSD$UVHQLXV]D DZL FEUDWHP SU]\URGQLP PRUGHUF\E\á$QDVWD]\]ZDQ\%LEOLRWHNDU]HPNDUG\QDáVHNUHWDU]RVRELVW\ SDSLH*D+DGULDQD ,, DIDNW\F]QLH]DU]G]DMF\.R FLRáHP$QDVWD]\SR PLHUFL/HRQD ,9 VDP SU]HV]áRGZDPLHVLFHRNXSRZDáWURQSDSLHVNL:áD QLH+DGULDQ ,, SU]\ZUyFLá$QDVWD]HJRGRáDVN RGGDMFPXZV]\VWNLHXU] G\LVSURZDG]DMFGR5]\PXE\ZVNXWHNVáDER FLSDSLH*DIDNW\F]QLHU]G]Lü .R FLRáHP:\GDMHVL *HSRJáRVNLRZVSyáXG]LDOH$QDVWD]HJR Z]DPRUGRZDQLX*RQ\LFyUNLSDSLH*DQLH V EH]SRGVWDZQH+DGULDQ ,, PRFQRSU]H*\ZDá PLHUüEOLVNLFKPXRVyE :DUWRZVSRPQLHüLWHNRELHW\NWyUHVNáDGDá\ZL]\W\SDSLH*RPZL]\W\F]DVHPQLHFRVL SU]HFLJDMFH -DNFKRFLD*E\ZL]\WD.U\VW\Q\NUyORZHM6]ZHFMLZODWDFK NWyUDSRDEG\NDFMLSU]\E\áDGR 5]\PXQDZUyFLZV]\VL QDZLDU NDWROLFN3DáDFNUyORZHM.U\VW\Q\Z5]\PLHE\áQLHW\ONRFHQWUXP LQWHOHNWXDOQ\PPLDVWDDOHSU]\VSDU]DáSDSLHVNLPJRVSRGDU]RPQLHFRNáRSRWyZQDWXU\PRUDOQHM.XULD U]\PVNDZ\EDF]DáD.U\VW\QLHZLHOHOLF]F*H]DMHMZVWDZLHQQLFWZHP6]ZHFMDSU]HMG]LHQDNDWROLF\]P :ND*G\PUD]LHNUyORZDGX*RNRV]WRZDáDVNDUELHFD* WU]HFKNROHMQ\FKSDSLH*\ $OHNVDQGUD 9,, .OHPHQVD ,; L.OHPHQVD ; =DáR*\áDZ5]\PLHVáDZQ DNDGHPL NWyUHMF]áRQNLHPE\áPL G]\LQQ\PL SDSLH* .OHPHQV ;, DSDSLH* $OHNVDQGHU 9,,, Z\GDáZLHONLHVXP\]HVNDUEFDSDSLHVNLHJRQD]DNXSZLHOX PDQXVNU\SWyZLNVL JR]ELRUyZ.U\VW\Q\Z]ERJDFDMFW\PVDP\P%LEOLRWHN :DW\NDVN
3DSLH* ,QQRFHQW\ ;,, XURF]\ FLHSU]\MáL JR FLáZ5]\PLHNUyORZ 3ROVNL0DUL .D]LPLHU ZGRZ SR-DQLH,,,6RELHVNLP0DULD.D]LPLHUDJR FLáDZ5]\PLHD* GRURNX 3RSU]HVWDP\QDW\PZ\OLF]HQLX FKRüLZVSyáF]H QLHQS]DNUyWNLHJRSRQW\ILNDWX-DQD3DZáD, SRMDZLá\VL NRELHW\ ]DNRQQLFHRNWyU\FKZDUWRZVSRPQLHü 3U]\MU]\MP\VL QLHFRGRNáDGQLHMORVRPNLONXZ\EUDQ\FKNRELHWQDMEDUG]LHMEDUZQ\FK.ROHMQR SU]\SRPQLP\SRVWDFL7HRGRU\6WDUV]HM0DUR]LL7HRGRU\0áRGV]HM/XNUHFML%RUJLL2OLPSLL3DQILOL 0DLGDOFKLQL)UDQFLV]NL/HKQHUW PDWNL3DVTXDOLQ\LZUHV]FLHOHJHGDPHMSDSLH*\F\-RDQQ\:V]\VWNLP ]UHV]W QDV]\PERKDWHUNRP5]\PLDQLHQDGDOLWHQVDPW\WXá /D3DSHVVD 3DSLH*\FD 7HRGRUD6WDUV]D7HRGRUD0áRGV]DL0DUR]LD .RELHW\SDSLH*\ZLHNXXSRGOHQLD 6WRSL üG]LHVLWODWRGSRQW\ILNDWXSDSLH*D)RUPR]XVD GRSDSLH*D'DPD]HJR WR QDMEDUG]LHMKDQLHEQHODWDZG]LHMDFKSDSLHVWZD+LVWRU\F\SU]H FLJDM VL ZQDGDZDQLXWHPXRNUHVRZL Uy*Q\FKRNUH OHRGáDJRGQ\FKRZLHNXXSRGOHQLDGRMHGQR]QDF]Q\FKRRNUHVLHSRUQRNUDFML%\á\WREH] ZWSLHQLDODWDWUXGQHODWDFDáNRZLWHJRXSDGNX]QDF]HQLDSDSLHVWZDFRQLHSR]RVWDáREH]ZSá\ZXQDRVWD WHF]Q\SRG]LDá.R FLRáDQDZVFKRGQL EL]DQW\MVNLL]DFKRGQL U]\PVNL%\áWRWH* MHGQDNF]DVNWyU\ ]DSRF]WNRZDáZLHON UHZROXFM Z.R FLHOH UHZROXFM Sá\QF ]NODV]WRUXZ&OXQ\1DWURQLH SDSLHVNLP]DVLDGDáRZyZF]DV SDSLH*\ OXE DQW\SDSLH*\/HJDOQR üSRQW\ILNDWX%HQHG\NWD 9 PR*H E\üZWSOLZD -HGHQ]SDSLH*\%HQHG\NW ,; 7HRILODWWRKUDELDQD7XVNXOXPEUDWSDSLH*\%HQHG\NWD 9,,, L-DQD ;,; SLHUZV]\UD]WURQSDSLHVNLREMáPDMFSL WQD FLHODWLSURZDG]LáSUDZG]LZLHUR]SXVWQHLJZDáWRZQH*\FLH %HQHG\NWD ,;GZXNURWQLHXVXZDQR]WURQX]DND*G\PUD]HP]EURMQLHJRRG]\VNLZDá %\á SDSLH*HPD* WU]\NURWQLH: WDNLFKF]DVDFKQDDUHQ KLVWRULLZNURF]\á\WU]\NRELHW\ ± SU]HGVWDZLFLHONLU]\PVNLHJRURGX 7XVNXOXPNWyU\QDGáXJRSU]HMáZáDG] Z5]\PLH 7HRILODNW KUDELDQD7XVNXOXPSU]\ZyGFDV]ODFKW\U]\PVNLHM QRVLáW\WXáNVL FLDLVHQDWRUD5]\PX *\áGRURNX -HJR*RQ E\áDRVáDZLRQD7HRGRUD]ZDQD6WDUV] ]PDUáDRNURNX :UD]]FyUNDPL LPLHQQLF]N 7HRGRUD]ZDQ 0áRGV]L0DUR]L SU]H]SyáZLHNXVSUDZRZDá\U]G\Z5]\PLH2GODW 7XVNXODF]\F\U\ZDOL]RZDOL]H6SROHWDF]\NDPL7URQSDSLHVNLSU]HFKRG]Lá]UNGRUN1DSLHUZV]H ODWD ; ZLHNXSU]\SDGáV]F]\WU\ZDOL]DFMLU]\PVNLFKURGyZ3DVWZR.R FLHOQHRZáDGQ áDNRUXSFMDZ VNDOLWUXGQHMGRZ\REUD*HQLD/HRQ 9 Z\EUDQ\ZOLSFX URNXMX* ZHZU]H QLXWHJR* URNXZWUFRQ\ ]RVWDáGRZL ]LHQLDSU]H].U]\V]WRID NDUG\QDáDSUH]ELWHUDNR FLRáD Z'DPD]HJR.U]\V]WRIFKFF ]DMüPLHMVFHSDSLH*D/HRQDND]DáJRZNUyWFHSRZWUFHQLXGRZL ]LHQLD]DPRUGRZDü6DPWH* GR ZLDGF]\áSRGREQHJRORVXZVW\F]QLX URNXNLHG\GR5]\PXQDF]HOHPDáHMJUXS\]EURMQ\FKZUyFLá] Z\JQDQLD6HUJLXV].U]\V]WRISRNUyWNLPSURFHVLH]QDOD]áVL ZZL ]LHQLXJG]LHRGZLHG]LáJR QLHVSRG]LHZDQLH6HUJLXV]7URQSDSLHVNL]QyZE\áZROQ\:W\FKWUDJLF]Q\FKGODSDSLHVWZDFKZLODFKQD DUHQ G]LHMyZZNUDF]D7HRGRUD6WDUV]D7RRQDZáD QLHSRLQIRUPRZDáD6HUJLXV]DRPR*OLZR FLSU]HM FLD WURQXSDSLHVNLHJR1DOH*DáRW\ONRXVXQüZFLH .U]\V]WRID6HUJLXV],,,SDQRZDáZODWDFK L ]QDQ\QDPMHVWMDNRLQLFMDWRURGUD*DMFHJRW]ZV\QRGXWUXSLHJR DOHRW\PZLQQ\PUR]G]LDOH ']LZQ\WRE\áF]DV1DZHWQDMEDUG]LHMEOLVF\.R FLRáRZLKLVWRU\F\QDVWDMF HU WU]HFKWXVNXODVNLFK SDSLH*\FQD]\ZDM EH]RJUyGHNSRUQRNUDFM .DUG\QDá&HVDUH%DURQLXVNXVWRV]%LEOLRWHNL:DW\NDVNLHMLVSRZLHGQLNSDSLH*D.OHPHQVD 9,,, QD SRF]WNX ;9,,ZLHNXZZLHONLPVZRLPG]LHOH.URPNL.R FLHOQH SDQRZDQLHNXUW\]DQQD]\ZD ÄSRUQRNUDFM3DSLH* Z\NRQ\ZDáZV]\VWNLH*GDQLD7HRGRU\0LPRQDJDQQHJRSURZDG]HQLDSRWUDIL` ]DELHJDüRZ]JO G\OXGXREGDURZXMFJRKRMQLH7RZáD QLHVSUDZLáR*H6HUJLXV]E\áSU]H]OXGOXELDQ\L PyJáMDNQDRZHF]DV\U]G]LüZ.R FLHOHEDUG]RGáXJR-HJRSRQW\ILNDWWUZDáVLHGHPODWJG\WU]HM SRSU]HGQLF\]PLHQLOLVL ZFLJXMHGQHJRURNX
6HUJLXV]]PDUá PLHUFL QDWXUDOQ7RWH* E\áRMDNQDRZHF]DV\Z\MWNRZ\PZ\GDU]HQLHP-HJR ZLWREOLZR ü6HUJLXV],,,REGDURZDQ\]RVWDááDVNDPLPDWNL7HRGRU\LMHMMHV]F]HEDUG]LHMUR]ZL]áHM FyUNL0DUR]LL 0RUR]LDRG]LHG]LF]\áDSRPDWFHQLHW\ONRZáDG] DOHSU]HGHZV]\VWNLPDPELFM SU]HELHJáR üL QLHSRKDPRZDQHG*HQLHGRGHF\GRZDQLDRORVDFK ZLDWD8URG]LáDVL RNRáRURNX SU]H*\ZV]\ODW ]PDUáDSRURNX :ZLHNXSL WQDVWXODWSRVWDQRZLáDU\ZDOL]XMF]PDWN RZ]JO G\SDSLHVNLH]GRE\ü VHUFH-HJR ZLWREOLZR FL0DUR]LD FKRüMX* QLHE\áDVWDQXZROQHJR V]\ENR]GRE\áDQLHW\ONRVHUFH DOHLO G(ZLH6HUJLXV]D)DNW*HE\áD*RQ ZSá\ZRZHJR$OEHU\ND]H6SROHWRQLHPLDáSU]\W\P*DGQHJR ]QDF]HQLD3DSD6HUJLXV],,,]DSU]\F]\Q 0DUR]LLPLDáLQQ\SRZyGE\QD]\ZDüVL RMFHP2ZRFHPWHM PLáR FLPLDáE\ü-DQ ;, NWyU\SR ODWDFKWURVNOLZHMRSLHNL0DUR]LLVDPREMáWURQSDSLHVNL -HMVLRVWUD7HRGRUD0áRGV]DWH* PLDáDV\QDNWyU\MDNR-DQ;,,, SDQRZDáZODWDFK 0DUR]LDE\áDZL FPDWN -DQD ;, EDEN -DQD ;,, LFLRWN -DQD ;,,, 6HUJLXV],,,VDPPDMFZLHOHQD VXPLHQLXSR]ZDODOLQQ\PZáDGFRPyZF]HVQHJR ZLDWDQDSRGREQHSURZDG]HQLH&HVDU]EL]DQW\MVNL /HRQ ;, GRURELáVL ZWHG\SRWRPND]F]ZDUW *RQ$E\PyJáM SR OXELü FKRüSUDZR]H]ZDODáRMHG\QLH QDGZLH*RQ\ FHVDU]Z\VWSLOGRSDSLH*DRG\VSHQV 1LHPyJáMHMX]\VNDüRGVZHJRSDWULDUFK\ .RQVWDQW\QRSROD6HUJLXV]VNZDSOLZLHSR SLHV]\áFHVDU]RZL]SRPRF:RGZHFLHSDWULDUFKDREáR*\á SDSLH*DHNVNRPXQLN:]DVDG]LHWHQIDNWE\áSRF]WNLHPZLHONLHMVFKL]P\LXSDGNX.R FLRáD 3RSRQW\ILNDFLH6HUJLXV]DSU]\QDMPQLHMSL WQDVWXNROHMQ\FKSDSLH*\]DZG]L F]DáRVZRMHZ\QLHVLHQLHL WURQSDSLH*\FRP]URGX7XVNXOXPOXEURG]LQLHU]\PVNLFKKUDELyZ $QDVWD]\,,, Z\EUDQ\]RVWDáG]L NL7HRGRU]H6WDUV]HM/DQGR SRGREQLH-DQ ; UyZQLH*7HQSDSLH*FKRüSRF]WNRZR MDNFKF KLVWRU\F\E\áNRFKDQNLHP7HRGRU\6WDUV]HM Sy(QLHMFKFLDáXZROQLüVL VSRGZáDG]\PDWNLLMHMFyUHN3U]HFLZQLPVSURZDG]LáQDZHWZRMVND Z JLHUVNLH&DáDDNFMDVNRF]\áDVL MHGQDNGODSDSLH*DWUDJLF]QLH0DUR]LDSRVWUDFLHSLHUZV]HJRP *D SR OXELáD*XLGDNVL FLD7RVNDQLL']L NLSRPRF\P *DZ\ZRáDáDZ5]\PLHEXQWZZ\QLNXNWyUHJR QDVáDQLSU]H]QL ]áRF]\F\]DPRUGRZDOLEUDWDSDSLH*D3LRWUD ]UHV]W ZMHJRREHFQR FL DVDPHJR SDSLH*DZWUFLOLGRZL ]LHQLDZNWyU\PXGXVLáJRP*0DUR]LL-DQV]F]HJyOQ\PLZ]JO GDPLREGDURZDá PDWN MHMFyUN LPLHQQLF]N D]JLQá]DVSUDZ LQQHMFyUNL0DUR]LL /HRQ 9, WURQ]DZG]L F]Dá0RUR]LLNWyUDMX* ZWHG\QDGDáDVRELHW\WXáVHQDWRURZHMLSDWU\FMXV]NL 5]\PX 6HQDWUL[HW3DWULFLD5RPDQRUXP/HRQ 9, QLHGáXJRFLHV]\áVL Z]JO GDPLSU]HELHJáHM0DUR]LL 7DMQHVSUDZ\SDSLH*\ M 6WHIDQ 9, ]DVWSLá/HRQD]DVSUDZ 0DUR]LL3RGZyFKODWDFKXVWSLüPXVLDáPLHMVFDMHM V\QRZL-DQRZL ;, 7\PF]DVHPPDWNDSDSLH*D]RVWDáDSRUD]NROHMQ\ZGRZ3R PLHUFL *XLGRQDZ\ERUXWU]HFLHJRP *DGRNRQDáDZ UyGEOLVNLHMURG]LQ\/RVSDGáQD+XJRQD]3URZDQVML NUyOD LWDOVNLHJR+XJRQE\áMHGQDNURG]RQ\PEUDWHPSRSU]HGQLHJRP *D0DUR]LLD]ZL]HNPDá*HVNL] EUDWRZ XZD*DQRZyZF]DV]DND]LURGF]\7HQIDNWQLHE\áGODQLNRJRSU]HV]NRG3U]HFLH* VDPSDSLH* E\á ZLDGNLHPXURF]\VWR FL OXEQ\FK0DUR]LD]RVWDáDNUyORZFKFLDáDMHGQDNVZRM NDULHU ]DNRF]\ü QDFHVDUVNLPVWRLNX1DSU]HV]NRG]LHPDWFHVWDQáMHGQDNPáRGV]\V\Q0DUR]LL $OEHU\N ,, ]H6SROHWR :\ZRáDáEXQWDU\VWRNUDFMLU]\PVNLHMQLHFKFFHM]JRG]LüVL QDSDQRZDQLH+XJRQD$OEHU\NSU]HMá SHáQL ZáDG]\RJáRVLá5]\PUHSXEOLNDVLHELHNVL FLHPLVHQDWRUHPZV]\VWNLFK5]\PLDQ+XJRQXFLHNá 0DUR]LDZWUFRQD]RVWDáDGRZL ]LHQLDSy(QLHM]DPNQL WRM ZNODV]WRU]HJG]LH]PDUáDSRURNX 3DSLH* -DQ ;, SDQRZDáMHV]F]HWU]\ODWDSRG FLVá NRQWURO EUDWD$OEHU\ND
/HRQ 9,, ]RVWDáSDSLH*HP]DSRSDUFLHP$OEHU\NDNWyU\ZáD QLHSRMá]DPDá*RQN $OG FyUN +XJRQDNWyUHJRQLHGDZQRZ\JQDá]5]\PX .ROHMQLSDSLH*H6WHIDQ 9,,, 0DU\QXV ,, $JDSLW ,, U]G]LOLZ\áF]QLH ]DVSUDZ $OEHUWD ,, V\QD0DUR]LL 1LHNRQLHFQDW\PG\QDVWLLSDSLH*\F: URNXSRSU]HV]áRGZXG]LHVWXODWDFKSDQRZDQLDXPLHUD $OEHU\N ,, 3U]HG PLHUFL XGDáRPXVL Z\PXVLüQDV]ODFKFLHU]\PVNLHMNDUG\QDáDFKLGXFKRZLHVWZLH SU]\VL J *HSR$JDSLFLH ,, Z\ELRU QDVWROLF SDSLHVN MHJRV\QD2WWDYLDQDXURG]RQHJRZ URNX 2WWDYLDQRE\áZL FZQXNLHP0DUR]LL&KRFLD* SUDZRNR FLHOQH]DEUDQLDáRZ\]QDF]DQLDQDVW SF\]D*\FLD SDQXMFHJRSDSLH*D$OEHU\NRZLXGDáRVL ]DSHZQLüV\QRZLWURQ-HJR ZLWREOLZR FL2WWDYLDQRPLDá ZyZF]DVVLHGHPQD FLHODW=DMHJRSRQW\ILNDWXSDSLHVWZRVL JQ áRGQD/DWHUDQVWDáVL SUDZG]LZ\P GRPHPUR]SXVW\GOD]áRWHMPáRG]LH*\U]\PVNLHM3URVW\WXWNRPSáDFRQRNLHOLFKDPLNR FLHOQ\PL 3U]\PLOQ\SDSLH*RZLG]LHVL FLRODWHN]RVWDáQDJURG]RQ\VDNU ELVNXSL8OXELRQ\NR -DQD ;,, ]RVWDá VHQDWRUHP:UyFLá\F]DV\.DOLJXOL0LPRXSRGOHQLDL]HSVXFLD-DQZ]PRFQLRQ\VLá VZRMHJRZRMVNDGEDá RWHU\WRULDOQ MHGQR ü3DVWZD.R FLHOQHJR5]\PQLHGDU]\áSDSLH*DPLáR FL: URNX]ZRáDQRQD /DWHUDQLH]LQLFMDW\Z\F] FLV]ODFKW\U]\PVNLHMV\QRGNWyU\SRGFL *DUHPZLHOX]DU]XWyZ P *REyMVWZDND]LURG]WZDNU]\ZRSU]\VL VWZDSURIDQDFML]áR*\áSDSLH*D] XU] GX-DQQDV\QRGQLH SU]\E\á-HJRSU]HFLZQLF\Z\EUDOLQRZHJRSDSLH*D/HRQD 9,,, NWyU\E\áRVRE ZLHFN-DQ ;,, QLH XVW SRZDáQDF]HOHZRMVNDZUyFLáGR5]\PXLSRQRZQLH]ZRáDáV\QRGNWyU\QLHW\ONR]áR*\á]XU] GX /HRQD 9,,, DOHSU]\ZUyFLá-DQRZLZV]\VWNLHJRGQR FL5R]SRF]áVL RNUHVEH]Z]JO GQHM]HPVW\L UHSUHVMLZREHFSU]HFLZQLNyZ-DQD7HQ]D GDOHMSURZDG]LáEXU]OLZHQLHPRUDOQH*\FLH: URNX PDMF ODWMDNSLV]HNR FLHOQ\KLVWRU\NELVNXS/LXWSUDQG]&UHPRQ\ÄE\áMX* XNUHVXVZRMHJR KDQLHEQHJR*\ZRWD ]JLQá PLHUWHOQLHXJRG]RQ\ZJáRZ SU]H]GLDEáDZF]DVLHFXG]RáyVWZDZGRPX NRELHW\]DP *QHM:HGáXJELVNXSDW\PGLDEáHPE\áDHSLOHSVMDZHGáXJLQQ\FKKLVWRU\NyZ]GUDG]RQ\ P*:RILFMDOQ\FKNURQLNDFKNR FLHOQ\FKF]\WDP\*H-DQ;,, ]PDUáÄZVNXWHNUR]ZL]áR FLVZRMHM .LHG\]GUDG]RQ\P* ZUyFLáZF]H QLHMGRGRPX ]DVWDá-DQDZáy*NX]HVZRM PDá*RQN.DU E\áD FKáRVWDáDFXFKHP2F]\ZL FLHP*QLHZLHG]LDá*HWDNVURG]HUR]SUDZLDVL ]QDMZ\*V]\PGRVWRMQLNLHP .R FLRáD1LHPDOQLH*\ZHJRSDSLH*DEH]RG]LHQLDZ\U]XFLáQDVW SQLHSU]H]RNQR7DNVNRF]\áVZRM Z GUyZN SR]LHPVNLPSDGROH2WWDYLDQR 7HRGRUD0áRGV]DZUDFD QDVFHQ KLVWRULLZ]ZL]NX]RVRE SDSLH*D-DQD ;,,, NWyU\PLDá E\üMHMV\QHP %HQHG\NWKUDELD7XVNXOXPNROHMQ\SU]HGVWDZLFLHOURGXREMáWURQSDSLHVNLZODWDFK MDNR %HQHG\NW 9,, %\áVSRNUHZQLRQ\]LQQ ]QDQ URG]LQ U]\PVN .UHVFHQFMXV]yZNWyUD]DMHJRVSUDZ ]DF]\QDRGJU\ZDüFRUD]ZL NV] URO Z.R FLHOH 6NRF]\áDVL ZSUDZG]LHHSRNDSDSLH*\F]URGXKUDELyZ7XVNXOXPHSRNDU]GyZZSDSLHVWZLH QLHRE\F]DMQ\FKNRELHW6NRF]\áDVL HSRNDSRUQRNUDFMLDOHGDOHNRMHV]F]HE\áRGRNRFDHSRNL XSRGOHQLD3DSLHVWZRL.R FLyáGáXJRMHV]F]HU]G]RQHE G SU]H]VáDE\FKQDVWDZLRQ\FKQD]DVSRNRMHQLH LQWHUHVyZURGyZSDSLH*\*á ERNLH]PLDQ\QDVWSL GRSLHUR]DSRQW\ILNDWXSDSLH*\/HRQD ,; L*U]HJRU]D 9,, /HRQ ,; E\á SLHUZV]\PRGEOLVNR ODWSDSLH*HPNWyU\]DOLF]RQ\]RVWDáZSRF]HW ZL W\FK 6LHGHPG]LHVLWODWSRE\WXSDSLH*\ZÄQLHZROLDZLQLRVNLHM GRSURZDG]Lá\5]\PGRSUDZG]LZHJR XSDGNX6WROLFDFKU]H FLMDVWZDSR]EDZLRQD]RVWDáDZyZF]DVGRFKRGyZQLHW\ONR] XWU]\PDQLDGZRUX DU\VWRNUDWyZNDUG\QDáyZLSDSLH*DDOHJáyZQLHSR]RVWDZLDQ\FKSU]H]U]HV]HSLHOJU]\PyZ&DáHPLDVWR SRSDGáRZUXLQ 6LHGPLXSUDZRZLW\FKSDSLH*\QDVZRM UH]\GHQFM REUDáRZFL*UR]EXGRZ\ZDQ\ $ZLQLRQ &HVDU]LLQWHOHNWXDOL FLZáRVF\QS3HWUDUND%RFFDFLRQDPDZLDOLSDSLH*\GRSRZURWX*áyZQDMHGQDN URODZVSURZDG]HQLXELVNXSyZU]\PVNLFKGRVZRMHMGLHFH]MLSU]\SDGáDNRELHWRP%U\JLGD6]ZHG]ND
QDPDZLDáDGRWHJR8UEDQD 9 3DSLH* ZUyFLá5]\PLDQLHSRZLWDOLJRHQWX]MDVW\F]QLH-DN*H ZLHONLHE\áRUR]F]DURZDQLH8UEDQDQDZLGRN:LHF]QHJR0LDVWD1LFMX* QLHSR]RVWDáR]GDZQHM ZLHWQR FL5]\PE\áPDá PLH FLQ.R FLRá\LSDáDFH]UXMQRZDQH6SáRQ áDUH]\GHQFMDSDSLHVNDQD /DWHUDQLH8UEDQURELáQLHPDOZV]\VWNRE\ZUyFLüGR$ZLQLRQX%U\JLGD6]ZHG]NDZLRGFDZ5]\PLH *\FLHZXEyVWZLHJG\W\ONRGRZLHG]LDáDVL R]DPLDUDFK2MFD ZL WHJRSU]HSRZLHG]LDáDPXU\FKá PLHUüMH*HOL]GHF\GXMHVL RSX FLü5]\P8UEDQMHGQDNJáXFK\QDQDZRá\ZDQLD%U\JLG\QLHF]Xá\QD EáDJDOQHSUR E\GHOHJDFMLPLDVWDQDSLVDáOLVWSR*HJQDOQ\LRSX FLáSRQRZQLHVZRMHELVNXSVWZRE\ZUyFLü GR$ZLQLRQX3RSDUXQDVWXGQLDFK]DFKRURZDáDSRQLHFDá\FKWU]HFKPLHVLFDFK]PDUá3URURF]\VHQ %U\JLG\6]ZHG]NLHMZ\SHáQLáVL :L FHMV]F] FLDPLDáDZVSUDZLHRVWDWHF]QHJRSRZURWXSDSLH*\]QLHZROLDZLQLRVNLHM ZL WD.DWDU]\QD ]H6LHQ\1DVW SF 8UEDQD]RVWDá*U]HJRU] ;, 3LHUUH5RJHUGH%HDXIRUW7X* SRZ\ERU]H RELHFDá*HZUyFLMX* RVWDWHF]QLHZUD]]FDá\PGZRUHPGR5]\PX=DQDPRZ NUyOD)UDQFMLLQRZR PLDQRZDQ\FKNDUG\QDáyZWDN*HZSU]HZDG]H)UDQFX]yZ*U]HJRU]]ZOHNDá]GHF\]M RSRZURFLH 0LDVWDZáRVNLHFKRüVWDOH]DELHJDá\RSRZUyW2MFD ZL WHJREXQWRZDá\VL SU]HFLZNRMHJROHJDWRP VSUDZXMF\PZáDG] ZLPLHQLX$ZLQLRQX3U\PZEXQWDFKSU]HFLZSDSLH*RZLZLRGáD)ORUHQFMD/HJDFL SDSLHVF\VLá ]PXV]DOLEXQWXMFHVL PLDVWDGRSRVáXV]HVWZD:NUyWFHZRWRF]HQLX-HJR ZLWREOLZR FL SRMDZLáDVL OHWQLD]DNRQQLFD.DWDU]\QD]H6LHQ\%\áDPLVW\F]NNRELHW RQLH]Z\NáHMLQWHOLJHQFML MHGQ ]QDMZL NV]\FKSRVWDFLZKLVWRULL.R FLRáD'RNODV]WRUXZVWSLáDE GFG]LHFNLHP&LJOHVáX*\áD SRPRF]ZáDV]F]DELHGQ\PLFKRU\P:F]DVLHHSLGHPLLG*XP\Z URNXSUDFRZDáDQDXOLFDFK SRPDJDMFXPLHUDMF\PELHGDNRP0LVM .DWDU]\Q\E\áRMHGQDNVSURZDG]HQLHMX* QD]DZV]HSDSLH*\GR SUDZRZLWHMVWROLF\GR5]\PX 3DSLH*DQD]\ZDáDÄVZ\PZáRVNLPQDM ZL WV]\PRMF]XONLHPPLPRL* -HJR ZLWREOLZR üE\á )UDQFX]HPSRGREQLHMDNV]H FLXMHJRSRSU]HGQLNyZ: URNXSRMHFKDáDGR$ZLQLRQXDE\SURVLü SDSLH*DRSRZUyW.DWDU]\QDSU]HE\ZDáDQDGZRU]H*U]HJRU]D ;, ]DOHGZLHWU]\PLHVLFH8*\ZDáD ZV]HONLFKDUJXPHQWyZDE\SDSLH* SRGMáZáD FLZ GHF\]M ZW\PLWHJR*HZHGáXJGHF\]ML*U]HJRU]D ELVNXSLSRZLQQLSU]HE\ZDüZHZáDVQ\FKGLHFH]MDFK3DSLH*HZWHM VSUDZLHQDSRPLQDOLRUG\QDULXV]\MX* SUDZLHRGW\VLFDODW7\PF]DVHPQDMZD*QLHMV]\ELVNXSRUG\QDULXV]RGEOLVNRVLHGHPG]LHVL FLXODWE\á SR]DVZRM ELVNXSL VWROLF7U]\PLHVLFHQDZRá\ZD .DWDU]\Q\]URELá\VZRMH*U]HJRU] ;, Z URNXSRVWDQRZLáZUyFLüGR5]\PX&DáHMZ\SUDZLHWRZDU]\V]\á\]áH]QDNLZUy*HEQH:SLHUZNR SDSLHVNLVWDQáG ED]U]XFLá2MFD ZL WHJRLPRFQRJRSRWXUERZDá3RWHPV]WRUP]DWRSLáNLONDJDOHUD NDUG\QDáRZLHWRZDU]\V]F\-HJR ZLWREOLZR FL]DFKRURZDOL*U]HJRU] ;, GRWDUáZUHV]FLHGR5]\PX 3RZLWDQLH]QyZE\áRHQWX]MDVW\F]QH,]QyZ5]\PQLHZ\ZDUáQDELVNXSLHGREUHJRZUD*HQLD=QyZ SDSLH* FKFLDáZUyFLüGR$ZLQLRQX3XEOLF]QLHZ\]QDá]*DOHP*HGDáVL QDPyZLüÄNRELHF\P SU]HSRZLHGQLRP ZL WD.DWDU]\QD]H6LHQ\RVLJQ áDVZyMFHO SDSLH*HZUyFLOLGR5]\PXDOH.R FLyá LSDSLHVWZRGRSLHURWHUD]F]HNDá\WUXGQHF]DV\&]DV\MHGQRF]HVQ\FKGZyFKDSy(QLHMLWU]HFKZLNDULXV]\ &KU\VWXVD /XNUHFMD%RUJLD3RVWDüWRZLHOFHLQWHUHVXMFDL]DJDGNRZD%\áDFyUN SDSLH*D$OHNVDQGUD 9, )\áDZ ODWDFK +LV]SDVNDURG]LQD%RUJLyZE\áDZ5]\PLHGREU]H]QDQD&]WHUG]LH FLODWSU]HG $OHNVDQGUHP 9, SDSLH*HPE\á.DOLNVW,,, $ORQVRGH%RUJLDVWU\M$OHNVDQGUD 9, DW\PVDP\P VWU\MHF]Q\G]LDG/XNUHFML=DF]DVyZ.DOLNVWD,,,SDSLHVWZRZUyFLáRGRF]DVyZQLHSRKDPRZDQHJR QHSRW\]PXSU]HNXSVWZDLSU]HGNáDGDQLDLQWHUHVyZURG]LQ\QDGGREUR.R FLRáD&R.DOLNVW ]DSRF]WNRZDá%RUJLRZLH$OHNVDQGUD 9, ]H]GZRMRQ SDVM NRQW\QXRZDOL /XNUHFMDE\áDQLHRGURGQ F]áRQNLQL VZHJRURGX:LHOXKLVWRU\NyZ]ZáDV]F]DPRFQLHM]ZL]DQ\FK] LQVW\WXFMDPL.R FLRáDZLHOHF]\QLDE\SU]\ZUyFLüGREU VáDZ /XNUHFML1LHZ\GDMHVL DE\OHJHQG\ MDNLHZRNyá/XNUHFMLVWZRU]\áDOLWHUDWXUDSDPIOHW\F]QDZLHOHSRZLH FL]HSRNLF]\ZVSyáF]HVQD
NLQHPDWRJUDILDE\á\]JUXQWXMDNFKF QLHNWyU]\KLVWRU\F\ QLHSUDZG]LZH/XNUHFMDE\áDG]LHFNLHP VZRMHMHSRNLQDOH*DáDGRNODQX%RUJLyZNWyU\ZRVREDFKSDSLH*D$OHNVDQGUD9, LMHJRV\QDDEUDWD /XNUHFML&H]DUD]DSLVDáQDMF]DUQLHMV]HNDUW\ZKLVWRULL.R FLRáD /XNUHFMDPLDáDXURG]LüVL NZLHWQLD URNX0LHMVFHXURG]HQLDQLHMHVWGRNáDGQLH]QDQH:ND*G\P UD]LHG]LHFLVWZRVS G]LáDZ5]\PLH.LHG\QDV]DERKDWHUNDSU]\V]áDQD ZLDWRMFLHF5RGULJR ZyZF]DV OHWQL RG ODWMHVWNDUG\QDáHPLRSDWHP6XELDFR3y(QLHMPLPREUDNXZ\*V]\FK ZL FH NDSáDVNLFK]RVWDMHELVNXSHP3DPSHOXQ\2G URNX]ZL]DQ\E\á]9DQQR]] &DWDQHL]NWyU PLDá NLONRURG]LHFL/XNUHFMDXNRFKDQHG]LHFNRNDUG\QDáD%RUJLLZU]\PVNLFKNODV]WRUDFK]GRE\áDVNURPQH Z\NV]WDáFHQLH-X* MDNROHWQLHMG]LHZF]\QFHSU]H]RUQ\RMFLHFSU]\VSRVDELDáQDP *DD* GZyFK NDQG\GDWyZVSR UyGERJDWHMKLV]SDVNLHMV]ODFKW\&LSUHWHQGHQFLMDNNROZLHNJRGQLFyUNLNDUG\QDáDQLF QLH]QDF]\OLGODFyUNLSDSLH*D2MFLHF5RGULJRZZ\QLNXZLHOXLQWU\J LSU]HNXSVWZD]RVWDáZ URNX Z\EUDQ\QDVWROLF 3L WURZSU]\MPXMFLPL $OHNVDQGUD 9, 7U]HEDE\áRGOD/XNUHFMLV]XNDü QLH]ZáRF]QLHQRZHJRNDQG\GDWDQDP *D7\PUD]HPZ\EyUSDGáQD*LRYDQQLHJR6IRU]H]ZDQHJR 6IRU]LQR3U]\VWRMQ\áHWQL6IRU]LQRE\áMX* ZGRZFHP/XNUHFMDZGQLX OXEXOLF]\áD]DOHGZLH WU]\QD FLHZLRVHQ:SLHUZSHUSURFXUDF]WHU\PLHVLFHSy(QLHM]ZLHON SRPS L]ZLHONLPSU]HS\FKHP -DNSU]\VWDáRQDFyUN SDSLH*D8URF]\VWR FLRGE\á\VL Z5]\PLHZF]HUZFX URNX1D OXELHVZRMHM FyUNLQLHE\áDPDWND9DQQR]]DNWyUDMX* RGSDUXODWRGVXQL WD]RVWDáDSU]H]5RGULJD FKRFLD* D* GR PLHUFLSR]RVWDZDáDSRGSDSLHVN RSLHN8ERNXMHV]F]HNDUG\QDáDDSy(QLHMSDSLH*D9DQQR]] ]DVWSLáDPáRG]LXWND*LXOLD)DUQHVH SU]H]5]\PLDQ]ZDQDÄREOXELHQLF &KU\VWXVD0Dá*HVWZR /XNUHFML]H6IRU] PLDáRRF]\ZL FLHFKDUDNWHUSROLW\F]Q\6áX*\áRRQRSDSLH*RZLGREXGRZDQLDNRDOLFML ZáRVNLHMSU]HFLZGZRURZLKLV]SDVNLHPXNWyUHPXQLHZVPDNE\áDURVQFDSRW JDURGX%RUJLyZMDNL JU]HV]Q\*\ZRWMHJRSU]HGVWDZLFLHOL0Dá*RQNRZLHQLHZLHOHF]DVXVS G]DOLZVSyOQLH.LHG\/XNUHFMD SU]HE\ZDáDZ5]\PLHMHMPDá*RQHNZURGRZHMUH]\GHQFMLZ3HVDUR .LHG\6IRU]LQRSU]\E\ZDáGR5]\PX/XNUHFMDZ\MH*G*DáDGR3HVDUR:NUyWFHSROLW\F]QH]QDF]HQLHURGX 6IRU]yZ]QDF]QLHRVáDEáRLPDá*HVWZR6IRU]LQD]/XNUHFM SU]HVWDáRPLHüGODSDSLH*DZV]HONLH ]QDF]HQLH.LHG\ZQLHZ\MD QLRQ\FKRNROLF]QR FLDFKJLQLHNVL* *DQGLL V\QSDSLH*DMDNVL Z\GDMH QLHEH]SRPRF\VZRMHJREUDWD&H]DUD$OHNVDQGHU 9,]D PLHUüV\QDREZLQLD6IRU]yZL2UVLQLFK0* /XNUHFMLQLHPDOFXGHPXQLNQá]DVDG]NLMDN ]DVWDZLRQRE\SU]\VSLHV]\üMHJR]HM FLH]H ZLDWDL XPR*OLZLüSDSLH*RZL]DSR UHGQLFWZHPNROHMQHJR OXEX/XNUHFMLRSDQRZDQLHSRáXGQLD,WDOLL 6IRU]LQR]DPDFKXXQLNQá$OHNVDQGHU 9, ]D*GDáXQLHZD*QLHQLDPDá*HVWZDZREHFLPSRWHQFML PDá*RQND6IRU]LQRGáXJRVL EURQLáLQDZV]HONLHVSRVRE\XGRZDGQLDáVZRM P VNR ü1LHSR]RVWDá GáX*Q\SDSLH*RZLLVZRMHMPDá*RQFH7RRQLMHJR]ZROHQQLF\ZWHG\ZáD QLH]DF] OLUR]SRZV]HFKQLDü SRJáRVNLRQLHJRGQ\PSURZDG]HQLXVL /XNUHFML=DU]XFLOLMHMND]LURGF]HVWRVXQNLQLHW\ONR]EUDWHP &H]DUHPDOHWDN*H]RMFHPQD]\ZDMFM ÄFyUN*RQ LV\QRZ SDSLH*D2SLQLDRND]LURG]WZLHZ URG]LQLH$OHNVDQGUD 9, QDZLHOHVWXOHFLSU]\OJQ áDGRSDSLH*D3DSLH* E\á]E\WVLOQ\PSU]HFLZQLNLHPGOD VáDEHJRMX* URGX6IRU]yZ'QLD JUXGQLD URNXPDá*HVWZR/XNUHFML]RVWDáRXQLHZD*QLRQH 6LHGHPQDVWROHWQLDZWHG\/XNUHFMDSRUD]SLHUZV]\VWUDFLáDP *D3yOURNXSy(QLHMWDN*H] SU]\F]\Q SROLW\F]Q\FKSR OXELáDNVL FLD$OIRQVD%LVFHJOLHSRPDJDMFW\PVDP\PRMFXLEUDWXZHM üZNROLJDFMH G\QDVW\F]QHGODRSDQRZDQLDSRáXGQLD,WDOLL7\PUD]HPPDá*HVWZR/XNUHFMLPR*QDE\X]QDü]DXGDQH JG\E\QDGMHJRILQDáHPQLH]DFL*\á\SU]HV]NRG\ZSROLW\FHSDSLHVNLHJRRMFD0Dá*RQNRZLHGDU]\OLVL Z]DMHPQLHSUDZG]LZ LQDPL WQ PLáR FL=WHJR]ZL]NX/XNUHFMDURG]LZOLVWRSDG]LH URNXV\QD 5RGULJD=áR OLZLRMFRVWZRSU]\SLVXM QLHNVL FLX$OIRQVRZLDOHRMFX$OHNVDQGURZL 9, QDGDMFG]LHFNX PLDQR,QIDQWRUH5RPDQR G]LHFNR5]\PX 3DU PLHVL F\SU]HGQDURG]LQDPLPDáHJR5RGULJDNVL* $OIRQVRPXVLDáRSX FLüPDá*RQN FRGRSURZDG]LáRM GRZLHONLHMUR]SDF]\$OHNVDQGHU 9, QDRWDUFLHOH( PLDQRZDáFyUN ZyZF]DVQLHVSHáQDGZXG]LHVWROHWQL JXEHUQDWRUHP6SROHWRL)ROLJQR6WRVXQNLNVL FLD
$OIRQVD]SDSLH*HPLMHJRV\QHP&H]DUHPE\á\ZL FHMQL* QDSL WH:NUyWFHNVL* JLQLHXGXV]RQ\ZH ZáDVQ\PáR*X 1LH]E\WGáXJR/XNUHFMDRGE\ZD*DáRE SR PLHUFLP *D1DMDNL F]DVXVXZDVL QDZHWGR1HSLDOH ZNUyWFHZUDFDGR5]\PXE\VáX*\üRMFXZMHJRSROLW\FHG\QDVW\F]QHM7\PUD]HPZ\EyUSDGáQDUyG G (VWH])HUUDU\%\áWRMHGHQ]QDMVWDUV]\FKLQDM]QDPLHQLWV]\FKURGyZZáRVNLFKSU]\W\PSRVLDGDMF\ ]QDF]QHERJDFWZR3DSLH* L(UFROHG (VWHGODOHWQLHM/XNUHFML Z\EUDOL OHWQLHJR SLHUZRURGQHJR V\QD$OIRQVD1LH]E\WXURG]LZ\QLHEDUG]RE\á]DGRZRORQ\]SURSR]\FMLPDá*HVWZD-HJRRMFLHF QDWRPLDVWVDPJRWyZE\áSR OXELü/XNUHFM JG\E\V\QRVWDWHF]QLHVL QLH]GHF\GRZDá3DSLH* ]D PDá*HVWZRFyUNL]ERJDW\PLZSá\ZRZ\PURGHP G (VWH PXVLDáVáRQR]DSáDFLü6WRW\VL F\GXNDWyZZ JRWyZFHLZLHOHNR FLHOQ\FKOHJDFMLWRFHQD]DNROHMQHWU]HFLHPDá*HVWZR/XNUHFML OXE]ZLHONLP SU]HS\FKHP]DZDUW\]RVWDá JUXGQLD URNX7\G]LH Sy(QLHM/XNUHFMDZ\MH*G*DGRP *DGR )HUUDU\5RNSy(QLHMXPLHUDSDSLH* $OHNVDQGHU 9, NRF]\VL HUD%RUJLyZ3RNUyWNLPSRQW\ILNDFLH 3LXVD,,,QDWURQSDSLHVNLZVW SXMHZ URNX-XOLXV] *LXOLDQRGHOLD5RYHUHVSRNUHZQLRQ\] RGZLHF]Q\PLZURJDPL%RUJLyZURG]LQ 2UVLQLFK:V]HFKSRW *Q\EUDW/XNUHFML]RVWDMHDUHV]WRZDQ\LSR F]WHUROHWQLHMWXáDF]FHJLQLHSRGPXUDPL9LDQD 0Dá*HVWZR/XNUHFML]$OIRQVHP G (VWH QLHE\áR]E\WXGDQH6WDOHRSXV]F]RQDSU]H]P *D]MHGQHMVWURQ\ RGGDZDáDVL FRG]LHQQ\PPRGOLWZRPD]GUXJLHMRWDF]DMFVL DUW\VWDPLLPáRG\PLSU]HGVWDZLFLHODPL V]ODFKW\REGDU]DáDV]F]HJyOQ\PLZ]JO GDPLNLONXSU]\QDMPQLHMWRZDU]\V]\]DEDZ2G URNXE\áD MX* NVL *Q )HUUDU\0* QLHE\áGáX*Q\0LPRWRZ)HUUDU]HRSLQLDR/XNUHFML]PLHQLáDVL 'DZQR]DSR PQLDQRMHMEXMQH*\FLHWHUD]UR]SRZV]HFKQLDQRQRZ\REUD]/XNUHFMLPDWNLL*RQ\8URG]LáDNVL FLX G (VWHSL FLRURG]LHFLSU]H*\áDNLONDSRURQLH:)HUUDU]HQD]\ZDQRM VNDUEQLF ZV]HONLFKQLHZLH FLFK FQyW :)HUUDU]H/XNUHFM ]DVWDá\ZV]HONLH]áHWUDJLF]QLHSU]H]QL SU]\MPRZDQHZLDGRPR FL:SLHUZR PLHUFLRMFDSDSLH*DSy(QLHMEUDWD&H]DUD1DMEDUG]LHMMHGQDNSU]H*\áD PLHUüVZRMHJRSLHUZRURGQHJR V\QD5RGULJD5RGULJR]PDUáZ URNXZ1HDSROX]GDODRGPDWNL$OIRQVG (VWHQLH]JRG]LáVL ERZLHPDE\/XNUHFMD]DEUDáDVZRMHG]LHFNRGR)HUUDU\ 5RGULJR]PDUáZZLHNXWU]\QDVWXODWDSRMHJRSU]HGZF]HVQHM PLHUFL/XNUHFMDSLVDáDÄFDáDWRQ ZH á]DFKLJRU\F]\]SRZRGX PLHUFLNVL FLD%LVFHJOLPHJRQDMGUR*V]HJRV\QHF]ND7DN*HZ)HUUDU]H ]DVWDáD/XNUHFM ZLH üR PLHUFLPDWNL9DQQR]]\Z URNX /XNUHFMDSU]H*\áDVZRM URG]LQ RVDPRWQLRQDUR]VWDáDVL ]H ZLDWHPWX* SRVZRMHMPDWFH:Z\QLNX V]yVWHMFL*\XURG]LáDVLHGPLRPLHVL F]Q FyUHF]N NWyUDQLHPDOQDW\FKPLDVWSRSRURG]LH]PDUáD0DWND SU]H*\áDSRUyGRSDU GQL=PDUáD F]HUZFD URNX -DNDE\áD/XNUHFMD%RUJLD"&]\E\áDQLHRGURGQ\PSU]HGVWDZLFLHOHPURGX%RUJLyZF]\JG\E\E\áDFyUN LQQHJRRMFDLVLRVWU LQQHJREUDWDMHM*\FLHSU]HELHJDáRE\LQDF]HM"=DVáX*HQLHOXEQLHE\áDMHGQ ] QDMEDUG]LHMEDUZQ\FKSRVWDFLZKLVWRULL.R FLRáD3U]H]VWXOHFLDZRNyáQLHMVWZRU]RQRZLHOHPLWyZL SU]HVDG]RQ\FKRSRZLH FL0R*HZDUWRG]L RGU]XFLüPLW\LRSRZLH FLLSU]\MU]HüVL /XNUHFMLEDF]QLHM 6URG]HGR ZLDGF]RQDSU]H]*\FLHE\áDQDMVá\QQLHMV] NRELHW ZG]LHMDFK.R FLRáDFDáHJRGUXJLHJR W\VLFOHFLD 2OLPSLD0DLGDOFKLQL2VWDWQLDSDSLH*\FD]%RUJLyZ3U]HQLH P\VL ZSRáRZ ;9,, ZLHNX1LHZLHOHODW ZF]H QLHMSDSLH* 8UEDQ 9,,, GRNRQXMHNRQVHNUDFMLQRZHM%D]\OLNL Z3LRWUDDZRNyáSODFXSU]HG %D]\OLN ZNUyWFHSRZVWDQLH.ROXPQDGD%HPLQLHJR:ÄQRZ\P:DW\NDQLH ZU]H QLD URNXWURQ SDSLHVNLREHMPXMH*LDQ%DWWLVWD3DPILOLSU]\MPXMFLPL ,QQRFHQWHJR ; 1RZ\SDSLH* E\áMX* VWDU\5R]SRF]\QDMFSRQW\ILNDWPLDáSU]HV]áR ODWD 3RFKRG]Lá]ZSá\ZRZHJRLERJDWHJRURGX]*XEELREOLVNRVSRNUHZQLRQHJR]RVáDZLRQ URG]LQ %RUJLyZ,QQRFHQW\ ;PLDáE\üZQXNLHPMHGQHJR]SRWRPNyZ$OHNVDQGUD 9, .UHZ%RUJLyZ]URELáD
VZRMH1LHGDOHNRSDGDMDEáNRRGMDEáRQLMDNPyZLSU]\VáRZLH,QQRFHQW\ ; NDULHU GXFKRZQ ]DZG]L F]DáZXMRZL*LURODPRNWyU\XPR*OLZLáPXJUXQWRZQHVWXGLDLEUDWDQNRZLSDSLH*D8UEDQRZL 9,,, NDUG\QDáRZL)UDQFHVFR%DUEHULQLHPXNWyU\SURWHJRZDáJR-HJR ZLWREOLZR FL5RG]LQD %DUEHULQLFKSR PLHUFL8UEDQD 9,,, QLHFKFFGRSX FLüGRREM FLDWURQXSU]H]SU]HGVWDZLFLHODURGX )DPHVHLZRSR]\FMLGRIUDQFXVNLHJRNDUG\QDáD0D]DULQLHJR]GHF\GRZDáDVL SRSU]Hü*LDQ%DWWLVW 3DPILOHJR ,QQRFHQWHJR ; 0LPRL* WHQQLHPDOZV]\VWNR]DZG]L F]DáSDSLH*RZL%DUEHULQLHPX QDW\FKPLDVWSRLQWURQL]DFMLQLHF]XMF*DGQHMZG]L F]QR FLZ\WRF]\áQLHGDZQ\PVZRLPRSLHNXQRP SURFHVR]DJDUQL FLHGyEUNR FLHOQ\FK%DUEHULQLPXVLHOLVFKURQLüVL XQLHGDZQHJRVZRMHJRZURJD NDUG\QDáD0D]DULQLHJRZH)UDQFML3RáF]\áDLFKQLHFK üGRQRZHJRSDSLH*D3DSLH*FKRü*DUOLZ\UH OLJLMQLHQLHUDG]LáVRELH]DGPLQLVWURZDQLHP.R FLRáHP ODGHPVZRMHJRSRSU]HGQLNDRWDF]DáVL QHSRWDPL3DSLH* ZLHOXNUHZQ\FKREGDU]\áZ\VRNLPLJRGQR FLDPLNR FLHOQ\PLGREU]HGEDMFRLFKGREUD PDWHULDOQH 3DSLH* ZáDG] Z.R FLHOHVSUDZRZDáZUD]]EUDWDQNLHP&DPLOLR3DPILOLPNWyUHJRPLDQRZDá NDUG\QDáHPLSLHUZV]\PZG]LHMDFKSDSLHVWZDVHNUHWDU]HPVWDQX.DUG\QDá&DPLOLR]UH]\JQRZDáSy(QLHM ]SXUSXU\LZUyFLáGRVWDQX ZLHFNLHJR )DNW\F]Q ZáDG] Z.R FLHOHVSUDZRZDáDMHGQDNGRQQD2OLPSLD0DLGDOFKLQL SDSLH*\FDMDNM SRZV]HFKQLHQD]\ZDQR%\áDZGRZ SREUDFLHSDSLH*DLPDWN NDUG\QDáD&DPLOLD'RQQD2OLPSLD XURG]LáDVL Z URNX%\áDNRELHW UDF]HMQLH]E\WXURG]LZEDUG]LHMPDWURQ QL* GRQQ3DSLH* QLH SRGHMPRZDáSUDNW\F]QLH*DGQHMGHF\]MLEH]]DFLJDQLDMHMUDG\'RQQD2OLPSLDU]G]LáDGZRUHP SDSLHVNLPZVSRVyEGHVSRW\F]Q\L]GHF\GRZDQ\1LHOLF]\áDVL ]QLNLP.DUG\QDáRZLHLG\SORPDFLVWDOH ]DELHJDOLRMHMZ]JO G\=U F]QLHSRVáXJXMFVL LQWU\J LSU]HNXSVWZHPGRQQD2OLPSLDV]\ENR ]DZáDGQ áD5]\PHP$E\RVLJQüFHOZXU] GDFKNXULLSDSLHVNLHM]DLQWHUHVRZDQLPXVLHOLGURJLPLSRGD UXQNDPL]MHGQ\ZDü*\F]OLZR üGRQQ\2OLPSLL6DPSDSLH* REGDURZDáV]ZDJLHUN VHWNDPLW\VL F\ VNDUEyZ1LHWU]HEDE\áRZLHOXODWDE\WDNLPLPHWRGDPL]JURPDG]Lü ZLHONLPDMWHN2OLPSLD SU]\MPRZDáDSUH]HQW\RGZV]\VWNLFK5]\PVNLHSURVW\WXWNL]DV]F]HJyOQ KRMQR üRWU]\P\ZDá\RG 2OLPSLLSUDZR]GRELHQLDNDURFZáDVQ\PKHUEHP7HSU]HGVWDZLFLHONLOLF]QHMU]HV]\ÄGRQF]Xá\]UHV]W VWDá RSLHN SURWHNWRUNL SDSLH*\F\2OLPSLL2QD]UHV]W QLHRJUDQLF]DáDVL GRLQU\JQDGZRU]HLVWDáHJR ERJDFHQLDVL Z\PXVLáDQD,QQRFHQW\P; DE\VNLHURZDáZRMVNDSU]HFLZNRPDáHPXNVL VWZX&DVWUR NWyUH]SRZRG]HQLHPREURQLáRVL SU]HGZRMVNDPL8UEDQD 9,,,7\PUD]HPORVNVL VWZDE\á SU]HVG]RQ\ 3R]Z\FL VWZLH]DQDPRZ 2OLPSLLSDSLH* REUyFLáPDáHSDVWHZNRZJUX]\1LHRV]F] G]RQR*DGQHJR GRPXDQLNR FLRáD1LHRJUDQLF]RQHZSá\Z\GRQQ\2OLPSLLSUyERZDáSU]H]NUyWN FKZLO RJUDQLF]\üVDP ,QQRFHQW\ ; .RQNXUHQWN PLDáDE\ü*RQDMHGQHJR]EUDWDQNyZ WDMHGQDNMHV]F]HZEDUG]LHMJRUV]F\ VSRVyEVNRU]\VWDáD]SDSLHVNLFKZSá\ZyZ6WDUDSDSLH*\FDPXVLDáDSRZUyFLüDE\ÄVSRNyM]DSDQRZDáZ :DW\NDQLH3UDZLHMHGHQDVWROHWQLSRQW\ILNDWVWDUHJRSDSLH*D ZFKZLOL PLHUFLPLDá ODWD ]DEH]SLHF]\á URG]LQ ZHZV]HONLHGREUD:F]DVLHGáXJLHMDJRQLLSDSLH*DGRQQD2OLPSLD]G*\áDÄ]DRSLHNRZDüVL ZV]\VWNLPLQDMFHQQLHMV]\PLU]HF]DPL]SDáDFXSDSLHVNLHJR3R]ZDODáQDWRZV]\VWNRNDUG\QDá)DELR &KLJL QRZ\VHNUHWDU]VWDQXSRXVWSLHQLXEUDWDQND SDSLH*DDV\QDGRQQ\2OLPSLL &DPLOLD)DELR &KLJLSR PLHUFL,QQRFHQWHJR ;VDP]RVWDáSDSLH*HP,QQRFHQW\ ; ]PDUá VW\F]QLD URNX-HJR GRF]HVQHV]F]WNLSDU GQLOH*Dá\XEUDP]DNU\VWLL%D]\OLNL Z3LRWUD.LHG\QDGV]HGáF]DVSRFKyZNX .XULD]ZUyFLáDVL GRGRQQ\2OLPSLLRSRNU\FLHNRV]WyZFHUHPRQLL2VLJDMFRJURPQHERJDFWZRG]L NL SDSLHVNLHPXV]ZDJURZLSDSLH*\FDRGPyZLáDELMFQDDODUPVNGMDNRELHGQDZGRZDPLDáDE\Z]Lü SLHQLG]H'RSLHURMHGHQ]NDQRQLNyZRSáDFDMFJUDEDU]\EH]*DGQ\FKXURF]\VWR FLGRSURZDG]LáGR*DáR VQHJRSRFKyZNXSDSLH*D'RQQD2OLPSLDSU]H*\áD,QQRFHQWHJRRGZDODWD=PDUáDZ URNX NRF]F *DáRVQ GODNR FLRáDHU %RUJLyZ
3DVTXDOLQD/HKQHUW %\áFLHSá\SD(G]LHUQLNRZ\G]LH URNX&DVWHO*DQGROIR /HWQLDUH]\GHQFMDSDSLH*\=DNLOND JRG]LQZ\UXV]DüPDGR5]\PXNRQGXNW]GRF]HVQ\PLV]F]WNDPL3LXVD ;,,7\PF]DVHPSDSLHVNL SO\PRXWKRSXV]F]DERF]Q EUDP SDáDFXXGDMFVL WDN*HZGURJ GR5]\PX:W\PVDPRFKRG]LHSR F]WHUG]LHVWXODWDFKZLHUQHMVáX*E\RSXV]F]DSDSLH*D3LXVD;,, QD]DZV]HOHWQLD3DVTXDOLQDXGDMFVL GRU]\PVNLHMVLHG]LE\VZRMHJR]DNRQXE\MX* QDVWDáHRSX FLüNDUW\KLVWRULL.R FLRáD 3DVTXDOLQD/HKQHUWSLHUZV]\UD]VSRWNDáDSy(QLHMV]HJRSDSLH*D(XJHQLD3DFHOOHJRZURNX 2 QLHSU]HFL WQHMXURG]LHL*DUOLZHMZLHU]HPáRGDGZXG]LHVWROHWQLD]DNRQQLFDSR ZL FLáD%RJXVZRM VáX*E ZNODV]WRU]HVLyVWURG Z.U]\*DZ(LQVLHGHOQ:WHG\ZáD QLHGRNODV]WRUXSU]\E\áQDUHNRQZDOHVFHQFM SRQLHJUR(Q\PZ\SDGNXVDPRFKRGRZ\P F]WHUG]LHVWROHWQL(XJHQLR3DFHOOL]QHUZLF *RáGNDL]DOHFH QLHPVSHFMDOQHMGLHW\0DWNDSU]HáR*RQDGRRSLHNLQDGZ\MWNRZ\PJR FLHP]:DW\NDQXNWyU\ REHMPRZDüPLDáXU]GQXQFMXV]DDSRVWROVNLHJRZ0RQDFKLXPSU]\G]LHOLáDZáD QLH)UDQFLV]N /HKQHUW =DNRQQLF SRFKRG]F ]FKáRSVNLHMURG]LQ\EDZDUVNLHMNWyUDSRQRZLFMDFLHSU]\M áDLPL 3DVTXDOLQD: LQQ\FK(UyGáDFK]QDMG]LHP\LQIRUPDFM *HSLHUZV]HVSRWNDQLHRGE\áRVL ZGRPX]DNRQQ\PÄVWHOOD 0DULVZV]ZDMFDUVNLHMPLHMVFRZR FL5RUVFKDFKNWyU\E\áVSHFMDOQ\PVDQDWRULXPGODNVL *\FKRU\FKQD JUX(OLF 3DFHOOLE\áZyZF]DVSUDFRZQLNLHP6HNUHWDULDWX6WDQXVHNUHWDU]HP.RQJUHJDFMLGOD 1DG]Z\F]DMQ\FK6SUDZ.R FLRáD .LHG\Z URNX(XJHQLR3DFHOOLREMáQXQFMDWXU DSRVWROVN Z0RQDFKLXPQLHE GF]DGRZRORQ\] GRW\FKF]DVRZHMVáX*E\SRSURVLáDE\MHJRRSLHNXQNDVLRVWUD3DVTXDOLQDPRJáD]DMüVL VSUDZDPLL GRPHPQXQFMXV]D3RX]\VNDQLXRGSRZLHGQLFK]H]ZROH 3DVTXDOLQDSU]\E\áDGR0RQDFKLXPDZUD]] QL LQQH]DNRQQLFH]WHJRVDPHJRGRPX]DNRQQHJR2GWHJRF]DVX3DVTXDOLQDQLHRSX FLáDSDSLH*DD* GR MHJR PLHUFLZSD(G]LHUQLNX URNX 3DVTXDOLQDSRF]WNRZRGEDáDW\ONRRJDUGHURE LNXFKQL SDSLH*D&KRURZLW\(XJHQLR3DFHOOL Z\PDJDáVSHFMDOQHMGLHW\DW ]DSHZQLDáD]DNRQQLFD3DVTXDOLQDWRZDU]\V]\áD3DFHOOHPXZHZV]\VWNLFK HWDSDFKNDULHU\NR FLHOQHM SU]H]QXQFMDWXU Z%HUOLQLHSR:DW\NDQJG]LHMDNRNDUG\QDá]QRPLQDFML 3LXVD ;, REMáJRGQR üVHNUHWDU]DVWDQX.LHG\SR PLHUFL3LXVD ;, Z RGE\ZDáRVL NRQNODZH 3DVTXDOLQDX]\VNDáD]JRG QDZHM FLHL WRZDU]\V]HQLH(XJHQLR3DFHOOHPXQDNRQNODZH]NWyUHJR Z\V]HGáMX* MDNRSDSLH* 3LXV ;,,3DVTXDOLQDX]\VNDáD]JRG SDSLH*\%HQHG\NWD ;9 L3LXVD ;,E\PyF ]DPLHV]NDüQDMSLHUZZUH]\GHQFMLQXQFMXV]DDSRWHPZSDáDFXDSRVWROVNLPZ5]\PLH:HM FLHQD NRQNODZHQLHZ\PDJDáRMX* ]JRG\SDSLHVNLHMWHMXG]LHOLáVDPNDUG\QDá3DFHOOLNWyU\MDNR.DPHUOLQJ .R FLRáDSR PLHUFLSDSLH*DVSUDZRZDáQDMZ\*V] JRGQR ü.LHG\(XJHQLR3DFHOOLMX* MDNR3LXV ;,, REMá WURQ3DVTXDOLQD]DM áDVL GRPHPSDSLHVNLPVSURZDG]DMFGRSUDF\LQQHVLRVWU\](LQVLHGHOQ :áRVLQLJG\QLHGDU]\OLPDWNL3DVTXDOLQ\VSHFMDOQ\PLZ]JO GDPL1D]\ZDOLM /D3DSHVVD 3DSLH*\FD] F]DVHP]DXZD*DMF*H3DVTXDOLQDVWDáDVL QDMEOL*V]\PZVSyáSUDFRZQLNLHPSDSLH*D%H]MHMZLHG]\L ]JRG\QLFZRNyá SDSLH*DQLHPRJáRVL Z\GDU]\ü3UDNW\F]QLHQLJG\QLHRSXV]F]DáDSDáDFXDSRVWROVNLHJR QLHRGZLHG]DáDRJURGyZZDW\NDVNLFKZ5]\PLHQLHZLG]LDQRMHMQLJG\&Dá\F]DVVS G]DáDZ DSDUWDPHQWDFKSDSLHVNLFK'EDáDRJDUGHURE SDSLH*DXWU]\PXMFM ZQLHQDJDQQ\PVWDQLH Z SU]HFLZLHVWZLHGRSRSU]HGQLHJRSDSLH*D GEDáDRGLHW SURZDG]LáDGRPSDSLHVNLXWU]\PXMFZV]\VWNR Z*HOD]QHMG\VF\SOLQLH3RDXGLHQFMDFKREP\ZDáDU FHSDSLH*RZLGH]\QIHNXMFMHDONRKROHPSRVHWNDFK SRFDáXQNyZZLHUQ\FK3URZDG]LáDNVL JLZ\GDWNyZSDSLHVNLFKDZLPLHQLXSDSLH*DUR]ZLMDáDDNFM FKDU\WDW\ZQSRPDJDMFILQDQVRZR]UXMQRZDQHMDU\VWRNUDFMLZáRVNLHM7RRQDXNáDGDáDQDELXUNXSDSLH*D ZV]\VWNLHGRNXPHQW\SRGVXZDMFWHMHM]GDQLHPQDMZD*QLHMV]HLRGNáDGDMFLQQH1LH*\F]OLZLNXULDOL FL PyZLOLRMHMZSá\ZLHQDQLHNWyUHQRPLQDFMHNDUG\QDOVNLHLELVNXSLH0LDáD]DZV]HLRND*GHMSRU]HGRVW S GRSDSLH*DMDNQLNW]EOLVNLFKZVSyáSUDFRZQLNyZF]\NDUG\QDáyZ3DSLH* ZLHOHUD]\G\NWRZDá3DVTXD OLQLHVZRMHOLVW\:DUWRSU]\SRPQLHü*H3DVTXDOLQDE\áDZKLVWRULLMHG\Q NRELHWNWyUDEUDáDXG]LDáZ NRQNODZH
3UDNW\F]QLHQLFZRWRF]HQLXSDSLH*DQLHPRJáRVL ]GDU]\üEH]MHMDNFHSWDFML:LHOXNURQLNDU]\ :DW\NDQXSU]\SRPLQDDQHJGRW *HQDZHWDPHU\NDVNLVHNUHWDU]VWDQX-RKQ)RVWHU'XOOHVPXVLDá GR ZLDGF]\üLQWHUZHQFML3DVTXDOLQ\.LHG\XVWDORQDDXGLHQFMDXSDSLH*DVL SU]HFLJDáDPDWNDZNURF]\áD ]LQWHUZHQFMJG\* SU]\JRWRZDQDGODSDSLH*D]XSDVW\JáD'XOOHV]ZOHNDáPLPRWR3DVTXDOLQDQLH RSXV]F]DMFSRNRMXSDSLHVNLHJRVNUyFLáDZL]\W DPHU\NDVNLHJRVHNUHWDU]DVWDQX 3LXV ;,, VNRPHQWRZDáWHQLQF\GHQWW\PLVáRZ\Ä*DGQDVLáDQD]LHPLQLH]PXVLQDV]HMGREUHMPDWNL 3DVTXDOLQ\GRZ\M FLDNLHG\]XSDF]HNDQDVWROH 7RW\ONRLQF\GHQWDOHGRELWQLH ZLDGF]F\RSR]\FML3DVTXDOLQ\QDSDSLHVNLPGZRU]H=áR OLZL 5]\PLDQLHZLHG]LHOLMDN URO RGJU\ZD/D3DSHVVD 5]\PRGF]DVXGRF]DVXRELHJDá\SORWNLRV]F]HJyOQ\FKZL ]DFKáF]F\FKSDSLH*D]3DVTXDOLQ ZV]\VWNLFKERZLHPG]LZLáIDNWWDNZLHONLFKMHMZSá\ZyZ*HLQDMEOL*V]DURG]LQDSDSLH*DPXVLDáDX ]DSRELHJOLZHMPDWNLVWDUDüVL R]JRG QDVSRWNDQLH]HVZRLPZLHONLPNUHZQLDNLHP :LH üQLHVLH*H*LRYDQQL%DWWLVWD0RQWLQL Sy(QLHMV]\SDSLH* 3DZHá 9, QLHFLHV]\áVL ]E\WQL V\PSDWL PDWNL3DVTXDOLQ\-DNRSUDFRZQLNVHNUHWDULDWX VWDQXSy(QLHMSRGVHNUHWDU]VWDQXPXVLDáZ URNXRSX FLü:DW\NDQQLHE GF]E\WXOHJá\PZREHFQLXDQVyZSROLW\NLNXULDOQHM=DVSUDZ 3DVTXDOLQ\L SU]\SRPRF\]D]GURVQ\FKZVSyáSUDFRZQLNyZREMüPXVLDáDUF\ELVNXSVWZR0HGLRODQX RSXV]F]DMFQD G]LHZL üODW5]\PE\GR SRZUyFLüMX* MDNRSDSLH*QDVW SFD-DQD ;;,,, 0DWND3DVTXDOLQDZSURZDG]LáDGRDSDUWDPHQWyZSDSLHVNLFKOLF]QHXUR]PDLFHQLD=DLQVWDORZDáDWX NLONDNDQDUNyZLGZDNRW\ZV]\VWNLPQDGDMFQLHPLHFNLHLPLRQD:LHUQ RGGDQ VáX*E QDMSLHUZ QXQFMXV]RZLDSy(QLHMSDSLH*RZL3DVTXDOLQDZ\SHáQLDáDSU]H]SRQDG ODW*G\RGV]HGáMHM ÄSRGRSLHF]Q\3DVTXDOLQDXVXQ áDVL Z]DSRPQLHQLHQLHWRZDU]\V]FQDZHWSDSLH*RZLZRVWDWQLHM GURG]H 7DNVNRF]\áDVL HSRNDRVWDWQLHMSDSLH*\F\ZG]LHMDFK.R FLRáD :DUWRMHGQDNGRGDü*HUyZQLH* $OELQR/XFLDQL SDSLH* -DQ3DZHá,RGF]DVXNLHG\E\áELVNXSHP 9LWWRULR9HQHWWRVWDOHRWDF]DáVL SRPRF SHZQHM]DNRQQLF\6LRVWUD9LQFHQ]DVáX*\áDPXRG URNX GRGQLD PLHUFLSDSLH*DWRMHVWGR ZU]H QLD URNX-DN*HLQQDWRE\áDSRVWDüRGPDWNL3DVTXDOLQ\ 7DMQHVSUDZ\SDSLH*\
52='=,$à ,, 3DSD ]QDF]\RMFLHF 3RF]\QDMFRGSLHUZV]\FKZLHNyZZF]HVQHJR UHGQLRZLHF]DSRUHQHVDQVSU]H]NRPQDW\SDáDFyZ DSRVWROVNLFKZ5]\PLHSU]HZLQ áRVL VSRURG]LHFLNWyU\FKGRVWRMQ\PRMFHPE\á-HJR ZLWREOLZR ü SDSLH*.LONXG]LHVL FLXQDVW SFyZ ZL WHJR3LRWUD]E\WGRVáRZQLHSRWUDNWRZDáRVZyMXU]G3DSD ]QDF]\RMFLHF $QDVWD]\,E\áSDSLH*HPZODWDFK 6DPPR*HZG]LHMDFKQLH]DSLVDáVL ZLHON OLF]E ]DVáXJ%\á EDUG]RSRER*Q\LFHQLRQ\SU]H]ZLHONLFKP\ OLFLHOLHSRNL+LHURQLPDL$XJXVW\QD3RQW\ILNDWWHJRSDSLH*D SU]\SDGáQDF]DVXSDGNXFHVDUVWZD]DFKRGQLHJR]DJUD*DMFHJRWH* .R FLRáRZLJG\E\QLHNLONX Z\ELWQ\FKMHJRSU]\ZyGFyZ:\GDMHVL *HQDMZL NV] ]DVáXJ $QDVWD]HJRE\áMHJRV\Q,QQRFHQW\, Z\EUDQ\QDELVNXSVWZRU]\PVNLHQDW\FKPLDVWSR PLHUFL$QDVWD]HJR,QQRFHQW\,SDQRZDáZODWDFK DIDNWSRNUHZLHVWZD]SRSU]HGQLPSDSLH*HPSRWZLHUG]RQ\]RVWDáSU]H]EOLVNLHJRSU]\MDFLHOD $QDVWD]HJR ZL WHJR+LHURQLPD 'áXJLSRQW\ILNDW,QQRFHQWHJRE\áMHGQ\PSDVPHPNáRSRWyZ3DSLH* PXVLDáUR]VWU]\JDüNRQIOLNW PL G]\FHVDU]RZ (XGRNVMDELVNXSHP.RQVWDQW\QRSROD-DQHP]ZDQ\PÄ]áRWRXVW\P &KU\]RVWRPHP2VáDELRQ\GZyUFHVDUVNLQLHSRWUDILáSRPyFSRáXGQLRZHM,WDOLLZREURQLHSU]HGQDMD]GHP ZRMVN*RWyZZ\GDMFW\PVDP\P5]\PQDáXSQDMH(G(FyZ7\ONRG]L NLLQWHUZHQFML,QQRFHQWHJR RV]F] G]RQRNR FLRá\1LHGR üW\FKNáRSRWyZ:.R FLHOH$IU\NDVNLPUR]SRZV]HFKQLá\VL KHUH]MH 3HODJLXV]D QHJXMFHJRLVWQLHQLHJU]HFKXSLHUZRURGQHJR6LOQDL]GHF\GRZDQDSRVWDZD,QQRFHQWHJR XPRFQLáDZáDG] ELVNXSyZ5]\PX:RNUHVLHXSDGNXDXWRU\WHWXZV]HONLHMZáDG]\XGDáRVL ,QQRFHQWHPX VZyMXU]GWDNXPRFQLü*H.R FLyáZ\V]HGá]WHJRF]DVXZ]PRFQLRQ\,QQRFHQW\,]HV]F]HJyOQ VLá ZDOF]\á]ZV]HONLPLNXOWDPLSRJDVNLPL ZLW\QLHSRJDVNLH]DPLHQLRQRZJPDFK\X*\WHF]QR FL SXEOLF]QHM.RQLHFSRJDVWZD]D,QQRFHQWHJR,Z5]\PLHE\áWH* NRFHPZDONJODGLDWRUyZZDPILWHDWU]H 7\WXVD=DVSUDZ SDSLH*D]DEURQLRQRW\FKEDUEDU]\VNLFKUR]U\ZHN ,QQRFHQW\,QLHE\áMHG\Q\PSDSLH*HP SRWRPNLHPLQQHJRSDSLH*D6WRGZDG]LH FLDODWSy(QLHMQDWURQ ZVWSLá6\OZHULXV] V\QSDSLH*D+RUPL]GDVD +RUPL]GDVSRWRPHNDU\VWRNUDW\F]QHM URG]LQ\E\á*RQDW\SU]HGRWU]\PDQLHP ZL FH NDSáDVNLFK2ZRFHPWHJRPDá*HVWZDE\áZáD QLH SU]\V]á\SDSLH* 6\OZHULXV]7URQSDSLHVNL]DZG]L F]DáRQNUyORZL2VWURJRWyZ7HRGDKDGRZLNWyU\ Z\PXVLáQDGXFKRZLHVWZLHZ\EyUVZRMHJR]DXIDQHJR3URWHNWRUSDSLH*DVDP]JLQáXGXV]RQ\SU]H] ZáDVQ\FK*RáQLHU]\LQLHPyJáRFKURQLüSDSLH*DSU]HGFHVDU]RZ 7HRGRUDNWyUDSU]HFLZ5]\PRZL VNLHURZDáDZRMVNDEL]DQW\MVNLH-HJR ZLWREOLZR üRVNDU*RQRIDáV]\ZLHR]GUDG VND]DQRLZ\JQDQR] PLDVWD&HVDU]-XVW\QLDQSRLQWHUZHQFMLELVNXSyZSRGMáVL SRPRF\Z\JQDQHPXGR6\ULLSDSLH*RZL ,QWU\JRP7HRGRU\QLHE\áRNRFD3DSLH*D]DPLDVWGR5]\PX]DZLH]LRQR]Z\JQDQLDQDZ\VS 3DOPDULD REHFQLH3RQ]D 7DPQLHV]F] VQ\]U]HNá VL XU] GXD]DVSUDZ 7HRGRU\UR]VWDáVL P F]HVNR]*\FLHP ]DJáRG]RQ\ 2NROHMQ\PSDSLHVNLPRMFXMX* QDNDUWDFKWHMNVL*NLZVSRPLQDOL P\%\áQLP+DGULDQ ,, -HJRRMFLHFVDPE\áELVNXSHPLQLFG]LZQHJR*H+DGULDQSU]HGSU]\M FLHP ZL FH NDSáDVNLFKPLDá *RQ LG]LHFL.LHG\REHMPRZDáWURQPLDáMX* ODW3U]\V]áRPXMHGQDNSU]H*\üMHV]F]HZLHON WUDJHGL SRUZDQLHJZDáWL]DPRUGRZDQLHVZHMFyUNLLMHMPDWNL3DSLHVNDFyUNDPLDáD]RVWDüPDá*RQN (OHXWHULX V]DV\QDELVNXSD2UWH7HQMHGQDN]JRWRZDáLPLQQ\ WUDJLF]Q\ORV6DP]RVWDá FL W\ -DNMX* ZVSRPQLHOL P\SDSLH* -DQ ;, ZHGáXJQLHNWyU\FKKLVWRU\NyZPLDáE\üV\QHP SDSLH*D6HUJLXV]D,,,LVá\QQHM0DUR]LL6WRVXMF]DVDG\EH]VWURQQR FLSU]\M WHZWHMNVL*FH PXVLP\
]D]QDF]\ü*H-DQPyJáE\üZHGáXJLQQ\FKV\QHP]PDá*HVWZD0DUR]LL]$OEHU\NLHP,]H6SROHWR7DN F]\RZDN0DUR]LDE\áDPDWN -DQD ;, LEDEN -DQD ;,, 8URNLRMFRVWZDSR]QDáRZLHOXSDSLH*\SDQXMF\FKZW]ZRNUHVLHSRUQRNUDFML6]HU]HMSLV]HP\QDWHQ WHPDWZUR]G]LDOH6LHGHPNRELHWNWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP 0 *HPLRMFHPE\áWDN*H0LNRáDM 9 DQW\SDSLH* 3L WUR5XLQDOGXFFL $QW\SDSLH* 0LNRáDM Uy*QLáVL EDUG]RRGVZRMHJRLPLHQQLND SUDZRZLWHJRSDSLH*D0LNRáDMD9 NWyU\]DVZRMH ]DVáXJLX]QDQ\]RVWDáSU]H]KLVWRU\NyZ]DSDSLH*DVWXOHFLD $QW\SDSLH* 0LNRáDME\á*RQDW\3RSL FLXODWDFK]ZL]NXRSX FLáPDá*RQN LZVWSLáGR]DNRQX )UDQFLV]NDQyZ:GRPX]DNRQQ\P ZL WHM0DULLZ$UDFROLZ5]\PLHZLyGá*\FLHDVFHW\G*FGR VNUDMQHJRXEyVWZD&HVDU]/XGZLN ,9 EDZDUVNLQLH]DGRZRORQ\]U]GyZSDSLH*D-DQD ;;,, WX* SR FHVDUVNLHMNRURQDFMLZ5]\PLHND]DáXVXQü] WURQX-DQDLREUDüQRZHJRQDVW SF Z3LRWUD:\EyUSDGá ZáD QLHQD3L WUR5DLQDOGXFFLHJR .LHG\]DEUDNáRRSLHNLSURWHNWRUD0LNRáDMVWUDFLáVZyMXU]GRND]XMFVNUXFK SU]HGSUDZRZLW\P SDSLH*HP-DQHP=DZLHON VXP LRELHWQLF ]DFKRZDQLD*\FLDSRWZLHUG]LáQLHOHJDOQR üVZRMHJR SRQW\ILNDWXLRVWDWQLHWU]\ODWD*\FLDVS G]LáLQWHUQRZDQ\Z$ZLQLRQLH .RF]\VL HSRND UHGQLRZLHF]D(XURS R*\ZLDGXFKUHQHVDQVXSU]\QRV]F\QLHW\ONRRGQRZ LGHL ZLHONLHRGNU\FLDJHRJUDILF]QHDOHWDN*HVZRERG ZV]WXFHLRE\F]DMDFK7HMRVWDWQLHMQLHE\áSR]EDZLRQ\ GZyUSDSLHVNLZ5]\PLH.ROHMQ\FKF]WHUHFKSDSLH*\ ,QQRFHQW\ 9,,, $OHNVDQGHU 9, 3DZHá,,,L-XOLXV] ,,,E\áRV]F] OLZ\PLGEDMF\PLRURG]LQ RMFDPL ,QQRFHQW\ 9,,, *LRYDQQL%DWWLVWD&LERXURG]LáVL Z URNXZ*HQXL-HJRRMFLHFE\á VHQDWRUHPU]\PVNLPLZLFHNUyOHP1HDSROX*RUF\NOLPDWXVWyS:H]XZLXV]DQLHSR]RVWDáEH]ZSá\ZX QDJRUFHVHUFHPáRGHJREDUG]RSU]\VWRMQHJRGREU]H]EXGRZDQHJRLZ\VRNLHJRDU\VWRNUDW\:1HDSROX ]RVWDáRMFHPWUyMNLQLH OXEQ\FKG]LHFL3RWRPVWZD*LRYDQQLHJRE\áRZFDOHOLF]QH5R]PDLWHPLáRVWNLZ 5]\PLH3DGZLHL1HDSROXGDZDá\RZRFH*LRYDQQLNDULHU GXFKRZQ UR]SRF]áGR üSy(QR: URNX]RVWDáELVNXSHP6DYRQ\SL üODWSy(QLHM0ROIHWW\DZ URNXSDSLH* 6\NVWXV ,9 RILDURZDáPX NDUG\QDOVN SXUSXU 3R PLHUFLWHJRSDSLH*DZ5]\PLHUR]SRF] á\VL ZDONLPL G]\VWURQQLFWZDPL URG]LQ\GHOLD5RYHUH URG]LQD6\NVWXVD ,9 LURG]LQ\%RUJLyZ-DN]Z\NOHSU]\WDNLFKRND]MDFKE\ZD] ]DPLHV]DQLDVNRU]\VWDáWU]HFLNDQG\GDW*LRYDQQL%DWWLVWD&LER]RVWDáZ\EUDQ\LSU]\MáLPL ,QQRFHQWHJR 9,,, *G\]RVWDáSDSLH*HPRILFMDOQLHX]QDáGZyMN VSR UyGOLF]QHJRVZHJRSRWRPVWZD G]LHFL]QLHSUDZHJR áR*D3R]RVWDá\FKSU]HGVWDZLDáMDNRVZRLFKEUDWDQNyZ:V]\VWNLFKQDWRPLDVWVNROLJDFLáSRSU]H] PDá*HVWZD]QDMOHSV]\PLURGDPL,WDOLLL(XURS\&yUNDSDSLH*D7HRGRU\QDVDPDE\áDMX* PDWN -HMFyUND%DWWLVWLQD SDSLHVNDZQXF]ND]RVWDáD*RQ /XGZLND$UDJRVNLHJRNUyOD1HDSROX 8NRFKDQ\PG]LHFNLHPSDSLH*DE\áMHGQDNV\Q)DQFHVFKHWWR&LER/LF]QHSRWRPVWZRZ\WZRUQH*\FLH GRPXSDSLHVNLHJRNRV]WRZDá\VNDUERJURPQHVXP\7\PF]DVHPSRSU]HGQLN6\NVWXV ,9 QLH]RVWDZLá*DG QHJRPDMWNX6NDUELHF ZLHFLáSXVWNDPL,QQRFHQW\ 9,,, PXVLDáQDZHW]DVWDZLüSDSLHVN WLDU 'OD RVLJQL FLD]\VNyZWZRU]\áQDGZRU]HZLHOHQRZ\FKXU] GyZNWyUHVSU]HGDZDáERJDW\P SU]HGVWDZLFLHORPURGyZU]\PVNLFK 3U]HVW SF\PRJOLXQLNQüNDU\ZSáDFDMFGRVNDUEFDSDSLHVNLHJRRGSXVWQHRILDU\1DMZL FHMNRU]\ FL SU]\QLyVáSDSLH*RZL OXEMHJRV\QD)UDQFHVFKHWWR]SU]HGVWDZLFLHON URGX0HGLFLFK)ORUHQFMDU]G]RQD SU]H]0HG\FHXV]\E\áDSL NQ\PLERJDW\PPLDVWHP0HG\FHXV]HE\OLQDWRPLDVWMHGQ\P]QDMERJDWV]\FK LQDMSRW *QLHMV]\FKURGyZ,WDOLL1LFG]LZQHJR*H]WDNLHJR]ZL]NXRELHVWURQ\SDSLH* L0HG\FHXV]H PXVLHOLZ\QLH üMDNQDMZL NV]HNRU]\ FL )UDQFHVFKHWWRSR OXELá0DJGDOHQ FyUN /RUHQ]RGH0HGLFL :DZU]\FD:VSDQLDáHJR/RUHQ]R X]\VNDáGODVZRMHMURG]LQ\RGSDSLH*DNDSHOXV]NDUG\QDOVNLGODVZHJROHWQLHJRV\QD*LRYDQQLHJR NWyU\VDPZNUyWFH]RVWDáSDSLH*HPSU]\MPXMFLPL /HRQD ;
=RVRE ,QQRFHQWHJR 9,,, ]ZL]DQDMHVWWH* WUDJLF]QDLPDNDEU\F]QDKLVWRULD6FKRURZDQ\SDSLH* SU]\MüPLDáNUHZPáRG\FKFKáRSFyZ'ODZ]PRFQLHQLDSDSLHVNLHJRRUJDQL]PXNXSLRQRXELHGRW\ U]\PVNLHMWUyMN G]LHFLSRGXNDFLH]DND*GH']LHFLRF]\ZL FLHZZ\QLNXZ\NUZDZLHQLD]PDUá\ SDSLH* QDGDOQLHF]XOVL QDMOHSLHM+LVWRU\F\]ZáDV]F]DFL]ZL]DQL].R FLRáHPDOERNZHVWLRQXM SUDZG]LZR ü FDáHMKLVWRULLDOERZLQ REDUF]DM SDSLHVNLHJROHNDU]DNWyU\EH]ZLHG]\ A 2MFD ZL WHJRNXSLáG]LHFLLSU]\JRWRZDá]LFKNUZLOHNDUVWZR3LNDQWHULLGRGDMHIDNW*HZHGáXJ W\FK KLVWRU\NyZSDSLHVWZDOHNDU]PyJáE\ü]SRFKRG]HQLD)\GHP7DNZL FWUXGQRVL G]LZLüF] VW\PZ (XURSLHRVNDU*HQLRP)\GyZR]DELMDQLHPDá\FKG]LHFLZSUDNW\NDFKUHOLJLMQ\FKNLHG\SRGREQHKLVWRULH Z\P\ ODQHV QDZHWZRWRF]HQLXJáRZ\.R FLRáD 'RRVRE\,QQRFHQWHJR 9,,, SRZUyFLP\MHV]F]HZWHMNVL*FH SDWU]UR]G]LDá :SRJRQLZ]ORW\P FLHOFHP 6FKRURZDQ\ FKRüMHV]F]HQLH]E\WVWDU\ ,QQRFHQW\ 9,,,UR]VWDZDáVL ]*\FLHPGáXJR'ZDRVWDWQLH ODWDSRQW\ILNDWXWRQLHXVWDQQHZDONLRVFKHG SRRGFKRG]F\PSDSLH*X,QQRFHQW\NDUPLRQ\Z\áF]QLH NRELHF\PPOHNLHP]PDUáZ URNX=DVWSLáJRQDWURQLH3L WURZ\PRVáDZLRQ\$OHNVDQGHU 9, 5RGULJRGH%RUJLD\'RPV 7 SRVWDüSU]\ZRáDOL P\ZNVL*FHSDURNURWQLH$OHNVDQGHUXWU]\P\ZDáQLHOHJDOQ\GáXJL]ZL]HN] U]\PVN DU\VWRNUDWN 9DQQR]] &DWWDQHL]NWyU PLDáF]ZRURG]LHFL.ROHMQDIDZRU\W SDSLH*DE\áD *LXOLD)DPHVH.URQLNLQLHZVSRPLQDM QLFRSRWRPVWZLH]WHJR]ZL]NX=áR OLZLQDWRPLDVWSU]\SLVXM $OHNVDQGURZLMHV]F]HMHGQRG]LHFNR RZRFND]LURGF]HJR]ZL]NX]ZáDVQ FyUN /XNUHFM:\GDMHVL MHGQDN*HWDLQIRUPDFMDMHVW]XSHáQLHQLHSUDZG]LZD $OHNVDQGHU 9, SLWN X]QDQ\FKVZRLFKG]LHFLGDU]\áZLHON PLáR FL L]DSHZQLáLPSRSU]H] PDá*HVWZDLEHQHILFMHQDMOHSV]H*\FLH/RVFDáHMSLWNLQLHRV]F] G]Lá']LHüPL$OHNVDQGUD9, E\OL &HVDUH%RUJLD RG URNXELVNXS3DPSHOXQ\SRWHPDUF\ELVNXS:DOHQFMLLNDUG\QDá=D ]U]HF]HQLHVL WHMJRGQR FLRWU]\PDáNVL VWZR9DOHQWLQRLVRUD]NVL VWZR5RPDQLL,QWU\JDQWZFKRG]LáZ XNáDG\]GZRUHPIUDQFXVNLP1LHEH]SRGVWDZQLHRVNDU*RQ\RZVSyáXG]LDáZ]DPRUGRZDQLXEUDWD-XDQD *RIIUHGR%RUJLD -DQH NVL* 6TXLOODQFHSR OXELá6DQFL FyUN $OIRQVD ,, ]G\QDVWLL DUDJRVNLHM NUyOD1HDSROX-XDQ%RUJLD NVL* *DQGLLSy(QLHMWDN*HNVL* %HQHZHQWX JáyZQRGRZRG]F\ZRMVNSDSLHVNLFKSR OXELá0DUL (QULTXH]VLRVWU]HQLF NUyOD)U\GHU\ND,, $UDJRVNLHJRP *D,]DEHOL,.DVW\OLMVNLHM6NU\WREyMF]R]DPRUGRZDQ\-HJR PLHUüE\áDSRZRGHP ZLHONLHJREyOX$OHNVDQGUD 9, /XNUHFMD%RUJLD ZL FHMRQLHMZUR]G]LDOH 6LHGHPNRELHW NWyUHZVWU]VQ á\:DW\NDQHP 3HGUR/XLV NVL* *DQGLLZ.DWDORQLL3HGUR/XLVQLHE\áV\QHP9DQQR]]\SRGREQLHMDN LQQHFyUNL5RGULJD *HURPLQDL,]DEHOOD,PLHQLDPDWNLWHMWUyMNLQLH]QDP\ 9DQR]]D]ZL]DáDVL ]NDUG\QDáHP%RUJLDRNRáRURNX $E\XNU\ü]ZL]HNNDUG\QDáKRMQLH Z\QDJUDG]DáNROHMQ\FKP *yZ9DQR]]\%\áRLFKSU]\QDMPQLHMWU]HFK9DQR]]DSU]H*\áD$OHNVDQGUDLSR MHJR PLHUFLUyZQLH* LRQDSU]\M áDMDNRVZRMHQD]ZLVNR%RUJLD 1LHPDOUyZQLHOLF]Q\PSRWRPVWZHPFR$OHNVDQGHU 9,V]F]\FLáVL SDSLH* 3DZHá,,, $OHVVDQGUR)DPHVHNWyU\ZLHON NDULHU GXFKRZQ ]DZG]L F]DáVZRMHMVLRVWU]H*LXOOL NRFKDQFH $OHNVDQGUD 9, 'ZRLVWR üSRQW\ILNDWX3DZáD,,,MHVW]DLVWH]DVNDNXMFD%\áW\SRZ\PSU]HGVWDZLFLHOHPVZRMHMHSRNL -DNFDáHMHJRRWRF]HQLHSURZDG]LáUR]ZL]á\WU\E*\FLD:\VWDZQR üGZRUXSDSLHVNLHJRLQHSRW\]P XGRZDGQLDá\VáXV]QR ü]DU]XWyZZ\VXZDQ\FKZWHMVSUDZLHSU]H]]ZROHQQLNyZUHIRUPDFML7DN*H*\FLH RVWDWQLFKSDSLH*\ ,QQRFHQWHJR 9,,, $OHNVDQGUD 9,3DZáD,,,LQDVW SF\-XOLXV]D,,,E\áRJáyZQ SU]\F]\Q NROHMQHJRZLHONLHJRSRG]LDáX.R FLRáD
:PáRGR FLSU]HE\ZDáQDGZRU]H0HG\FHXV]\ZH)ORUHQFML7X]DSU]\MD(QLáVL ]*LRYDQQLPGH0HGLFL ZVSRPQLDQ\PMX* SDSLH*HP/HRQHP ; $OHNVDQGHU 9, G]L NLVLRVWU]H SL NQHM*LXOOLREGDURZDá $OHVVDQGUDZLHORPDEHQHILFMDPLNR FLHOQ\PL0LPR*HQLHE\áNVL G]HPRWU]\PDáNLONDLQWUDWQ\FK ELVNXSVWZ PL G]\LQQ\PL&RPHOR 0RQWHILDVFRQH%\áF]DV*HPáRG\$OHVVDQGURE\áMHGQRF]H QLH SDVWHU]HPWU]HFKGLHFH]ML7DN*HG]L NLSURWHNFMLVLRVWU\Z5]\PLHMDNRGZXG]LHVWRODWHN]RVWDá VNDUEQLNLHP.R FLRáDDZURNSy(QLHM$OHNVDQGHU 9, REGDU]\áJRJRGQR FL NDUG\QDOVN%\áURN .DUG\QDá ZL FHQLD NDSáDVNLHGRVWDá ODWSy(QLHMZ URNX:\QLHVLHQLHGRZ\VRNLFKJRGQR FL NR FLHOQ\FKG]L NL/D%HOOLMDNQD]\ZDQRVLRVWU *LXOOL GDáRWH* $OHVVDQGURZLDGHNZDWQHSU]H]ZLVNR ]ZDQRJR]WHJRSRZRGXNDUG\QDáHP6SyGQLF]N-HJRGáXJLHSRQDG OHWQLH*\FLHPR*QDSRG]LHOLüQD QLHPDOUyZQHRNUHV\'R URNXS G]Lá*\FLHZSHáQLUHQHVDQVRZH-DNREDUG]RSRSXODUQ\LOXELDQ\ U]\PVNLSUDáDWZGDáVL ZEXMQ\URPDQV]U]\PVN DU\VWRNUDWN]NWyU PLDáF]ZRURG]LHFL WU]HFK V\QyZLFyUN 6\PSWRP\]PLDQZRVRERZR FLSU]\V]áHJRSDSLH*DXMDZQLá\VL SRREM FLXSU]H]QLHJR ELVNXSVWZD3DUP\]SROHFHQLD-XOLXV]D ,,%LVNXSVZRMHRERZL]NLSRWUDNWRZDáQLH]Z\NOHSRZD*QLH =ZRáDáV\QRGGLHFH]MDOQ\]SDVM ZSURZDG]DáZVZRMHMGLHFH]MLUHIRUP\6RERUX/DWHUDVNLHJR 9 -HJR *\FLHRGPLHQLáRVL ]XSHáQLHRG URNXNLHG\]HUZDáNRQWDNW\]HVZRM NRQNXELQ6]H üODWSy(QLHM ]RVWDáNVL G]HPDSR PLHUFL.OHPHQVD 9,,, E\áSRZD*Q\PNDQG\GDWHPGRWURQXSDSLHVNLHJR:LHOX RGQRZLFLHOL.R FLRáDZáD QLH]QLPZL]DáRQDG]LHMHQD]PLDQ\%\áZF]DVLHNRQNODZHQDMVWDUV]\P NDUG\QDáHPELVNXSHP2VWLLDW\PVDP\P']LHNDQHP ZL WHJR.ROHJLXP.DUG\QDOVNLHJR1LFZL F G]LZQHJR*HSRNUyWNLPGZXGQLRZ\PNRQNODZHSRZLHU]RQRPXNLHURZDQLHQDZ Z3LRWUD 3U]\MPXMFLPL 3DZáD,,, REMáWURQZ URNX 6SR UyGF]ZyUNLG]LHFLSDSLH*D V\QyZ 3LHUUD/XLJLHJR3DRODL5DQXFFLDRUD]FyUNL .RQVWDQFML 3DZHáX]QDáWURMH2V\QDFK3DXOXL5DQXFFLRQLHSR]RVWDZLáRZLHOX]DSLVyZZKLVWRULL.ROHMQDGZyMND QDWRPLDVWVDPDLSRSU]H]VZRMHSRWRPVWZR]DSLVDáDVL SU]\QDMPQLHMQDFDáHVWXOHFLHJUXE\PL]JáRVNDPL ZG]LHMDFK5]\PX &yUND.RQVWDQFMD]RVWDáD*RQ %RVLR ,, 6IRU]\]WHJR]ZL]NXQDURG]LáVL FKáRSLHF*XLGR$VFDQLR 6IRU]DNWyU\MDNROHWQLFKáRSLHFZ URNXPLDQRZDQ\]RVWDáSU]H]G]LDGNDSDSLH*DNDUG\QDáHP ,QQ\]ZQXNyZ3DZáD,,,WDN*HMDNRG]LHFNR$OHVVDQGUD)DPHVHJR]RVWDáNDUG\QDáHPZZLHNX ODW 1DMZL FHMMHGQDNZLHP\RXOXELRQ\PV\QX-HJR ZLWREOLZR FL3LHUUR/XLJLP3RGREQLHMDNRMFLHF3LHU /XLJLSURZDG]LáRQGR üUR]ZL]áH*HE\QLHSRZLHG]LHüUR]SXVWQH*\FLH2EGDURZDQ\E\áSU]H]RMFD ZLHORPDW\WXáDPLLGREUDPLJáyZQLHNRV]WHP3DVWZD.R FLHOQHJR: URNX]RVWDáZáDGF 3DUP\L 3LDFHQ]]\SRSDGáZNRQIOLNW]FHVDU]HP.DUROHP 9 0LPRL* GODSDSLH*D GREUHVWRVXQNL]FHVDU]HPE\á\ EDUG]RZD*QH]DUyZQRMDNRSU]HFLZZDJDGOD)UDQFMLMDNLGODWZRU]HQLDOLJLDQW\WXUHFNLHM3DZHá,,,]GH F\GRZDáVL SRSU]HüZáDVQHJRV\QD3LHU/XLJL]RVWDáSU]H]RMFDREGDURZDQ\MHV]F]HMHGQ\PZ\VRNLP XU] GHP ]RVWDáJRQIDORQLHUHP.R FLRáD WMFKRU*\PGRZyGF ZRMVN:NRQIOLNFLH].DUROHP 9 R 3DUP Z]QDF]QHMPLHU]HFKRG]LáRWDN*HRURG]LQQHLQWHUHV\)DPHVHJR&HVDU]G*\áGR]DSHZQLHQLDW\FK ]LHPMDNRVSDGNXGODLQQHJRSU]HGVWDZLFLHODURGX)DPHVH 2WWDYLRNWyU\E\á]L FLHPFHVDU]DLZQXNLHP SDSLH*DMHGQRF]H QLH2WWDYLR)DPHVHZáDGDáMX* RG OHQQDPL&DPHULQLL1HSL3DZHá,,,MX* QDáR*X PLHUFLSRJRG]LáVL ]HVZRLPZQXNLHPLIDZRU\WHPFHVDU]D2WWDYLDLRGGDáPXZHZáDGDQLH3DUP 8OXELRQ\V\Q3LHU/XLJL]RVWDá]DPRUGRZDQ\ZQLHZ\MD QLRQ\FKRNROLF]QR FLDFKZHZU]H QLX URNX3DZHá,,,]D PLHUüV\QDREZLQLDáEH]SR UHGQLRFHVDU]DFRMHV]F]HZZL NV]\PVWRSQLXSRJRUV]\áR VWRVXQNLSDSLHVWZD]FHVDUVWZHP 1HSRW\]PSDSLH*DLIDZRU\]RZDQLHURGX)DPHVHFK ü]DSHZQLHQLDPXGRPLQXMFHMSR]\FMLZ,WDOLL VSRWNDá\VL ]SRW SLHQLHPOXGXU]\PVNLHJRLZLHOXNDUG\QDáyZ3DZHá,,,SRGNRQLHF*\FLDSXEOLF]QLH Z\UD]Lá]WHJRSRZRGXVNUXFK LSU]HSURVLáZV]\VWNLFK]DWHQEáG 3DZHá,,,]DSLVDáVL ZKLVWRULL.R FLRáDL ZLDWD'*\áXVLOQLHGRRGQRZ\.R FLRáD3R]D*HJQDQLXZRMQ\ PL G]\)UDQFM DFHVDUVWZHP]ZRáDáGR7U\GHQWX ;,; 6REyU3RZV]HFKQ\NWyU\]SU]HUZDPLREUDGRZDá
PL G]\ D URNLHP6REyU7U\GHQFNLNWyUHJRFHOHPE\áDREURQD.R FLRODZ]ZL]NX] QDUDVWDMF\PLZ(XURSLHUXFKDPLUHIRUPDWRUVNLPLQDOH*\GRQDMZL NV]\FKZG]LHMDFKSDSLHVWZD 3DZHá,,,E\áPHFHQDVHPDUW\VWyZ=MHJRF]DVXSRFKRG] IUHVNL].DSOLF\6\NVW\VNLHMQS6G 2VWDWHF]Q\ LREUD]2VWDWQLD:LHF]HU]D 0LNRáDM.RSHUQLNGHG\NRZDá 3DZáRZL,,,VZRMHZLHONLHG]LHáR'HUHYROXWLRQLEXVRUELXPFRHOHVWLXP :URNX 3DZHá,,,ZUHV]FLHREáR*\áZV]HONLPLNDUDPLNR FLHOQ\PLNUyOD$QJOLL+HQU\ND 9,,, GHWURQL]XMFJRJG\WHQDNWHPVXSUHPDFMLREZRáDáVL JáRZ .R FLRáD$QJOLNDVNLHJR 1DVW SFD3DZáD,,, SDSLH* -XOLXV],,, *LRYDQQL0DULD&LRFFKLGHO0RQWH]RVWDáREUDQ\ NXSRZV]HFKQHMUDGR FL5]\PLDQ6DPE\á5]\PLDQLQHP3RODWDFKREF\FKSDSLH*\PLDVWR ZL WRZDáR SU]H]G]LHVL üGQL+XF]Q\P]DEDZRPLIHVW\QRPQLHE\áRNRFD$WPRVIHUDUDGR FLLSRZV]HFKQHJR ZL WDSU]\SRPLQDáDF]DV\/HRQD ; L3DZáD,,,8U]G]DQRPDVNDUDG\SRORZDQLDIHVW\Q\.DUQDZDá SU]\ZUyFRQ\SU]H]3DZáD,,,WUZDáQLHXVWDQQLH%\áRODWR URNX SRF]WHNNROHMQHJR5RNX ZL WHJR 'R5]\PXQDSá\ZDá\QLHSU]HEUDQHWáXP\SLHOJU]\PyZDE\ZQDER*QR FLRGGDüKRáGSLHUZV]HPX] DSRVWRáyZ7\PF]DVHP5]\PQLHEH] XG]LDáXSDSLHVWZDEDZLáVL -HJR ZLWREOLZR üRVREL FLH SU]HZRG]LáQLHNWyU\PXURF]\VWR FLRPREFKRG]RQ\PZL FLHSRJDVNLPVW\OX *LRYDQQL0DULD GHO0RQWHQDGZRU]HSDSLHVNLPSUDFRZDáRGGDZQD5y*QHIXQNFMHZ\SHáQLDáSU]H]SL ü NROHMQ\FKSRQW\ILNDWyZ=D-XOLXV]D ,, ]RVWDáPDUV]DáNLHPGZRUXSDSLHVNLHJRDQDVW SQLHZPLHMVFH VZRMHJRZXMDDUF\ELVNXSHP6LSRQWR=D/HRQD ; E\áELVNXSHP3DZLLSRGREQLH]D.OHPHQVD 9, =D .OHPHQVD 9,, E\á]DU]GF 5]\PXD]D3DZLD,,, OHJDWHPPL G]\LQQ\PLZ%RORQLL)DUPLH3LDFHQ]\ 5RPDQLL3DZHá,,,WDN*HZ\QLyVáJRGRJRGQR FLNDUG\QDOVNLHMLSRZLHU]\áPX]DGDQLHRWZDUFLDL ZVSyáSURZDG]HQLD6RERUX7U\GHQFNLHJR7\PZáD QLHZ\GDU]HQLHPZ\URELáVRELHOLF]F VL SR]\FM Z .ROHJLXP.DUG\QDOVNLP0LPRWRSR PLHUFL3DZáD,,,NRQNODZHSU]HFLJDáRVL QDGPLHUQLH7UZDáRMX* G]LHZL üW\JRGQL)DGHQ]NDUG\QDáyZGZyFKU\ZDOL]XMF\FKVWURQQLFWZ SURIUDQFXVNLHJRL SURFHVDUVNLHJRQLHPyJáX]\VNDüQDOH*\WHJRSRSDUFLDSR]RVWDá\FKHOHNWRUyZ2VWDWHF]QLHZEUHZZROL FHVDU]DZ\EyUSDGáQD*LRYDQQLHJR0DUL &LRFFKLHJRGHO0RQWH -XOLXV]D,,, :NRQIOLNFLH]FHVDU]HPMDNQDOH*DáRSU]\SXV]F]Dü SRV]áRRLQWHUHV\URG]LQ\ MHV]F]HQLHVZRMHMDOH SRSU]HGQLND3DZáD,,,3U]HGREM FLHPWURQX-XOLXV],,,RELHFDá*HRGGD3DUP ZQXNRZL3DZáD,,, ]L FLRZL.DUROD 9 -XOLXV]ZVSRPQLDáWDN*HRRGGDQLXSDSLHVNLHPXSRWRPNRZL3LDFHQ]\1LHFLHUSOLZR ü 2WWDYLD)DPHVHJRSRSFKQ áDJRGR VRMXV]X]NUyOHP)UDQFML+HQU\NLHP ,, SU]HFLZNRSDSLH*RZLLFHVDU VNLHPXWH FLRZL :RMVNDIUDQFXVNLH]DM á\SyáQRFQH:áRFK\3DSLH* LFHVDU]SRáF]\OLVZRMHDUPLHSRGZRG] SDSLHVNLHJRZQXND*LDQEDWWLVW\GHO0RQWH 3RUD*NDVSU]\PLHU]RQ\FKVLOFHVDUVNRSDSLHVNLFKRVáDELáDQLHFRSR]\FM 3DVWZD.R FLHOQHJR :L NV]H]DJUR*HQLHGOD.R FLRáDZUD]]QLHEH]SLHF]HVWZHPVFKL]P\IUDQFXVNLHM]ZL]DQHE\áR]H Z]QRZLHQLHP6RERUX7U\GHQFNLHJR .UyO)UDQFML]DEURQLáVZRLPELVNXSRPXG]LDáXZVRERU]HL]ZL]DáVL ZVRMXV]XSU]HFLZFHVDU]RZL] SURWHVWDQWDPLQLHPLHFNLPL -XOLXV],,,]ZLHON XZDJ SR ZL FDáVL ZRMQLH.R FLRáDLWURVFHR-HJRMHGQR ü1LH]DSRPQLDáSU]\ W\PRLQWHUHVDFKVZRMHMURG]LQ\2SDSLHVNLPZQXNXMX* ZVSRPQLHOL P\3DSLH* VWDUDáVL ]DEH]SLHF]\ü LQWHUHV\VZRMHMURG]LQ\JáyZQLHSRSU]H]REGDURZ\ZDQLHZV]HONLPLJRGQR FLDPLNUHZQ\FKLSRWRPNyZ EUDWD1DMVá\QQLHMV]\PHSL]RGHPZ*\FLX-XOLXV]D,,,E\áRZ\QLHVLHQLHGRJRGQR FLNDUG\QDOVNLHM SL WQDVWROHWQLHJRFKáRSDND&DáDVSUDZDZ\ZRáDáDZLHONLHREXU]HQLHNXULL.LPE\áyZFKáRSDNWUXGQR MHGQR]QDF]QLHSRZLHG]LHü+LVWRU\F\NR FLHOQLGRZRG]*H-XOLXV]VSRWNDá,QQRFHQWHJR ERWDNPLDáQD LPL QDV]ERKDWHU SU]\SDGNRZRZ3DQQLH3RSURVLáVZHJREUDWDDE\WHQXV\QRZLáSDSLHVNLHJRIDZRU\WD :LHONLHZUD*HQLHPXVLDáRZ\ZU]HüQDSDSLH*XWRSU]\SDGNRZHVSRWNDQLHVNRUR,QQRFHQW\QLHGR ü*H
DGRSWRZDQ\]RVWDáSU]H]URG]LQ GHO0RQWHWRRWU]\PDáNDSHOXV]NDUG\QDOVNLRGRSLHNXQD7DNF]\RZDN FKáRSDNFKRüNDUG\QDáPLDáRSLHNRZDüVL SDSLHVNLPLPDáSDPL ,QQLGRZRG] EOL*V]\FK]ZL]NyZSDSLH*D],QQRFHQW\P&KáRSDNZHGOHW\FKUHODFMLE\á ]DG]LZLDMFRSRGREQ\ FKRüWURFK QLHUR]JDUQL W\ GR-XOLXV]D,,,2EV\S\ZDQ\SU]H]-HJR ZLWREOLZR üZV]HONLPLáDVNDPLVWDáVL SRZRGHPSRJáRVHN*HE\áV\QHP2MFD ZL WHJRD SRGRELHVWZRREXQLHEXG]LáR*DGQ\FKZWSOLZR FL/RVQLHE\áGOD,QQRFHQWHJR V\QDLIDZRU\WDSDSLH*D ]E\WáDVNDZ\3RZ\QLHVLHQLXGRJRGQR FLNDUG\QDOVNLHMSU]H*\áWU]\G]LH FLODW6NRF]\áPDUQLH3DSLH* 3LXV ,9 XZL ]LáJRZ=DPNX Z$QLRáDSRG]DU]XWHPSRGZyMQHJRPRUGHUVWZD,QQRFHQW\]JLQáZ ZLHNX ODW -XOLXV],,,]PDUáZ URNXD*\ZRWDGRNRQDáZSL NQHMZLOOL]EXGRZDQHMQDMHJR]OHFHQLH9LOODGL SDSD*LXOLDQDOH*\G]L GRQDMSL NQLHMV]\FKSDPLWHNMDNLHSR]RVWDZLáSRVRELH-HJR ZLWREOLZR ü *LRYDQQLGHO0RQWH -XOLXV],,,QLHE\áDQLSLHUZV]\PDQLRVWDWQLPSDSLH*HPGREU]HGEDMF\PRLQWHUHV\URG]LQ\ZW\P VZRLFKSRWRPNyZ1LHSRSDGDMF]E\WQLRZSU]HVDG QLHPDOSRáRZ KLVWRULLSDSLH*\PR*QDE\ SU]HGVWDZLüSRSU]H]SUH]HQWDFM ORVyZLFKX]QDQ\FKSRWRPNyZLDGRSWRZDQ\FKNUHZQ\FK0R*H ZNUyWFHZLQQHMSU]\JRWRZ\ZDQHMNVL*FHV]HU]HMZUyFLP\GRWHPDWXQLHNWyU\FKSU]\QDMPQLHMG]LHFL SDSLH*\ ,QQ\]SDSLH*\3LXV ,9 *LRYDQQL$QJHORGH0HGLFL FKRüVSRNUHZQLRQ\]HVá\QQ\PL 0HG\FHXV]DPL])ORUHQFML QDOH*DáGREDUG]RXERJLFKNUHZQ\FKZLHONLFKURGyZZáRVNLFK0XVLDáZL F GREU]HGEDüRLQWHUHV\VZRLFKEOLVNLFK'RWHMSRVWDFLZUyFLP\ZQDVW SQ\PUR]G]LDOH7HUD]W\ONR ZVSRPQLP\*H3LXV ,9 WDN*HGRF]HNDáVL SRWRPVWZD0LDáF]ZyUN QLH OXEQ\FKG]LHFLFKRüQLHNWyU]\ SU]\SLVXM PXW\ONRWUyMN GZLHG]LHZF]\QNLLFKáRSFD 7DN*HSRWRPVWZRWU]HFKSDSLHVNLFKVLyVWUFLHV]\áRVL RSLHN -HJR ZLWREOLZR FL-DNRVL U]HNáRGR WHMVSUDZ\ZUyFLP\QLHFRSy(QLHM 'ZLHFyUNLPLDá*X\)ROTXHV SDSLH* .OHPHQV ,9 8URG]LáVL Z3RUWXJDOLL1DMSLHUZE\á U\FHU]HPDSy(QLHM SRXNRF]HQLXVWXGLyZSUDZQLF]\FKZ3DU\*X Z]RUHPRMFD VáX*\áUDG LSRPRF WUDNWDWRZ NUyORPIUDQFXVNLP%\á*RQDW\]*ZLG )DOFRGLOH*URV:áD QLH]WHJR]ZL]NX]URG]Lá\VL GZLHFyUNL0XVLDáRWRE\üV]F] OLZHLNRFKDMFHVL PDá*HVWZRVNRURSR PLHUFL*RQ\*X\]UR]SDF]\ FKFLDáZVWSLüGRNODV]WRUX=DQDPRZ NUyOD/XGZLND ,; MHGQDNWHJRQLHXF]\QLá6WDQGXFKRZQ\E\á PXSLVDQ\=RVWDáZQDJURG ]D]DVáXJLGODGZRUXIUDQFXVNLHJRELVNXSHPDUF\ELVNXSHPDSy(QLHM NDUG\QDáHP1LFZL FG]LZQHJR*HMDNRSDSLH* WDN*HEURQLáLQWHUHVyZPRQDUFKLLZRVRELH.DUROD $QGHJDZHVNLHJR3DSLH* QLH]URELáQLFDE\RFKURQLüOHWQLHJR.RQUDG\QDNVL FLDNUHZQHJRNUyOD 2ERMJD6\F\OLL0DQIUHGD.RQUDG\QE\`ZSURVWHMOLQLLG]LHG]LFHPFHVDU]\NVL*W6]ZDELLLNUyOyZ-H UR]ROLP\7RSRFKRG]HQLHQLHXFKURQLáRJRRG PLHUFLQDNWyU VND]DáJR.DURO3DSLH* REáR*\áPáRGHJR NVL FLDQDZHWHNVNRPXQLN àXNDV].UDQDFKSU]HGVWDZLáSDSLH*DZ URNXMDNREH]SR UHGQLHJR Z\NRQDZF Z\URNXNUyOD NDWD.RQUDG\QD 6\QDPLDáWH* SDSLH* *U]HJRU] ;,,, 8JR%RQFRPSDJQL6DPSDSLH* PLDáE\üE NDUWHPL ZRNUHVLHNLHG\E\áSURIHVRUHPSUDZD QDXQLZHUV\WHFLHZ%RORQLLSURZDG]LáEDUG]REXMQHL UR]ZL]áH*\FLH2ZRFHPSU]HORWQHJRIOLUWXE\áV\Q*LDFRPR 1LHNWyUHNURQLNLSRGDM*HRMFHPE\áUyZQLH* SDSLH* .OHPHQV 9,,, 0LDáV\QD&H]DUD NWyU\XURG]LáVL ZURNX :V]\VWNRE\áRE\PR*OLZHJG\E\QLHIDNW*HSU]\V]á\SDSLH* PLDáZWHG\ ODWLZ]DVDG]LHZ]ZL]NX]WXáDF]NMDN SU]HE\ZDáDMHJRURG]LQDQLHPLDáPR*OLZR FLGRWDNLHJR *\FLD 2MFHPE\áWDN*HSDSLH* -DQ ;9,,, *LRYDQQL6LFFRQHNWyU\]DQLP]RVWDáSDSLH*HPE\á*RQDW\ LPLDá]WHJR]ZL]NXWU]HFKV\QyZ3RWRPNRZLHSDSLH*D]RVWDOLWDN*HNDSáDQDPL&H]DUE\áNVL FLHP 0RGHQ\L5HJJLDMDNROHQQD5]HV]\&HOLEDWSU]H]FDáHVWXOHFLDQLHE\áSU]H]GXFKRZQ\FKSU]\MPRZDQ\
EH]RSRUX3DSLH*HNDUG\QDáRZLHELVNXSLL]Z\NOLNVL *DZUHV]FLHPRJOLFKZDOLüVL ZLDWXZFDOH OLF]Q\PSRWRPVWZHP 3DSLH* :LNWRU ,, SRGREQLHMDNSRSU]HGQLN/HRQ ,; ]GHF\GRZDQLH SU]HFLZVWDZLáVL ]DUyZQRPDá*HVWZXNVL *\MDNLSRVLDGDQLXSU]H]QLFKSRWRPVWZD.LONXELVNXSyZ SR]EDZLRQ\FK]RVWDáR]DWHQZ\VW SHNXU] GyZ=DEURQLRQR*RQDW\PNVL *RPVSUDZRZDQLDIXQNFMLZ GX*\FKPLDVWDFK]V\áDMFLFKQDSURZLQFM 0Dá*RQNRPGXFKRZQ\FKRGELHUDQRSUDZDVSRáHF]QH']LHFL ]WDNLFK]ZL]NyZX]QDQH]RVWDá\]DQLH OXEQH=DEURQLRQRLPG]LHG]LF]HQLDGyEUNR FLHOQ\FK7RMDN FKF KLVWRU\F\ QLHE\áRSRG\NWRZDQHREURQ .R FLRáDSU]HGQLHPRUDOQR FL MHJRIXQNFMRQDULXV]\OHF] SRZRGRZDQHWURVN R]DFKRZDQLHPDMWNXNR FLHOQHJRNWyU\ZSUDZLHIHXGDOQ\PPLDáE\E\üSRG]LHORQ\ PL G]\SRWRPVWZRGXFKRZQ\FK 6SUDZDFHOLEDWX*\ZDRGVDPHJRSRF]WNXZ.R FLHOHGRG]L QDOH*\GRQDMWUXGQLHMV]\FKSUREOHPyZ GXFKRZLHVWZD:\GDMHVL *HSU]HGW\PSUREOHPHP.R FLyáSRQRZQLHVWDQLHZSU]\V]áR FL&HOLEDW SUyERZDáRZRNUHVLH UHGQLRZLHF]DZSURZDG]LüZLHOXSDSLH*\-HGQ\P]QLFKE\áQS6WHIDQ ,; ; )U\GHU\NNVL* /RWDU\VNL :LHOX]QDVW SFyZ ZL WHJR3LRWUDE\áRV\QDPLGXFKRZQ\FK6\QHPNDSáDQDE\á]SHZQR FL SDSLH* 'DPD]\, -HJRRMFLHF$QWRQLXV]E\áNDSáDQHPSU]\NR FLHOH6/RUHQ]RZ5]\PLH,QQL XZD*DM*H'DPD]\E\áV\QHPELVNXSD/HRQD 'DPD]\]SRZRGXNRELHW\PLDáZLHOHNáRSRWyZ2VNDU*RQ\]RVWDáRFXG]RáyVWZR-HGQ\P] RVNDU*\FLHOLPLDáE\üQLHMDNL,]DDN )\G3DSLH* PXVLDáEURQLüVL SU]HGRVNDU*HQLDPLQLHW\ONRSU]HG SUHIHNWHP5]\PXDOHWDN*HSU]HGV\QRGHPU]\PVNLP%LVNXSSU]H]VLHGHPODWXVLáRZDáGDüRGSyU SRPyZLHQLRPZHIHNFLHRF]\V]F]RQ\]RVWDá]ZV]HONLFK]DU]XWyZ6\QDPLGXFKRZQ\FKE\OL SDSLH* %RQLIDF\, V\QNDSáDQD6HNXQGXVD ORFXQGXVD SDSLH* )HOLNV,,, ,, V\QGXFKRZQHJR])DVFLROL)HOLNV]UHV]W VDPE\á*RQDW\LPLDáFRQDMPQLHMGZRMHG]LHFL SDSLH* $QDVWD]\ ,, V\QGXFKRZQHJRRLPLHQLX3LRWU SDSLH* $JDSLW, V\QSUH]ELWHUD*LRUGLDQDSU]\.R FLHOH ZL W\FK*LRYDQQLH3DRORZ 5]\PLH SDSLH* 7HRGRU, V\QELVNXSD7HRGRUSRFKRG]Lá]-HUR]ROLP\ SDSLH* 0DUFLQ, V\QNDSáDQD)DEU\FMXV]D]8PEULL DQW\SDSLH* $QDVWD]\,,, ZHGáXJF] FLKLVWRU\NyZE\áV\QHPELVNXSD2UWH$UVHQLXV]D SDSLH* %RQLIDF\ 9, E\áV\QHPELVNXSD$GULDQD 6WHIDQ 9, 9,, V\QNDSáDQD-DQD'RRVRE\WHJRSDSLH*DZUyFLP\MHV]F]HZUR]G]LDOHR WDMHPQLFDFK PLHUFL SDSLH* -DQ ;9 V\QNVL G]D/HRQD]5]\PX SDSLH* +DGULDQ ,9 V\QNOHU\NDZ\ZRG]FHJRVL ]FKáRSVWZDZKUDEVWZLH +HUWIRUGVKLUHZ$QJOLL2MFLHF+DGULDQD]RVWDá]DNRQQLNLHPZRSDFWZLH/DQJOH\ZSREOL*X6W$OEDQDV %\áMHG\Q\P$QJOLNLHPQDWURQLH3L WURZ\P3RSU]HVWDP\QDW\PZ\OLF]HQLX1LHFRZL FHMXZDJLZ QDVW SQ\PUR]G]LDOHSR ZL FLP\QDWRPLDVWSDSLHVNLPQHSRWRP
52='=,$à,,, :SRJRQL]D]áRW\PFLHOFHP 1DSRF]WNX ;, ZLHNX RNRáRURNX SDSLH*HP]RVWDMH7HRILODWWRKUDELD7XVNXOXPSU]\MPXMF LPL %HQHG\NWD,; -HJRRMFHPE\áNVL* 5]\PX$OEHU\N,,,]7XVNXOXPDEUDWDQNDPLSDSLH*H %HQHG\NW 9,,, L-DQ ;,; %\áZSURVWHMOLQLSRWRPNLHPRVáDZLRQ\FKNRELHW7HRGRU\6WDUV]HMLMHMFyUHN 7HRGRU\L0DUR]LL)\ZRW%HQHG\NWD]DSLVDáVL ZKLVWRULL.R FLRáDEXU]OLZ\PLZ\GDU]HQLDPL %\á]SHZQR FL QDMPáRGV]\PVSR UyGZ\EUDQ\FKQDXU]GSDSLHVNL.URQLNLUy*QL VL SRGDMFZLHN PáRGHJRSDSLH*DPL G]\ D ODW%\áMHG\Q\PNWyU\XU]GVSUDZRZDáD* WU]\UD]\]SU]HUZDPLGR URNX3URZDG]LáEDUG]RQLHJRG]LZHUR]ZL]áH*\FLHPLDá]JLQüZ\U]XFRQ\SU]H]RNQRDOH SRQLHZD* WDOHJHQGD]E\WGRVáRZQLHSU]\SRPLQDRNROLF]QR FL PLHUFLLQQHJRSDSLH*D ]UHV]W VSRNUHZQLRQHJR]%HQHG\NWHP -DQD ;,, PR*HZ\GDZDüVL ZWSOLZD %HQHG\NW ,; ]DSLHQLG]HVSU]HGDáVZRM NRURQ SDSLHVN3DSLH* :LNWRU,,,NWyU\SDQRZDá SL üG]LHVLWODWSy(QLHMQD]ZDáJR]áRG]LHMHPLPRUGHUF=DSRGV]HSWHPU\ZDOL]XMFHJR] 7XVNXODF]\NDPLVWURQQLFWZD.UHVFHQFMXV]\Z5]\PLHZ\EXFKá\]DPLHV]NL5]\PLDQLHREXU]HQL QLHJRG]LZ\P*\FLHPPáRGHJRSDSLH*DZ\JRQLOLJR]PLDVWD1DQRZHJRELVNXSDZ\EUDQR6\OZHVWUD,,, NWyU\SRZLQLHQE\üX]QDQ\]DDQW\SDSLH*DOHF]ZZLHOXRVWDWQLFKZ\ND]DFKSDSLH*\ILJXUXMHZ VSLVLHSUDZRZLW\FKQDVW SFyZ ZL WHJR3LRWUD%HQHG\NWXZD*DáVL GDOHM]DSDSLH*DJG\ZUyFLá ] Z\JQDQLDZ URNXZ\S G]Lá]NROHL6\OZHVWUD,,, %HQHG\NWQDGDOQLHFLHV]\áVL V\PSDWL 5]\PLDQ*RWyZE\áMHGQDNRGGDüVZRM SDSLHVN NRURQ Z ]DPLDQ]DRGSRZLHGQL VXP OPDMD URNXVSU]HGDá SLHUZV]\UD]ZKLVWRULLSDSLHVWZDVZyMXU]G RMFXFKU]HVWQHPX-DQRZL*UDMFDQRZL DUFKLSUH]ELWHURZLLVZRMHPXVSRZLHGQLNRZL-DQ*UDMFDQFLHV]\á VL Z5]\PLHQLHSRV]ODNRZDQ RSLQL3DSLHVN NRURQ PLDáNXSLüZWURVFHRUHSXWDFM L]DNRF]HQLH QLHJRG]LZHJRSRQW\ILNDWX-DQVDP]RVWDáSDSLH*HPZODWDFK MDNR*U]HJRU] 9, ,RQSRZLQLHQ ]RVWDüX]QDQ\]DDQW\SDSLH*D:VSRVyE]DND]DQ\ SRSU]H]DNWV\PRQLL REMáWURQSDSLHVNL: NDWDORJDFKX]QDQ\MHVWMHGQDN]DSDSLH*DSUDZRZLWHJR%HQHG\NWRGGDáNRURQ ]DRNRáR OLZUyZZ ]áRFLHRUD]]DGRURF]Q SHQVM ZZ\VRNR FLGRFKRGyZ.R FLRáD]$QJOLLDWDN*HWA U N FyUNLSUHIHNWD 5]\PX *HUDUGD]*DOHULLNWyU\ZF]H QLHMVWDQáQDF]HOHEXQWXSU]HFLZNR%HQHG\NWRZL%HQHG\NW SR]QDáFyUN SUHIHNWDL]DSDáDáGRQLHMJRUF PLáR FL*RWyZE\áGODQLHM]U]HFVL ZV]\VWNLFKJRGQR FL XVWSLü]WURQXLSR ZL FLüVL *\FLXPDá*HVNLHPX*U]HJRU] 9, ]PXV]RQ\]RVWDáSU]H]FHVDU]D+HQU\ND ,,,GR]áR*HQLDXU] GXDQDMHJRPLHMVFHZ\EUDQR1LHPFD6XLWJDUDNWyU\SU]\MáLPL .OHPHQVDQ :DUWRGRGDü*HVHNUHWDU]HP*U]HJRU]DE\áPQLFK+LOGHEUDQGNWyU\SRMDZLVL ZKLVWRULL.R FLRáD WU]\G]LH FLODWSRW\FKZ\GDU]HQLDFKMDNRZLHONLSDSLH* *U]HJRU] 9,, SDSLH* UHIRUPDWRU 1LHNRQLHFMHGQDNHSRSHL%HQHG\NWD3RQLHVSRG]LHZDQHM PLHUFL.OHPHQVD ,, %HQHG\NWUD]MHV]F]H SU]HMPXMHXU]G,W\PUD]HPZREURQLHWURQXSDSLHVNLHJRVWDQáFHVDU]+HQU\N,,,LFHVDU]RZD $JQLHV]ND1LH]JRG]LOLVL QDSRZUyW%HQHG\NWD.ROHMQ\PLSDSLH*DPL]RVWDOLPLDQRZDQLSU]H]GZyU FHVDUVNL'DPD]\ ,, 3RSSRQDSy(QLHM/HRQ ,; %UXQRQ2EDME\OL1LHPFDPL SLHUZV]\]%DZDULLGUXJL]$O]DFML %HQHG\NW]DNRF]\á*\FLHQLHWDNMDNFKF QLHNWyU]\KLVWRU\F\'RNRFD*\FLDE\áRVDG]RQ\SRG VWUD*ZNODV]WRU]HSRG5]\PHPWDP]PDUáZ URNXDMHJRFLDáRSRFKRZDQH]RVWDáRGRSLHURSL ü
PLHVL F\SR PLHUFLZOXW\P URNX%HQHG\NW ,; NRURQ SDSLHVN VSU]HGDáDE\SR ZL FLüVL QLHJRGQHPX*\FLX]FyUN SUHIHNWD5]\PX&]\E\áWRZ\MWNRZ\SRVW SHNSDSLH*\":WDNLHMIRUPLHWDN DOHMDNVL RND*HSRP\VáRZR üZLHOXSDSLH*\ZV]XNDQLXSLHQL G]\E\áDZU F]QLHRJUDQLF]RQD 3LHQLG]HRG]DUDQLDG]LHMyZVWDQRZLá\SRZD*Q\SUREOHP.R FLRáD*G\E\ P\FKFLHOLFKRüE\Z VNUyFLHSU]\WRF]\üVWDUDQLDZV]\VWNLFKSDSLH*\R]DEH]SLHF]HQLHRGSRZLHGQLFKILQDQVyZSRZVWDáRE\ RJURPQHG]LHáR6ZRM GURJ ZDUWRE\áRE\WDN SUyE SRGMü $OHPR*HLQQ\PUD]HP 5]\PVNDJPLQDFKU]H FLMDVNDFKRüSU]H ODGRZDQDMDNGRZLDGXMHP\VL ]OLVWyZDSRVWROVNLFK SRPDJDáDILQDQVRZRLQQ\PJPLQRP]ZáDV]F]DZ$]ML3U]\M FLHZLHOX]DVDGRUJDQL]DF\MQ\FKOXGyZ -XGHLLSU]HNUyMVSRáHF]Q\SLHUZV]\FKFKU]H FLMDQQLHSR]RVWDá\EH]ZSá\ZXQDVWDQILQDQVyZJPLQ\ 1LHPDOND*G\]SDSLH*\ZWUDNFLHVZRMHJRSRQW\ILNDWXVWDQáSU]HGSUREOHPHP]DEH]SLHF]HQLD RGSRZLHGQLFKILQDQVyZ2SUyF]Z\GDWNyZ]ZL]DQ\FK]IXQNFMRQRZDQLHPLQVW\WXFML*\FLDUHOLJLMQHJR RJURPQHVXP\QDOH*DáR]JURPDG]LüQDG]LDáDOQR ü ZLHFNLHJR3DVWZD.R FLHOQHJRZRMVNRLZ\SUDZ\ ZRMHQQHSDSLH*\Z\SUDZ\NU]\*RZHEXGRZQLFWZR]DUyZQRVDNUDOQHMDNL ZLHFNLHJURPDG]HQLH ZLHONLFKNROHNFMLG]LHáV]WXNL]DRSDWU]HQLH]DFKáDQQ\FKF] VWRURG]LQSDSLH*\XWU]\PDQLHGZRUX-HJR ZLWREOLZR FL3RP\VáRZR üQLHNWyU\FKSU]HNUDF]DáDZV]HONLHZ\REUD*HQLH &HVDU].RQVWDQW\Q,:LHONLZSLHUZV]HMSRáRZLH ,9 ZLHNXRUD]ZáDGFDIUDQFXVNL3HSLQ.UyWNL Z GUXJLHMSRáRZLH 9,,,ZLHNXGDOLSRGVWDZ\SRW JLILQDQVRZHMELVNXSyZU]\PVNLFK.RQVWDQW\Q]DKDPRZDá SU]H ODGRZDQLDFKU]H FLMDQ]ZUyFLá.R FLRáRZLGREUDLEXG\QNL]DJUDELRQHSU]H]FHVDU]D'LRNOHFMDQD ]H]ZROLá.R FLRáRZLQDSU]\MPRZDQLHGDURZL]QW]ZOHJDWyZ3HSLQGHIDFWRVWZRU]\á ZLHFNLH3DVWZR .R FLHOQHREGDURZDáSDSLH*\WHU\WRULDPLRUD]GRFKRGDPL]SRGDWNyZLLQQ\FK ZLDGF]H SRGGDQ\FKZ 3DVWZLH.R FLHOQ\P2GVDPHJRSRF]WNXZVWROLF\SDSLHVNLHMLVWQLDá\XU] G\]DMPXMFHVL ]DU]G]DQLHPPLDVWHP7DNLPXU] GHPE\áDPL G]\LQQ\PL&DPHUD$SRVWROVND3LHUZV]\VSLVDQ\Z\ND] PDMWNyZNR FLHOQ\FKNODV]WRUQ\FKGLHFH]MLEHQHILFMyZQDOH*F\FKGR3DVWZD.R FLHOQHJR]QDND]X SDSLH*DSRFKRG]L] URNX /LVW SDSLH*\XPLHMF\FK]U F]QLHSRUXV]DüVL ZVIHU]HILQDQVyZRWZLHUD.DOLNVW, 8URG]LáVL ZSRGPLHMVNLFKSRVLDGáR FLDFK5]\PXMDNRQLHZROQLNX&DUSRIRUD7HQSRZLHU]\áPX]DU]GPDMWNXL GREUDPL]LHPVNLPL1LHVWHW\]E\WDPELWQHSODQ\SRPQR*HQLDIRUWXQ\]DNRF]RQH]RVWDá\FDáNRZLW NO VN.DOLNVWPXVLDáXFLHNDü FLJDQ\SU]H]VZHJR3DQDNWyUHJRGRSURZDG]LáGRUXLQ\3RSHáQHM SU]\JyGSRJRQLLPRUVNLFKSRGUy*DFK.DOLVWRVWDWHF]QLH]RVWDá]áDSDQ\LRGGDQ\ZU FHVZHJR3DQD &DUSRIRU]DU]GDáRG]U F]QHJRILQDQVLVW\RGSUDFRZDQLDVWUDW:FKRG]FZUy*QH QLHQDMEDUG]LHM XF]FLZHXNáDG\]JPLQ *\GRZVNZHIHNFLHRVNDU*RQ\]RVWDáSRQRZQLHRQDGX*\ZDQLHILQDQVyZL Z\ZRáDQLH]DPLHV]HNZV\QDJRJDFKQD=DW\EU]X=RVWDáDUHV]WRZDQ\L]HVáDQ\QDFL *NLHURERW\ SU]\PXVRZHZNRSDOQLDFK6DUG\QLL7\PF]DVHPSU]HV]HGáQDFKU]H FLMDVWZR1D]HVáDQLXSR]QDáZLHOX Z\]QDZFyZ&KU\VWXVDDRVWDWHF]QLHSU]HNRQDQRJR*HSRZLQLHQREUDüGURJ GXFKRZQ QRZHMZLDU\ 3U]H]SRP\áN ]RVWDáZ\]ZRORQ\:QLHZROLSR]QDáNROHMQ\FKSDSLH*\:LNWRUD L=HILU\QD 7HQRVWDWQLSRZLHU]\áPXNLOND]DGD=RVWDáGLDNRQHPL]DU]GF FPHQWDU]\FKU]H FLMDVNLFK ZW\PREHFQLH]QDQHJRMDNR.DWDNXPE\ ZL WHJR.DOLNVWD:QRZHMUROLZ\ND]DáVL V]F]HJyOQ\P ]DSDáHPLDNFMDPLRUJDQL]DF\MQ\PLQDU]HF]ELHGQ\FK7R]MHGQDáRPXZLHOXVRMXV]QLNyZ1DSU]\ZyGF JPLQ\ELVNXSD5]\PX]RVWDáZ\EUDQ\SR PLHUFLSDSLH*D=HILU\QD:F]DVLHSL FLXODWVZRMHJR SRQW\ILNDWXSU]HGHZV]\VWNLPVSUDZQLHLHIHNW\ZQLH]DU]G]Dá.R FLRáHPSRPDJDáQDMEDUG]LHM SRWU]HEXMF\P]\VNXMFQDMOHSV]HRFHQ\OXGX3UDZGRSRGREQLH]PDUá PLHUFL P F]HVN3RFKRZDQ\ ]RVWDáQDFPHQWDU]X&DOHSRGH : URNXZL NV]R üXSUDZQLRQ\FKGRZ\ERUXSDSLH*DQDVWROLF ELVNXSL SRZRáDáD6\PPDFKD 0QLHMV]R üQDWRPLDVWVZRLPSRSDUFLHPREGDU]\áDDUFKLSUH]ELWHUD:DZU]\FD:L NV]R üVNáDQLDáDVL GRZVSyáSUDF\]NUyOHP2VWURJRWyZ7HRGRU\NLHP:LHONLPPQLHMV]R ü DU\VWRNUDFMDLVHQDW5]\PX ]FHVDU]HP EL]DQW\MVNLP
.LHG\SDSLH* 6\PPDFKXURF]\ FLHZLWDáZ5]\PLHNUyOD7HRGRU\ND :DZU]\QLHFRVNDU*\áJRR NUDG]LH* SLHQL G]\NR FLHOQ\FKXWU]\P\ZDQLHLQW\PQ\FKVWRVXQNyZ]NRELHW RUD]REFKRG]HQLH ZLW ZHGáXJVWDUHJRSRJDVNLHJRNDOHQGDU]DU]\PVNLHJR6GQDG6\PPDFKHPWUZDáGZDODWD:SD( G]LHUQLNX UV\QRGZ\GDáZ\URNL* *DGHQSDSLH* QLHPR*HE\üVG]RQ\SU]H]VG\]LHPVNLH3DSLH* PR*HRGSRZLDGDüMHG\QLHSU]HG%RJLHP2VNDU*HQLDR]DJDUQL FLHSLHQL G]\GDá\SRF]WHNWDN]ZDQ\P IDáV]HUVWZRPV\PPDFKLDVNLPNWyUHVWDá\VL QDZLHOHVWXOHFLSRGVWDZ ZáDG]\LSRW JLSDSLH*\ 1DSU]HáRPLH ;,, L ;,,, ZLHNX3DVWZR.R FLHOQHVWDáRVL QDMZL NV] SRW J ILQDQVRZ (XURS\6]F]\W SRW JLSDSLHVNLHMXRVDELD,QQRFHQW\,,, +UDELD/RWDULRGHL&RQWLGL6HJQLXZD*DQ\]D GUXJLHJR]DáR*\FLHOD3DVWZD.R FLHOQHJR]ZLHON WURVN GEDáRVSUDZ\GRF]HVQH.R FLRáD6SUDZ\ .XULL5]\PVNLHMQLHE\á\PXREFH:XMSDSLH* .OHPHQV,,,PLDQRZDáJRNDUG\QDáHP GLDNRQHPL SRZLHU]\áVSUDZ\ELH*FH.XULL-DNROHWQLSDSLH* LQDXJXURZDáVZyMSRQW\ILNDW]SU]HS\FKHPLZVW\OX ZQLF]\PQLHRGSRZLDGDMF\P VNURPQHPXZMD]GRZL&KU\VWXVDGR-HUR]ROLP\3RFKyGNRURQDF\MQ\ WUZDáZLHOHJRG]LQZ\VWDZQR FLQLHE\áRNRFD3DSLH* RVREL FLHLMHJRGZRU]DQLHUR]U]XFDOLZ UyGWáX PyZQLH]OLF]RQHLOR FLPRQHW3DSLH* ]áRWRVUHEURLPLHG(PyZLF*HZV]\VWNRRGGDMH SRGGDQ\PD GZRU]DQLHVUHEUQHPRQHW\E\]MHGQDüOXGU]\PVNLGODRVRE\QRZHJRQDVW SF\ ZL WHJR3LRWUD .DUG\QDáRZLHWDN*HQDSHáQLDOLVZRMHPLWU\]ORWHPQDZHWZU F]DQ\PLPSU]H]SDSLH*D2GSLHUZV]\FK GQLSDQRZDQLD,QQRFHQW\,,,UR]SRF]áSRU]GNRZDQLHVSUDZ.XULL5]\PVNLHM:DOF]\á]SU]HNXSVWZHPL PDOZHUVDFM]PXV]DáELVNXSyZGRXOHJáR FLZSURZDG]DMF]Z\F]DMVNáDGDQLDSU]H]QLFKRNUHVRZ\FK VSUDZR]GD ]HVWDQXVZRLFKGLHFH]MLSRáF]RQ\]RGSRZLHGQLP]DVLODQLHPNDV\SDSLHVNLHMGRFKRGDPL] GLHFH]ML:SURZDG]RQHSU]H]QLHJRZL]\W\DGOLPLQDDSRVWRORUXPRGE\ZDM VL GRG]LVLDM,QQRFHQW\,,, VDPFKFLDáGHF\GRZDüRQDMGUREQLHMV]\FKQDZHWVSUDZDFK:DUFKLZDFK:DW\NDQX]DFKRZDáRVL GRG]L GRNXPHQWyZOLVWyZLEXOOL]MHJRSRGSLVHP:WHMPLHU]HE\á MHGQ\P]QDMEDUG]LHMWZyUF]\FK SDSLH*\ZKLVWRULL .R FLyáVL JDáV]F]\WXVZRMHMSRW JL6WRODWSy(QLHM ]DSRQW\ILNDWX%RQLIDFHJR 9,,, PDU]HQLDRZLHONR FL3DVWZD.R FLHOQHJRFRUD]EDUG]LHMVWDZDá\VL SU]HV]áR FL0RQDUFKRZLH(XURS\ FRUXV]FKFLHOLQDáR*\üQDERJDWHNR FLRá\ORNDOQHSRGDWNL3DSLH* ]DJUR]LáHNVNRPXQLN W\PNWyU]\ SRZD*\OLE\VL Z\FLJQüU N SRGREUDNR FLHOQH.UyO)UDQFML)LOLS ,9 3L NQ\]DND]Dá]DUyZQR GXFKRZQ\PMDNL ZLHFNLPSRGGDQ\PZ\ZR]X]áRWDVUHEUDL ZV]HONLFKFHQQ\FKSU]HGPLRWyZ])UDQFML .R FLyáSR]EDZLRQ\]RVWDáW\PVDP\PGRFKRGyZRGQDMVWDUV]HMVZRMHMFyU\6]F]HJyOQLH5]\P SRWU]HERZDáZVSDUFLDILQDQVRZHJRGOD]DSHZQLHQLDVWROLF\ ZLDWDJRGQHJRZ\JOGX3DSLH*]DWURVNDQ\R GREURVZRMHJRGRPLQLXPSU]HND]Dá ZLDWXZLHON LGH SU]HUZDQLDZRMHQRUD]RGE\FLHSLHOJU]\PNLL SRNXW *UyE&KU\VWXVD]QDMGXMF\VL ZHZáDGDQLX,VODPXE\áGODFKU]H FLMDQ]XSHáQLHQLHRVLJDOQ\ 6SHFMDOQ EXOO ]URNX -HJR ZLWREOLZR ü]DSURVLáSLHOJU]\PyZGR5]\PXQDREFKRG\5RNX -XELOHXV]RZHJRNWyU\RGE\ZDüVL PLDáFRVWRODW 6XNFHVILQDQVRZ\SLHUZV]HJR5RNX-XELOHXV]RZHJRVSUDZLá*HSy(QLHMRNUHV\PL G]\ODWDPL ZL W\PL VNU FDQRGR DQDZHW ODW3RNUDMDFK(XURS\NU*\OLZ\VáDQQLF\SDSLHVF\JáRV]FGREU QRZLQ *HRGSXVW]XSHáQ\RWU]\PDM FLZV]\VF\NWyU]\RGE G SLHOJU]\PN LSU]\E G GRJUREyZ$SRVWRáyZGR :LHF]QHJR0LDVWD:V]\VWNLHGURJLZLRGá\GR5]\PX5]HV]HSWQLNyZFLJQ á\QLPLE\Z]ERJDFLü PLDVWRNXUL SDSLHVN L3DVWZR.R FLHOQH+LVWRU\F\SU]H FLJDM VL ZLQIRUPRZDQLXROLF]ELH SLHOJU]\PyZNWyU]\QDZLHG]LOL5]\PZ URNX-HGQLZVSRPLQDM RGZyFKW\VLFDFK Z UyGQLFK SRGDQRNUyOD:áDG\VáDZDàRNLHWND LQQLRGZXVWXW\VLFDFKMHV]F]HLQQLD* RGZXPLOLRQDFK7DNF]\ RZDNVXNFHVE\áSHáQ\.ROHMQ\5RN-XELOHXV]RZ\]RVWDáRJáRV]RQ\SU]H]SDSLH*D.OHPHQVD 9, ZURNX :WHG\ZGRNXPHQFLHQDZRáXMF\PGRREFKRGX-XELOHXV]XSRUD]SLHUZV]\ZVSRPQLDQRÄR RWZLHUDQLXGU]ZL]NWyU\FKRJLH PDSURPLHQLRZDü ZLDWFDá\RJU]HZDüLR ZLHWODü-HVWWR]DSRZLHG( V\PEROXNROHMQ\FK/DW ZL W\FKNWyUHLQDXJXURZDQHE G SU]H]SDSLH*\SRSU]H]RWZDUFLH'U]ZL ZL W\FK3LHUZV] Z]PLDQN RLFKRWZLHUDQLX]QDMGXMHP\ZURNX ]DSRQW\ILNDWX0DUFLQD 9 =
SHZQR FL MHGQDN'U]ZL ZL WHZ%D]\OLFH ZL WHJR3LRWUDXPLHV]F]RQR]DSRQW\ILNDWX$OHNVDQGUD 9, Z URNX =RVWDá\RQH]QLV]F]RQHZF]DVLHSU]HEXGRZ\%D]\OLNLZNRFX ;9, ZLHNX'UXJLH'U]ZL ZL WHZ%D]\OLFH ZL WHJR3LRWUDZ\NRQDQH]RVWDá\Z URNX]DSDSLH*D3DZáD 9 3U]HWUZDá\RQH QLHPDOGRQDV]\FKF]DVyZ: URNX]DVWSLRQH]RVWDá\GU]ZLDPL]EU]X]GRELRQ\PLSU]H]9LFR &RQVRUWLHJR 2SURPLHQLRQ\VáDZ SLHUZV]HJR5RNX-XELOHXV]RZHJR%RQLIDF\ 9,,, RJáRVLáGZDODWDSy(QLHMHQF\NOLN ZNWyUHMNDWHJRU\F]QLHVWZLHUG]Lá Ä5]HF]HP\RJáDV]DP\LSURNODPXMHP\L* ND*GDLVWRWDOXG]NDPXVL EH]Z]JO GQLHSRGSRU]GNRZDüVL SDSLH*RZLU]\PVNLHPXMH OLFKFHRVLJQü]EDZLHQLHZLHF]QHLZ LQQ\PPLHMVFX Ä'ZDV ZHZáDG]\.R FLRáDPLHF]HDPLDQRZLFLHGXFKRZ\LGRF]HVQ\ >@ DOHREDV ZHZáDGDQLX.R FLRáD >@ 'UXJLPQDOH*\SRVáXJLZDüVL GODGREUD.R FLRáDSLHUZV]\P]D VDP.R FLyá VL SRVáXJXMH7HQERZLHPMHVWZU NX.R FLRáDWDPWHQ]D ZU NXNUyOyZLU\FHU]\DOHZXOHJáR FL .R FLRáRZLQDMHJRSROHFHQLH0LPRWHJRG\NWDWXSRW JDSDSLH*\SU]H]SU]HV]áRGZLH FLHODWE G]LH MHG\QLHFLHQLHPSU]HV]áR FL :LHN ;9 UR]SRF]\QDM SRQW\ILNDW\GZyFKDQW\SDSLH*\ $OHNVDQGUD 9 L-DQD ;;,,, $OHNVDQGHU 9 WX* SU]HG PLHUFL WDNVFKDUDNWHU\]RZDáVZRMH*\FLH Ä-DNRELVNXSE\áHPERJDW\MDNRNDUG\QDá]RVWDáHP ELHGDNLHP-DNRSDSLH* VWDáHPVL ]Z\Ná\P*HEUDNLHP)HEUDNLHPQLHE\á]SHZQR FL DQW\SDSLH* -DQ ;;,,, -DNRSLUDWRJUDELDáVWDWNL]ZV]HONLFKERJDFWZ-DNRNDUG\QDáQLHJDUG]LáSU]HNXSVWZHP-DNROL FKZLDU]]DVá\Qá]RJURPQHMFKFLZR FL'RURELáVL QLH]áHJRPDMWNXVNRURE\áRJRVWDüQDRSáDFHQLH VRELHZROQR FLSRXZL ]LHQLXZZ\QLNXVRERUXZ.RQVWDQFML ]DRJURPQ QDRZHF]DV\NZRW W\VL F\GXNDWyZ 6\NVWXV ,9 )UDQFHVFRGHOLD5RYHUH UR]SRF]\QDHU SDSLH*\NWyU]\GRF]HVQHVSUDZ\ .R FLRáDPLHOLZVZHMRSLHFHF] VWR]HV]NRG GOD.R FLRáDLZLDU\3DSLH* ]HVá\QQHJRURGXGHOLD 5RYHUHMHVWMHGQ\P]JáyZQ\FKERKDWHUyZWHMNVL*NL-HJRQD]ZLVNRLXF]\QNLZVSRPLQDQHV QLHPDOZ ND*G\PUR]G]LDOH+LVWRU\F\NR FLHOQLXZD*DM*H6\NVWXV ,9E\áRVREL FLHXF]FLZ\DOH-HJR SUREOHPHPE\áDURG]LQD%DUG]ROLF]QLEUDWDQNRZLHLGDOVLNUHZQLNRV]WRZDOLVNDUE6WROLF\$SRVWROVNLHM RJURPQHIRUWXQ\'RVWRMQ\ZXMPXVLDá]DEH]SLHF]\üLQWHUHV\QDMEOL*V]\FK7UDG\F\MQHGRFKRG\.R FLRáD E\á\MHGQDNQLHZ\VWDUF]DMFH6\NVWXVZSURZDG]LáRERZL]NRZHVNáDGDQLHGDUyZ-HJR ZLWREOLZR FL SU]H]ZV]\VWNLFKNWyU]\RWU]\PDOLQDZHWQDMGUREQLHMV]HODVNLSDSLHVNLH 'RG]L SRSRQW\ILNDFLH6\NVWXVD ,9 ZVáRZQLFWZLHSRWRF]Q\PSU]HWUZDáRVáRZRV\QHNXUD&KRüMX* Z ;,,, ZLHNXSLHUZVLSDSLH*HVSU]HGDZDOLXU] G\WR6\NVWXV ,9 L$OHNVDQGHU 9, GRV]OLWXGRSHUIHNFML 6\NVWXVVSU]HGDá XU] GyZZ.XULL5]\PVNLHM&RERJDWVLSU]HGVWDZLFLHOHURGyZU]\PVNLFKFKFFGOD VZRLFKV\QyZSU]\JRWRZDüSRGZDOLQ\NDULHU\NXSRZDOL]DRGSRZLHGQL FHQ VWDQRZLVNDZRWRF]HQLX SDSLH*D:NUyWNLPF]DVLHVNDUESDSLHVNLZ]ERJDFLáVL RSRQDG W\VL F\VNXGyZWMRNRáRWU]HFKWRQ ]áRWD.LHG\EUDNRZDáRSLHQL G]\WZRU]RQRQRZHXU] G\ ZLNDULXV]\VHNUHWDU]\ SLVDU]\UHIHUHQWyZ DUFKLZLVWyZQRWDULXV]\SURNXUHQWyZSURQRWDULXV]\DQDZHWJRFyZ*áyZQLHE\á\WRVWDQRZLVND KRQRURZHQLHZ\PDJDá\Z\SHáQLHQLD*DGQ\FKRERZL]NyZSHáQLRQRMHGRVáRZQLHÄEH]VWDUD WMVLQH FXUD6\NVWXV ,9]Z\NáPDZLDü*HÄVWDUF]\SLyURLNURSODDWUDPHQWXE\]GRE\üND*G NZRW MDNLHM ]DSUDJQLH'RFKRG]Lá\GRWHJRRJURPQHZSá\Z\]KDQGOXRGSXVWDPLLGRFKRG\]GRPyZE GF\FK ZáDVQR FL -HJR ZLWREOLZR FL&] ü]W\FKGRPyZSU]\SRPLQDáDEXMQH*\FLHMDNLHSURZDG]Lá6\NVWXV ,9 3RJR SDSLH*D]D]áRW\PFLHOFHP]QDOD]áDZLHOXQD ODGRZFyZZ UyGNDUG\QDáyZQL*V]HJR GXFKRZLHVWZDQDZHWZNODV]WRUDFK:F]DVLHSU]HQRV]HQLD]ZáRNNDUG\QDáDQDXOLFDFK5]\PXSRELOL VL SU]HGVWDZLFLHOHGZyFK]DNRQyZRZ\V]\ZDQ\]ORWHPFDáXQNWyU\PSU]\NU\WHE\áRFLDáRDNWyU\ PQLVLFKFLHOL]DJDUQüGODVLHELH3U]\]QDüWU]HED*H6\NVWXV,9 ZLHOH]X]\VNDQ\FKZSá\ZyZSRWUDILá SU]H]QDF]\üQDZLHONLHG]LHáDNXOWXU\NWyUH]DFKRZDá\VL GRG]L 5]\PVWDáVL SHUá UHQHVDQVX:LHOF\ PLVWU]RZLHHSRNL %RWWLFHOOL3HUXJL3LQWXULFFKLRNRU]\VWDOL]KRMQR FLSDSLH*D,PLHQLHPWHJRZáD QLH
SDSLH*D]RVWDáDQD]ZDQDEXG]FD]DFKZ\WLSRG]LZ.DSOLFD6\NVW\VND6\NVWXV ,9 GEDáV]F]HJyOQLHR Z]ERJDFHQLH%LEOLRWHNL:DW\NDVNLHM 6LDGDPLSDSLH*DGHOLD5RYHUHSRV]HGáMHJRQDVW SFD,QQRFHQW\ 9,,, NROHMQ\ERKDWHU QDV]HMNVL*NL6SRNUHZQLRQ\]JHQXHVNLPURGHP'RULyZ*LRYDQQL%DWWLVWD&LERSU]H]ZL NV]R ü VZHJRSRQW\ILNDWXSR]RVWDZDáSRGZSá\ZHPNDUG\QDáyZ QHSRWyZSRSU]HGQLND%UDWDQNRZLH6\NVWXVD ,9 Z\EUDOL,QQRFHQWHJR 9,,, QLHPDOWDNVDPRMDNVZRMHJRNUHZQLDND'ODREURQ\LFKLQWHUHVyZSDSLH*H QLHSRJDUG]LOLQDZHWZRMQ6\NVWXV ,9 PLPRSU]HELHJáR FLZ]GRE\ZDQLX URGNyZILQDQVRZ\FK ]RVWDZLáSXVW\VNDUELHFLRJURPQHGáXJL,QQRFHQW\ 9,,, X U]\PVNLFKOLFKZLDU]\]DVWDZLáSDSLHVN WLDU L ELVNXSL PLWU .RUXSFMDVL JQ áDV]F]\WX.XULDOL FLU]\PVF\IDáV]RZDOLGRNXPHQW\VSU]HGDMFMH]D ZLHONLHVXP\MDNREXOOHSDSLHVNLH3RZ\NU\FLXRV]XVWZD]DSáDFLOL]DVZRM FKFLZR ü]áRWHP,QQRFHQW\ 9,,, PXVLDáWH* ]DEH]SLHF]\üLQWHUHV\VZRMHMURG]LQ\7DMHGQDNQDGW\WXá\LNROLJDFMH]URGDPL SDQXMF\PL(XURS\ZRODáD*\FLHZ]E\WNXLOXNVXVLH6\QSDSLH*D )UDQFHVFKHWWR]D*GDáRGVNDUEQLNyZ SDSLHVNLFKDE\ZV]\VWNLHJU]\ZQ\SRZ\*HM GXNDWyZZSá\ZDá\GRMHJRVNDUEFDDQLHGRVWRMQHJR ÄRMFD 1DMZL NV]HGRFKRG\MHGQDNSU]\QLyVáSDSLH*RZLGZyUWXUHFNLHJRVXáWDQD%DMD]\GD ,, 7RVZRLVW\ SDUDGRNVF]DVyZ6XáWDQLWXUHFF\ QLHGDZQL]GRE\ZF\.RQVWDQW\QRSRODJáyZQLZURJRZLHZLDU\ SU]\QRV] 1DPLHVWQLNRZL&KU\VWXVDRJURPQHNRU]\ FLILQDQVRZH6XáWDQ%DMD]\G ,, PLDáPáRGV]HJR EUDWD'*HQDNWyU\ZREDZLH*HE G]LHSU]H ODGRZDQ\SU]H]VXáWDQDZVSUDZLHVXNFHVMLWURQX]ELHJáGR (JLSWXZSRV]XNLZDQLXVRMXV]QLNyZLSRPRF\6XáWDQ0DPHOXNyZZ(JLSFLHQLHEDUG]RSU]\MPRZDá QLHZ\JRGQHJRJR FLD'*HQDXGDáVL SRRSLHN GRU\FHU]\=DNRQX ZL WHJR-DQD MRDQQLWyZ QDZ\VS 5RGRV-RDQQLFLV]DQWD*XMFVXáWDQD]JRG]LOLVL ]DNZRW W\VL F\VNXGyZURF]QLHSLOQRZDüDE\QLH SRZUyFLáQDG%RVIRU:LHONL0LVWU]=DNRQX]DNDSHOXV]NDUG\QDOVNLSRZLHU]\á'*HQDÄRSLHFH ,QQRFHQWHJR 9,,,3RGUy* '*HQD]5RGRVGR5]\PXSU]H])UDQFM WUZDáDVLHGHPODW:URNX GR SDSLH*DSU]\E\áRSRVHOVWZRWXUHFNLH]]DSáDW ]DÄJR FLQ ]DWU]\ODWDSU]\ZR*F W\VL F\GXNDWyZ 6XáWDQ]ZG]L F]QR FLGOD2MFD ZL WHJRGRU]XFLáGRGDWNRZRMHV]F]H W\VL F\GXNDWyZ3RQDGWR ,QQRFHQW\ 9,,,RWU]\PDáFHQQ UHOLNZL Ä ZL W :áyF]QL NWyU PLDáE\üSU]HELW\ERN&KU\VWXVDQD NU]\*X=DSLHQLG]HLFHQQHGDU\SDSLH* ]DSHZQLá*H]DWU]\PDWXUHFNLHJRNVL FLDXVLHELHSR]EDZLDMF W\PVDP\PVXáWDQDNRQNXUHQWDGRWURQX'*HQ]PDUáZ1HDSROXZ URNX3DSLH*HPE\áMX* ZWHG\ GREU]HQDP]QDQ\ $OHNVDQGHU 9, 5RGULJRGH%RUJLDNWyUHPXXGDáRVL VSU]HGDüMHV]F]HZL FHM VSHFMDOQLHWZRU]RQ\FKXU] GyZ V\QHNXUQL* 6\NVWXVRZL ,9 6]F]\WNáRSRWyZILQDQVRZ\FKSDVWZDSU]\SDGáMHGQDNQDSRQW\ILNDW-XOLXV]D ,, L/HRQD ; 2EXSDSLH*\ SR]QDOL P\WDN*HMX* ZF]H QLHM3RFKRG]LOL]ZLHONLFKURGyZGHOLD5RYHUHL0HG\FHXV]\2EDURG\ RZáDGQL WHDPELFMSU]H FLJDá\VL ZKRMQR FLLSRSLHUDQLXV]WXNLQDXNLEXGRZQLFWZDZW\P ZLHFNLHJR1DREDSRQW\ILNDW\SU]\V]HGáF]DVSU]\JRWRZD LUR]SRF] FLDEXGRZ\%D]\OLNL ZL WHJR 3LRWUDZREHFQ\P ]DFKRZDQ\PGRG]LVLDMNV]WDáFLH.RV]W\PHFHQDWXEXGRZQLFWZDLDPELFMLSDSLH*\ E\á\RJURPQH-XOLXV] ,, L/HRQ; X]QDQL]RVWDOL]DQDMEDUG]LHMUR]U]XWQ\FKSDSLH*\ZKLVWRULL-XOLXV] Z\GDZDáR ZL FHMQL* ZSá\ZDáRGRNLHVSDSLHVNLFK:RMQ LPDá*HVWZDPLVZRLFKQLH OXEQ\FKFyUHN RUD]SR]RVWDá\FKPáRG\FKF]áRQNyZURGXSUyERZDáRG]\VNDüXWUDFRQHZF]H QLHMWHU\WRULD3DVWZD .R FLHOQHJR3DSLH* GODSR]\VNDQLD URGNyZILQDQVRZ\FKQDUR]SRF] W EXGRZ %D]\ A OLNL ZL WHJR3LRWUDXVWDQRZLáRGSXVW\ZIRUPLH-XELOHXV]\2GSXVWWDNLPRJáDRWU]\PDüND*GDRVRED NWyUDZSáDFLáDRGSRZLHGQLHNZRW\QDEXGRZ %D]\OLNL /HRQ ; ]DVWDáVNDUELHFSDSLHVNLSXVW\DSRR PLXODWDFKSDQRZDQLD]RVWDZLáJR]GáXJLHP Z\QRV]F\FKRNRáR W\VL F\VNXGyZWMRN WRQ]áRWD3DSLH*MDNSU]\VWDáRQD0HG\FHXV]\ NRQW\QXRZDáG]LHáRQDMZL NV]\FKZG]LHMDFKPHFHQDVyZV]WXNL5RF]QLHMHJRZ\GDWNLZ\QRVLá\SU]HV]áR WRQ\]áRWDG]LHQQHZ\GDWNLSáDFRQH]HV]NDWXá\-HJR ZLWREOLZR FLZDUWHE\á\G]LHVL üNLORJUDPyZ